平安银行：零售业务不断突破

平安银行（000001）：上半年实现净利润154.03亿元，YoY+15.2%；营收678.29亿元，YoY+18.5%，ROE12.63%，同比+27BP。2019年6月末，总资产3.59万亿，不良率1.68%，拨备覆盖率182.53%，核心一级资本充足率8.89%。

收入端持续向好，息差高位提升。6月末总资产规模3.59万亿，较年初增5.0%，贷款较年初增4.2%，规模平稳增长。1H19营收/PPOP同比增速分别18.5%/19.0%，均较1Q19的17.1%/15.9%进一步上行。收入端持续向好，主要受益于规模平稳增长、息差高位提升。1H19净息差2.62%，环比上升9BP，由贷款收益率上行、存款成本下降贡献。1H19贷款收益率6.67%，较1Q19上升6BP；存款成本率2.49%，较1Q19下降3BP。

资产质量持续改善，零售不良率平稳。6月末，不良率1.68%，环比下降5BP；关注贷款率2.48%，较年初下降25BP；逾期贷款率2.50%，较年初下降10BP，不良确认严格下，资产质量持续改善。拨备覆盖率182.5%，拨贷比为3.06%，均环比进一步提升。零售业务进一步突破，私行业务快速扩张。在两年多零售转型战略坚定推进下，零售业务成效明显，成果进一步巩固。1H19零售业务净利润贡献占比达7成，零售贷款占比达6成，零售AUM1.76万亿，为16年末的1.2倍。其中，私行业务2019年有了快速扩张。6月末，私行达标客户3.84万户，较上年末增27.9%，私行客户AUM达6122亿元，较年初高增34%，未来增长空间仍大。

操作策略：零售转型空间大，业绩释放能力强，投资者可適当关注。