息率高企 招商局可吸纳

美国有计划减息，短期对股市或有支撑作用，但由加息转为减息，证明经济欠佳，属于坏消息。回看资料，美国2001年1月及2007年9月两次展开减息周期，但随之而来的都是漫长跌市。相反，加息往往意味经济有起色。2015年12月，美国十年来首次加息0.25厘，其后一路加息美股亦一路升，道指由12，000点飙到将近27，000点。

美国有眉目减息，高息股更值得留意。中电（00002.HK）及中煤（00003.HK）最近除息除净，股价回落，喜欢稳阵收息者可以吼位上车，早前介绍过的一些高息房托（REITs）不妨继续持有。有一些股份派息不俗，源于股价低残，股息率甚高，论稳阵当然不及公用股，但息率更吸引，招商局港口（00144.HK）屬其中之一。

招商局曾是大蓝筹，在全球18个国家和地区经营34个港口，去年货柜吞吐量增长约6%至1.09亿个;期内纯利增长20.2%至72.4亿元（港元.下同）。如扣除出售权益等特殊项目，核心溢利为43亿元，跌22%，主要由于缺少中集集团及深赤湾的贡献、巴西港口项目利息成本增加、汉班托塔港国际港口录得额外折旧、汇兑影响，以及更高昂的法律费用等。

大和证券认为，这些因素今年不大可能重演，故业绩有望改善。招商局市盈率（P/E）约6.3倍，属同业中最低，如果只计算核心溢利，P/E仅约10倍。集团去年派息0.95元，息率高达6.82厘，本周一除净末期息0.73元。假如中美贸易战一旦恶化，招商局难免受影响，但集团旗下码头遍布全球，应可分散风险。