临近消费旺季 白酒板块逻辑梳理

沐恩

板块轮动还将持续

主持人：本周指数比较强，盘面赚钱效应也有所好转。

袁月：上周说了2950点附近是压力，指数想向上突破必须要靠金融等权重的配合，需要放量到2500亿以上，通过观察本周的市场可以看到，也是符合这个逻辑的。就目前而言，只要沪指维持相对高的量能，如3000亿左右，盘面活跃度就会有保障，板块间还会有序轮动，个股的赚钱效应也会显现，所以核心还是观察量能的变化。

如果不能持续稳定的放量，指数出现震荡回调也是很正常的，如果符合选股逻辑的个股跟随指数回调，也许又是再次低吸的机会。主要的方向还是科技和消费，如5G、云计算、白酒和不受医保控费的医药等。同时，近期类似军工、猪肉等概念也会轮动。

 主持人：近期有关猪肉的消息依然很多，但对于二级市场的逻辑会不会发生变化？

袁月：猪肉板块之前的文章也说过了，要关注基本面正宗的个股，重点留意出栏和存栏的数据情况。从技术上来说，不要在股价创新高的时候去追买，而是要等连续调整到重要支撑位，配合缩量更安全。

随着时间的推移，炒作的方向也会进行延伸。比如疫苗和饲料。由于短期内很难研制出有效针对非洲猪瘟的疫苗，所以也就不存在基本面可能爆发的企业，但从炒作的逻辑上来说，对于上市的几家动物疫苗公司，更多的预期在于，如果疫情得到控制，猪的数量就会逐步增加，外加政策和防范意识的提升，无论从心理上还是实际上对于疫苗的需求也会有增加，对于接下来相关公司的业绩改善，市场有所预期。

而对于饲料的催化剂，也和猪的数量增多有关。不过投资者需要注意的是，无论是疫苗还是饲料，炒作逻辑都是猪肉概念的延伸，一旦猪的数量增速不及预期甚至是减少，这二者的炒作逻辑和走势也会变弱。

分清白酒股的不同投资逻辑

  主持人：临近白酒的消费旺季，近期板块在创新高后也出现调整，请再梳理一下板块逻辑。

 袁月：通过中报可以看到，三家高端酒企的业绩增速还是最稳定的，并且也算是高增长，这个方向也是我一直强调的，接下来依旧要重视。之所以高端白酒的业绩能维持稳定增长，主要受供求关系影响，还有就是其特有的属性。

高端白酒可谓非标准化产品，不以成本定价，而是消费认知定价，可以满足一些特殊场景，所以高端白酒的意义已经超出酒本身，多存在附加值。而且竞争格局很稳定，茅台带头，五泸跟随。虽然其他品牌也在逐步涉足这个价格区间，但也不是说谁想出高端都可以，这需要历史的积淀、品牌的塑造，是需要时间的，新品牌推出高端酒的不是没有，但市场认可度会很低，消费者更多是猎奇的心理，并不具备普遍性和持續性。

导致高端白酒供不应求的原因主要是产能。因为高端白酒需要更多的老酒，这对于老窖池的数量和建造时间都是有要求的，不是简单的扩产就能实现的。综合以上这些因素，高端白酒未来景气度和确定性在白酒板块还是最高的。

主持人：除了高端白酒，其他价格区间的白酒是什么投资逻辑？

袁月：与高端相对应的就是低端酒，二者的逻辑或者说生存法则完全不同。生产成本是这类酒企首先要考虑的，主要拼的就是价格和渠道，这种逻辑类似饮料等快消品，更多是满足人们日常饮用，不具备所谓的“附加值”。

虽然价格低，理论上毛利率也会低，但这并不代表没市场，反而这种酒的市场需求才是最广的。相关酒企需要做的除了控制成本，更多是要在渠道上下功夫。一二线城市要有，三四线城市也得有，最重要的是乡镇农村市场更要有。再举个例子，在某省某市某县某镇某村的小卖部里，可以没有茅五泸，但必须有你的产品，这就算是成功，毕竟消费群体不一样。

对于中高端酒来说逻辑又不同，更多看酒质和扩产能力。这也是目前竞争比较激烈的领域，非高端厂商转型高端比较困难，但进入次高端是比较现实的，主要区间在300-600元。这个区间很多酒企都有自己的主销产品，但纵观全国市场又很难找出极具代表性的产品，所以谁能率先突围谁就能抢占发展先机。