中美贸战升级没有解决迹象

美方宣布征收新关税后，人民币兑美元立即下跌。上周中央银行人民币兑美元订中间价跌穿7算，市场估计这是对冲美国新征收10%关税。美国总统特朗普扬言，如果没有进展，9月份在华盛顿的会议也不必展开。

特朗普更计划把关税由10%提高至25%，及立即宣布中国为汇率操控国，彻底放弃今年内和中国达成任何贸易协议。中国立即回应，指责美国在贸易谈判出尔反尔，有四次达成初步协议，但每次都被特朗普推翻。而且，特朗普每次都在谈判期间加码征收关税，令到谈判受到破坏。其实美国把中国列为汇率操控国，象征意义比实际大。在三项条件中，中国只符合一条，即是对美贸易盈余超过200亿美元。

但是，中国外贸盈余不足国民生产的2%，及中国并没有实际操控汇率。就算美国向国际货币基金投诉，也不会有结果。G7国家中，没有一个工业国和美国同一阵线，宣布中国为汇率操控国。美国没有放宽对华为制裁，美国芯片供应商未有华府出口许可，中国也没有向美国订购大量农产品。上星期公布的经济数据显示，中美两国成功消化贸易战带来的恶果。

美国下月势减息

中国7月份出口升3.3%，市场原先预测为下跌;美国就业数据仍然强劲，7月份非农职位增加16.4万个，失业率维持3.7%。通涨微升，核心消费物价指数升至2.1%，较目标2%为高，但仍未到警戒线。最重要是联邦储备局在7月底减息1/4厘，纾缓通涨压力。本来9月份再减息机会只有20%，但自中美贸易战升级，人民币汇率跌至7算后，9月份美国减息机会增至九成。

有经济学家估计，人民币贬值至7算可以纾缓美国10%关税。若特朗普再把关税提高至25%，人民币需要再贬值至7.2至7.25，似乎中美两国都找到对冲关税带来的负面影响。中国把人民币贬值，而美国则减息来减少关税带来的负面影响。两国只会更加坚持各自立场，不会让步。特朗普指控中方拖延政策，不想和特朗普达成任何协议，只计划在2020年总统大选后，和总统选举胜出的民主党总统谈判。

两国谈判愈趋强硬

特朗普扬言，他将会赢得总统选举，而中国将会承受后果，所得到的协议将会比现时更差。中国针对特朗普的票仓，中西部的农业州，例如大豆出口之艾奥瓦州，把大豆订单转给巴西及阿根廷，令美国农夫受损。中国依赖美国的芯片，也找到加拿大代替。中美贸易战展开后，墨西哥、中国台湾、韩国、日本及加拿大对美国出口大增，期内，澳洲、瑞士、巴西、中国香港及加拿大对中國出口大增。

澳洲产品对中国及美国出口的升幅远高于其他国家，澳洲是中美贸易战最大得益者。巴西受惠于中国向巴西采购更多农产品，加拿大出口中国的电子产品大升，取代美国产品。向美国出口增长率最高的是越南，增长30%，远比其他国家高，因此美国考虑向越南实施制裁。中美两国都是经济大国，可以承受中美贸易战带来的负面影响，两国谈判立场只会更加强硬。市场要接受现实，中美今年内都不会达成任何贸易协议。

市场要接受现实，中美今年内都不会达成任何贸易协议。