人民币汇率变动对我国出口贸易的影响

云南财经大学 林锐 徐宇翔 张方

1994年之后我国的汇率制度曾进行多次调整，1994年建立了以市场供求为基础的浮动汇率制度；2005年央行宣布实行以市场供求为基础的人民币汇率制度；2010年央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性；2012年央行宣布银行间即期外汇市场上人民币兑换美元交易价浮动幅度从5‰增至到1%；2014年央行宣布银行间即期外汇市场人民币兑换美元交易价浮动幅度从1%扩大到2%。这也可以看出，伴随着我国对外开放以及不断深入的市场经济改革进程，人民币汇率不断进行着改变。人民币汇率与我国出口贸易的相互关系，一直作为汇率改革中政府决策的核心问题。我国出口贸易的发展深受人民币汇率波动的影响，因此处理好人民币汇率变动对我国经济增长的负面影响一直是政府和学者们关注的重点问题。

1 国内外研究文献综述

(1)国外研究综述。关于汇率变动影响进出口贸易问题的研究，国外学者将弹性理论作为研究的理论基础，重点研究汇率变动与进出口贸易间的影响关系以及J曲线效应存在与否等。学者们样本选取以及研究方法的差异，其研究结果也不尽相同，不过大体上可以分为两类。第一种结果为汇率变动与进出口贸易之间无相关性并且J曲线效应与M-L条件都不成立。第二种研究则认为实际汇率影响不显著，但是名义汇率变动进出口贸易有显著的负面影响。

(2)国内研究综述。国内学者针对这个问题也进行了大量研究，不过因为学者们进行研究时选取的数据差异及方法上的差异，导致了研究结论也具有差异。第一种认为人民币汇率变动对我国进出口贸易不具有显著的影响。封福育(2010)利用我国1995—2008年的数据研究发现人民币汇率的实际变动幅度与我国进出口贸易收支并无关系。彭红枫(2010)也指出人民币汇率变化与中美贸易差额之间不存在协整关系。第二种则认为人民币汇率波动对我国进出口贸易具有较大影响。

2 我国出口贸易现状研究

我国对外贸易具有两个明显的特征，一个是我国贸易出口额的增长趋势始终未变；另一个是我国对外贸易有明显的阶段性特征。1978年底，我国确立了改革开放的基本国策，此后的一系列体制改革包括：1979—1987年的改革主要是调动外贸部门积极性，1988—1993年改革则是建立对外贸易承包经营责任制和自负盈亏，1994—2001年主要以国际市场接轨为导向；2001年以后以WTO规则为基础的对外经济贸易体制的改革。这些改革都对我国的外贸事业发展起了推动作用。经过30年的发展，从1985—2015年我国出口总额增长了近84倍。尤其是1994年后我国出口的贸易额大幅度提升，主要得利于汇率政策。

3 人民币汇率变动对我国出口贸易影响的实证研究

3.1 基本模型、数据及变量说明

本文基于完全竞争市场假定的基础，假定我国实际出口取决于出口需求，借鉴李宏彬(2011)使用的出口需求模型，建立如下模型：

式(1)中，t表示时间，c表示常数项，Xt表示中国出口，REt代表我国的真实有效汇率，GDPt表示进口国的国内生产总值，Trend为趋势项，设定出口商品结构方程：

式(2)中，strt表示我国的出口商品结构，为str=Xzb/(Xl+Xzy)，Xzb代表资本密集型产品出口量，Xl代表劳动密集型产品出口量，Xzy代表资源密集型产品出口量。

1994年建立了人民币管理的浮动汇率制，本文选取1994—2015年的数据进行分析，选取的样本国有日本、美国、德国、韩国等地区，因为这些国家在我国出口贸易额中所占的比重较大。所用数据均来自《中国统计年鉴》。国内价格水平用国内外居民消费价格指数表示，实际有效汇率是以2000年为基期，国外生产总值进行了去通胀处理。

表1 ADF单位根检验

表2 基于残差的协整检验结果

表3 添加滞后期的回归结果

3.2 模型平稳性检验和协整检验

时间序列模型对数据变量进行ADF平稳性检验的结果如表1所示：变量系列LnX、Lnstr、LnRE、LnGDP均是一阶单整的，其滞后阶数为0。

以上检验得出各个变量为一阶单整，所以分别建立被解释变量为LnX和Lnstr，解释变量为LnRE和LnGDP的两个方程，并分别对两个方程进行估计，并对残差进行ADF单位根检验来完成协整检验。结果如表2所示，结果显示人民币真实有效汇率的上升会对出口总量产生负面影响，但会对我国出口商品结构起到优化作用。另外，国外GDP对我国出口总量的影响并不显著。

表2显示的是对残差进行ADF检验的结果，结果表明残差序列平稳的。因此，真实有效汇率、出口和国外收入水平间存在长期均衡关系。

3.3 汇率对出口贸易的长期关系估计

货币贬值对改善贸易收支存在时滞效应，因此，此处得对人民币真实有效汇率添加滞后项，对变量系数进行进一步估计。调整后的回归结果如表3所示。

通过上述检验得出如下结论。

第一，真实有效汇率和国外生产总值对出口贸易量和出口贸易结构的解释程度较高，人民币真实有效汇率和国外生产总值影响着我国的出口贸易。

第二，真实有效汇率对我国出口贸易及其结构的影响均有时滞，由于国内价格水平、国外价格水平以及国内名义汇率共同决定真实有效汇率。但现实却是出口商对我国真实有效汇率变化的信息不充分，因此具有滞后性。

第三，我国真实有效汇率的提高对我国出口贸易总量的影响是负的且具有时滞性。我国出口的真实有效汇率弹性与国外生产总值弹性分别为-1.61和0.29，这也解释了人民币持续升值，而我国的贸易顺差却不断拉大，尽管人民币升值抑制了我国的出口贸易，但国外生产总值的持续增长所形成的激励作用，不仅抵消了人民币汇率升值的负向冲击，还拉动了我国的出口贸易。

第四，人民币真实有效汇率的升值和国外生产总值对我国出口结构具有优化作用。真实有效汇率的提高将促进我国资源、劳动密集型出口产品向资本密集型出口产品转化，有助于我国出口商品结构的不断优化。

4 对策建议

第一，适当放缓人民币升值的速度。如果人民币升值幅度过大，企业则无法采取行之有效的措施来规避由于升值来的问题，因此我国政府要放缓升值速度，给外贸企业一定时间进行调整。

第二，提高人民币汇率市场化程度，以减小人民币升值的压力。形成富有弹性的汇率机制的有效方法是提高我国汇率市场化程度，在此情况下，人民币汇率处于稳定状态，有利于减小升值压力。为了实现经常项目下自由结汇，推进人民币汇率市场化，我国可以逐步放开对经常项目结售的限制，形成自愿结售汇制。

第三，提高资本密集型产品的质量，掌握核心技术。现阶段，我国资本密集型产业主要依靠价格优势，在汇率变动时，极易受到较大冲击。因此应培养自己的优秀人才，研发并掌握高新技术产业的核心技术。

第四，提高创新能力，开发中国特色产品，降低产品价格弹性。当我国产品具有核心竞争力时，它的可替代性减少，汇率变动对其影响才会变小。我国政府应该加大教育投资力度，增强创新意识，培养创新型人才，开发创新型产品。