未来理财产品会更多元化

随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《商业银行理财业务监督管理办法》《商业银行理财子公司管理办法》监管文件陆续出台，2018年被称为“资管元年”。从上市银行最近披露的2018年年度报告来看，受资管新规、理财新规等影响，保本理财规模收缩、非标理财监管趋严，进而导致部分银行理财业务规模和收入出现下降。与此同时，银行机构纷纷开始进行理财产品净值化转型布局，积极申请设立理财子公司。

部分银行理财收入下降净值化转型成效明显

据《金融时报》记者初步梳理，2018年，一些银行机构的理财收入有所下降。工商银行年报显示，个人理财和对公理财等业务收入有所下降。农业银行代理业务手续费收入下降8.1%，主要是由于代客理财和代理保险业务收入减少。中国银行集团实现手续费及佣金净收入872.08亿元，同比减少14.83亿元，下降1.67%，主要是中国内地商业银行理财业务和代理保险业务相关收入同比下降。建设银行理财产品业务收入111.13亿元，较上年下降44.55%，主要是受到资管新规实施和理财产品市场发行成本上升等因素影响。交通银行管理类手续费收入为125.24亿元，同比减少24.24亿元，降幅为16.22%，主要由于集团理财产品收入减少。邮储银行在2018年全年的理财业务手续费收入为45.89亿元，较上年同期减少2.47亿元，下降511%。

与此同时，多家银行机构正在积极布局。工商银行表示，正在积极推动理财产品净值化转型。农业银行加快推动理财产品净值化转型，压降存续预期收益率型产品规模，净值型产品规模超过5000亿元。报告期内，交通银行净值型理财产品日均规模较上年增加356.19亿元，占表外理财比重较上年上升4.83个百分点至15.52%。邮储银行全年投放净值型理财产品60只，净值型理财产品占比由年初的不到1%提升至11.18%。

理财业务呈新特点个人类理财产品占比上升

在资管新规、理财新规发布后，银行理财业务整体出现了一些新特点。2018年，非保本理财存续余额与2016年相比降幅较大，但与2017年底相比基本持平。银行业理财登记托管中心与中国银行业协会联合发布的《中国银行业理财市场报告（2018年）》（以下简称《年报》）显示，截至2018年底，非保本理财产品4.8万只，存续余额为22.04万亿元。

从理财产品结构来看，个人类产品占比快速上升，机构专属和金融同业产品占比下降。截至2018年底，面向个人投资者发行的一般个人类、高资产净值类与私人银行类非保本理财产品存续余额为19.16万亿元，占全部非保本理财产品存续余额的86. 93%;全市场金融同业类产品存续余额为1.22萬亿元，降幅达62. 57%，规模和占比连续22个月环比“双降”。在2019年国家金融与发展实验室年会上，国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，理财产品结构的变化，意味着未来以零售类为主的银行在理财方面的发展空间会变大，而同业理财规模和占比“双降”表明“资金空转”现象明显减少。

另外，值得注意的是，新发行封闭式理财产品平均期限增加。《年报》显示，2018年新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为161天，同比增加约加天。期限在3个月（含）以下的封闭式非保本理财产品余额为0.66万亿元，不足上年4月末资管新规发布时规模的一半，占非保本理财产品余额的396。曾刚认为，由于资管新规中对期限错配有较强限制，产品期限延长可能是—个不可逆转的趋势。

银{亍布局理财子公司未来产品趋向多元化

去年12月份，《商业银行理财子公司管理办法》发布后，不少银行对申请成立理财子公司跃跃欲试。据悉，目前已有20余家银行公告拟成立理财子公司，注册资本金从10亿元到160亿元不等;国有五大行均己获准设立理财子公司。

在海通证券首席经济学家姜超看来，未来通过设立理财子公司发展业务将是银行理财转型的主要方向;理财净值化是大趋势，产品结构和业务模式将更丰富、更具差异性，同时行业竞争也会加剧。曾刚则对理财子公司的设立持谨慎态度，他认为，虽然银行理财子公司在销售起点、分销、非标投资、投资准入方面均存在明显优势，但这些优势并不一定能够转化为现实竞争力。

曾刚表示，未来理财产品可能会更加多元化、差异化，以满足不同类型的客户需求。银行设立理财子公司并不意味着理财资管业务将从银行内部完全剥离。在客户维护、资产配置、资金来源等方面，理财业务和银行整体业务密切关联。未来银行会形成内部有资管部、外部有理财子公司的组织结构。伴随资管新规的实施，大机构会受益最多，而小机构业务空间越来越受限。在这种情况下，不同类型的银行机构未来如何进行重新定位值得探讨。