持续关注风险因素 落实重大改革举措

今年以来，各项逆周期调节政策相继落地，共同营造了良好的稳增长氛围。央行推出了全面降准、定向降息以及普惠金融定向降准扩围的组合拳，并通过CBS鼓励银行补充资本金。财政政策继续加力提效，一季度资金投放力度明显高于往年同期，新的减税降费措施已开始实施。二季度货币政策转向“保持战略定力，注重预调微调”，预计逆周期调节力度略有减弱，财政政策则转向确保各项措施落地见效。与此同时，以下风险因素还需要持续关注。

是房地产市场波动。3月份我国房地产市场出现了“小阳春”现象，房地产开发投资、销售面积和金额、新开工面积、房企到位资金等一系列核心数据均出现增速加快或跌幅收窄的情形，我国70个大中城市中新房价格上涨的城市数量由57个上升至65个，且一二三线城市二手房价环比涨幅全线扩大。这一波上涨主要与今年季度的信贷天量投放有关。一季度新增人民币贷款5.8万亿元，是有记录以来的单季新高;3月底各项贷款余额同比上涨13.7%，创下2016年6月以来新高。由于信贷投放积极，而企业生产困境仍未改观，大批资金流入房地产市场，再加上此前调控政策的钝化，以及政策放开了部分大中城市的落户限制，共同推动房地产市场回暖。

值得关注的是，去年年底居民部门的杠杆率为53.2%，再创历史新高。而据专家测算，以偿债率指标来看，中国居民部门的偿债率已同美国次贷危机前水平接近。如果考虑到居民债务大部分集中在城镇居民，这一比例将会进一步提高。从三四线及以下城市来看，人口和政策因素均不构成支撑，潜在风险不容忽视。

二是就业压力仍在。3月份全国城镇调查失业率从5.3%回落到5.2%，略有好转，一季度全国城镇新增就业324万人，完成全年目标任务的29.5%，就业形势总体稳定。但从累计增速来看，今年新增就业人数已经连续3个月下降，一季度新增就業人数已经连续两年下降。一季度经济虽然有所企稳，但制造业投资和民间投资增速仍在回落，出口增速也面临着较大不确定性。今年高校毕业生人数将升至834万的历史新高，就业压力仍在。

三是刺激政策的负面效应。今年监管层对中小企业融资难、融资贵的问题极为重视。既出台了市场化的政策，也提出了行政性的指标要求。需要高度注重稳增长和防风险的平衡，不能以牺牲风险控制底线投放信贷资源。如果采用运动式方式支持小微企业融资，可能会导致金融体系信用风险的快速累积，从而形成新的风险隐患。

结合以上风险因素，考虑到当前经济下行压力已经有所缓解，专家认为政策重心应转向重大改革举措的落实上来。近期习近平总书记在深改委第七次会议上也强调，当前很多重大改革已经进入推进落实的关键时期，应通过改革有效解决困扰基层的形式主义问题，继续把增强人民群众获得感、幸福感、安全感放到突出位置来抓，坚定不移推动落实重大改革举措。

方面完善公平竞争制度。今年政府工作报告首次在官方文件中提出“竞争中性原则”，要求在要素获取、准入许可、经营运行、政府采购和招投标等方面对各类所有制企业平等对待。要加快建立公平竞争审查制度，全面实行市场准入负面清单制度。

方面深化国资国企改革。政府从管企业转向管资本，改革国有资本授权经营机制，加快实现从管企业向管资本的转变。继续推进混合所有制改革，全面建立国有企业职业经理人制度。

此外，强化激励相容的动力机制。以约束为主转向以激励为主，全面激发企业家、基层干部、科技人员的改革积极性。重新界定顶层设计和基层创新边界，防止过多过细的顶层设计约束基层创新的活力。