看好再生铅

张帆

近日，位于湖北襄阳的汽车蓄电池行业龙头企业骆驼股份披露今年一季报，实现营业收入22.64亿元，同比增长14.85%；净利润1.60亿元，同比增长25.95%。

此前发布的年报显示，骆驼股份2018年营业收入92亿元、归母净利润5.6亿元，分别同比增长21%、15.83%。公司经营活动产生的现金流量净额2018年大幅好转，由2017年的-7597.4万元增至5.4亿元，较同期上涨了809%。

2018年，中国汽车销量28年以来首次同比下降。在下游汽车市场不太景气的情况下，骆驼股份业绩依旧实现了稳定增长。

值得注意的是，骆驼股份因其参股企业冲刺科创板上市的消息而一连4个交易日涨停，一时颇受关注。骆驼股份的想象空间有多大呢？

存量蓄电池市场创收明显

骆驼股份核心三大业务包括铅酸蓄电池、再生资源、锂电池。其中，主要用于燃油车、电瓶车等的铅酸蓄电池是公司营收的主要来源。

2016年、2017年公司铅酸电池销售收入占总营收95%以上，2018年则达到85亿元，占总营收的92.3%。可以说，铅酸电池兴，则骆驼股份兴。

铅酸电池主要面向增量、存量两个市场。

增量市场是为汽车主机厂做配套，存量市场是维护替换市场，通过经销商和销售渠道网络把产品卖给终端汽车用户。

2018年，增量市场其实并不乐观。

根据乘用车市场信息联席会发布的销量数据，2018年全国乘用车累计共销售2235.1万辆，同比下滑5.8%，这也是中国车市连续增长28年后迎来首次同比下滑。再加上骆驼股份的铅酸电池在增量市场上占有率已接近40%，若想再迎来突破，难度不小。

不过，在销售量下滑同时，汽车社会保有量保持直线上升态势，2018年已达到2.4亿辆，代表存量市场的空间还有待挖掘。

因此，骆驼股份瞄准了维护替换市场。

2018年，骆驼股份对销售业务架构进行了调整，原销售公司专业从事主机配套业务，新成立骆驼贸易公司负责维护和替换市场，在全国划分了181个销售区域，销售人员由270人上升到327人，扩充了20%的销售人力。

这一方向也取得了不错的收效，报告期内，维护替换市场的销量比去年同期增长约13%。

另外，和主机配套市场相比，维护替换市场的一个重要优势是没有账期。因此，2018年公司经营活动产生的现金流量净额也因此得以改善，由-7597.4万元增加至5.4亿元，较去年同期上涨809%。

骆驼股份生产的骆驼蓄电池。

新的发力点：再生铅业务

今年3月，骆驼股份入驻了滴滴出行旗下汽车服务平台小桔车服，提供免费上门更换电瓶服务。据了解，骆驼股份各线下终端门店及维修点也均有该服务。

该服务的背后是骆驼股份寄予厚望的再生资源业务，主要为再生铅回收。

该业务简单来说就是回收废旧铅酸电池，将其中的铅料处理再生产，能形成金属铅原材料自给自足的循环产业链。

我国是全球最大铅酸蓄电池生产国和出口国，铅酸蓄电池年产量约占全球总产量的4成。随着铅酸电池的产量提升，废旧电池回收问题也越发迫切。

今年初，九部委联合印发《废铅蓄电池污染防治行动方案》，要求到2025年，废铅蓄电池规范收集率达到70%。

骆驼股份在2018年度收购了湖北金洋冶金股份有限公司、江西金洋冶金股份有限公司，加上原有的楚凯冶金公司、华南再生资源公司，现已形成55万吨/年的废旧铅酸电池回收处理能力。

2018年，再生铅业务为骆驼股份贡献营收4.69亿元，利润1322.27万元，算是不错的开端。加上预计于今年投产的新疆再生公司和今年开建的安徽再生公司，未来再生铅处理能力将预计超过100万吨/年。

值得注意的是，从2016年起，国家对铅酸蓄电池按4%税率征收消费税，这笔税费对企业来说是不小的负担。2018年，骆驼股份上缴消费税2.57亿元，再生铅业务给骆驼股份带来一些政府补助，能减少一部分消费税带来的影响。譬如其子公司新疆再生公司处理废旧铅酸蓄电池项目去年获得政府拨款2000万元。

锂电池业务有隐忧

如果说铅酸电池业务是营收和利润的保证，再生铅业务是新的发力点，相比之下，锂电池业务是骆驼股份的隐忧。

2018年，骆驼股份锂电池业务营收仅1.01亿元，营业利润-0.37亿元，毛利率更是跌至-36.91%。

骆驼股份从2012年就开始谋求转型锂电领域，随后针对城市公交客车，着手进行了动力锂电池模块化和标准化技术研究，但由于骆驼股份错失了国内锂电产业的爆发期，直到2015上半年骆驼股份才向东风天翼、东风特种、南京金龙等车企实现锂动力电池小批量供货。

正因缺少需求推动力，骆驼股份锂电业務进展十分缓慢。

不过，骆驼股份仍一直在锂电池领域积极布局。2018年，骆驼股份成立了骆驼集团武汉新能源科技有限公司，实现新能源板块独立运营。

“我们还是希望从主机配套开始，重点开发12V启停、48V启停、PHEV电池等项目，目前已经得到东风日产48V启停电池项目等定点开发，预计2020年量产。”骆驼股份新能源电池板块负责人夏诗忠公开表示。

据统计，国内锂电池龙头企业宁德时代及比亚迪已占据锂电池市场的60%。在年报中，骆驼股份也提及“跟随策略已不适应大多数动力电池企业，要想在市场中发展，必须有自己的特点及核心竞争力。”

科创板“影子股”

今年以来，科创板“影子股”成了关注焦点，骆驼股份也身在其中。

跟随策略已不适应大多数动力电池企业，要想在市场中发展，必须有自己的特点及核心竞争力。

3月4日，江西金达莱环保股份有限公司（以下简称“金达莱”）披露了将申请科创板上市的计划。公开资料显示，金达莱是一家专门从事污水处理技术开发与应用的高科技环保企业，2014年在新三板挂牌。

截至2018年末，骆驼股份合计持有金达莱股票1294.6万股，持股比例为6.25%，为公司第二大股东。

这并非唯一科创板相关的利好消息。骆驼股份通过武汉光谷人才创业投资合伙企业和武汉光谷人才创新投资合伙企业，投资了武汉东湖高新区部分科技型企业。骆驼股份持有武汉光谷人才创新投资合伙企业79.4%的股份。在网络互动平台上，骆驼股份表示，该企业参股的新三板公司传神语联网络科技也将根据科创板的上市标准进行谋划。

同时，骆驼股份参股的倍杰特国际环境技术和武汉兴图新科电子正在根据IPO首发要求积极进行上市准备。

金达莱发布拟登陆科创板公告后，3月5-8日，骆驼股份股价连续4个涨停板。其间骆驼股份曾发布公告，表示“公司持有金达莱的股份，属于财务性投资，综合公司历史业绩分析，对金达莱的投资损益对公司财务指标影响较小，公司不参与金达莱的经营管理活动。金达莱在科创板能否上市具有重大不确定性，公司亦无法获知该事项的相应信息。”