案例剖析科创板申报企业的几个核心财务问题

2019-08-08梁明伟天健会计师事务所

新商务周刊 2019年15期

文/梁明伟，天健会计师事务所

1 研发费用

1.1 研发费用内涵及范围

研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用。国有关制度对研发费用的规范存在于两个方面《企业会计准则第6号--无形资产》和《中华人民共和国企业所得税法》。《企业会计准则第6号--无形资产》规范了企业对研发费用的确认、计量、记录及报告方法；《中华人民共和国企业所得税法》规范企业对研发费用的归集、摊销及抵减企业应税收入进行了规定。研发费用大致构成如下：

1）人员人工：从事研究开发活动人员全年工资薪金，包括基本工资、奖金、津贴、补贴、年终加薪、加班工资以及与其任职或者受雇有关的其他支出。2）直接投入：企业为实施研究开发项目而购买的原材料等相关支出。如：水和燃料使用费等。3）折旧费用与长期待摊费用：包括为执行研究开发活动而购置的仪器和设备以及研究开发项目在用建筑物的折旧费用，包括研发设施改建、改装、装修和修理过程中发生的长期待摊费用。4）设计费用：为新产品和新工艺的构思、开发和制造，进行工序、技术规范、操作特性方面的设计等发生的费用。5）装备调试费：主要包括工装准备过程中研究开发活动所发生的费用。为大规模批量化和商业化生产所进行的常规性工装准备和工业工程发生的费用不能计入。6）无形资产摊销：从事某项研发活动，还需要借助于其他的专业技术而发生费用的摊销。7）委托外部研究开发费用：是指企业委托境内研究机构、技术专业服务机构和境外机构等进行研究开发活动所发生的费用。8）其他费用：为研究开发活动所发生的其他费用，如办公费、通讯费、专利申请维护费、高新科技研发保险费等。

就上述8类费用而言，不同行业、甚至同一行业不同发展阶段的企业，研发费用明细构成比重都是不同的。紫晶存储2016—2018年研发费用主要构成为材料费、职工薪酬、技术服务费及折旧摊销四项，这四项费用占全部研发费用总额的 95%。结合同行业上市公司——同有科技、易华录对比来看，研发费用构成存在比较大的差异，最明细的是，紫晶存储研发费用中最大金额是材料费，而同有科技与易华录公司研发费用中几乎没有材料费，这两家公司的主要研发费用为人员人工费，这是否可以反映出紫晶存储的研发投入需要耗费大量的材料，而这两家上市公司的研发不需要耗大量的材料，这是否合理？是否真实准确反映了紫晶存储的研发活动内容？值得思考！

通过对研发费用构成的分析，可以识别出在公司研发活动中主要投入了哪些生产要素，是人才？是各类原材料？是大型研发设备？还是其他要素？通过分析投入要素，就可以大致判断公司研发活动主要内容，便于我们判断公司的研发实力。紫晶存储、同有科技及易华录三家公司近几年研发费用明细构成如下表格：

1.2 研发费用金额及比例

研发费用金额的大小，也就是研发费用总额占营业收入比例多少为合适？紫晶存储2016-2018年研发费用分别为1,029.69万元、2,095.37万元和2,802.50万元，呈持续上升趋势，占营业收入比例分别为6.89%、6.70%和6.98%，报告期内保持平稳。

那么究竟研发费用与当年营业收入比例多少为合适和合理，这要看是什么行业，不同的行业，可能区别很大，比如生物医药类公司占比较高，其他行业可能低一些，但是，无论哪个行业，只要是科创板的申报企业，应该都是国家高新技术企业，所以均要满足高新技术企业的认定条件，即该比例最低不能低于3%，否则，也应该不符合科创板的定位。也就是说，该比例没有最高的限制，但有最低的限制。

此外，从紫晶存储2014年和2015年报，研发费用占营业收入比例分别3.5%和4.1%，该比例处于国家高新技术企业条件的边界，值得关注！

总之，通过研发费用与营业收入占比分析，我们可以判断公司研发投入的持续性情况，若有同行可比公司，可以判断公司在同行业中对研发投入的重视程度，一般来说，比例越大，体现公司越重视研发。

1.3 研发费用与知识产权项目的匹配关系

我们知道，研发费用、研发项目及知识产权三者之间存在一定的逻辑对应关系。当然，并非所有的研发活动（研发费用）都会形成知识产权，而是只有部分研发活动（研发费用）最终才取得知识产权。我们经常看到很多公司持有很多专利、软件著作权等知识产权，但账面研发费用很少，似乎取得这些知识产权没有发生成本，为什么会这样？我国会计准则对研发费用处理分为两大部分：一是研发费用在发生时可以计入当期费用；二是满足一定条件的可以计入资产中，无论是计入费用还是计入资产，最关键是发生的研发费用要与研发项目一一对应，尤其是取得知识产权证书的研发费用支出一定要正确归集，否则不能从研发投入情况来判断公司该类知识产权取得的合理性，甚至会质疑知识产权取得的真实性，甚至可能会被认为不是自主研发原始取得，被质疑是委托开发取得，或者是从第三方直接购买所得等等，导致外部机构会质疑公司的研发能力和知识产权的真实性。

总之，我们在尽调时，要理清各项知识产权取得方式，对于自主研发的，要求公司提供项目研发台账，便于了解公司各类知识产权项目开发立项时间、开发人员构成、项目开发耗时情况、以及各项费用投入情况，等等。

1.4 量产的核心产品及服务销售毛利率

当然了，光有研发投入还不够，我们必须关注研发成果如何？研发出来的技术，或者产品是否有市场竞争力，是否能给公司持续带来营业收入及营业利润？必须关注该核心产品或技术的销售毛利率，这个毛利率指标是反应产品是否拥有竞争力的一个重要标志。就紫晶存储而言，其核心产品即是光存储设备以及以光存储设备为基础的软硬件集成的解决方案，紫晶存储在2016—2018年报告期内，

1.4.1 公司光存储设备毛利率分别为51.19%、55.83%和 55.26%，均在 50%以上且保持相对稳定且较高，意味着公司光存储设备可能具备较高技术含量；也可能是现阶段产品竞争不大，所以能有比较大的定价优势。

1.4.2 公司软硬件集成解决方案2016 年、2017 年、2018 年毛利率分别为 56.36%、19.68%和 50.75%。2016 年和 2018 年毛利率保持在 50%以上，与公司光存储设备毛利率相当， 2017年毛利率相对较低，公司解释原因是：为满足客户一站式采购需求、积累大型数据中心架构及行业应用经验，公司为客户提供较多用于大型数据中心的环境、动力、网络等及相关行业应用的视频监控等其他配套产品，并且，公司从推广市场角度考虑给予一定幅度价格让利，导致 2017年解决方案毛利率相对较低。因为没有现场，笔者无法判断该解释的合理性和真实性？

总之，通过对紫晶存储的主要产品的毛利率的梳理，可以看出公司报告期的核心产品及技术是聚焦于光存储设备及解决方案，若仅仅从三年的毛利率来看，可以认为公司核心产品及技术的竞争优势和定价优势还是比较明显的，紫晶存储持续的研发活动及研发投入是有价值的。当然，这一结论是基于销售毛利率及营业收入完全正常的前提下得出的，而实际情况究竟如何？为了进一步弄清楚研发投入、核心产品及技术的最终转化为营业收入的情况，有必要进一步分析其营业收入的实现及质量情况。

2 营业收入问题

根据科创板上市条件中5套标准，营业收入是5套标准中一项十分重要的指标，除了生物医药行业外，其他行业对营业收入都有一定要求。紫晶存储选择的上市标准为“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。据招股书披露显示，公司无论是市值、营业收入，以及净利润，均是满足第一套标准的。关于这个营业收入，笔者从三个方面做进一步分析：

2.1 营业收入在报告期内的增长性问题。

紫晶存储的营业收入增长性，以及主营业务增长性都比较大。当然了，只要变动趋势符合行业发展方向，就没有什么大问题。紫晶存储近3年营业收入情况如下表格：

2.2 营业收入来源问题

营业收入是否来自于公司的核心产品或核心技术？公司在招股书中大篇幅介绍的正在研发的，以及已经商品化的核心产品及技术，是否与公司当期营业收入有一定对应关系，这个检查工作量较大，但是在尽调中是非常重要的一环，不要出现“挂羊头，卖狗肉”的情况。误判公司所谓核心产品及技术赚取营业收入及利润的能力。

2.3 营业收入的质量

大家知道，财务报表中的营业收入，若是收到钱的，一般认为这种营业收入的质量是较高的；另一情况，在报告期末时点是没有收到钱的，即体现为应收账款，或者应收票据，而应收票据可以视同收到钱了。核心就是要分析营业收入中还没有收到钱的，即应收账款的金额？

2.3.1 紫晶存储2018年全年营业收入为4.02亿元，而2018年末应收账款余额为3.98亿元（其中：账龄1年以内金额为3.32以，意味着公司2018年全年4.02亿营业收入中有3.32亿在2018年12月31日没有收到款项，即有82.71%营业收入没有收到款项）。

2.3.2 同行可比公司，应收账款与营业收入比例情况，紫晶存储、同有科技及易华录三家公司三个报告时点应收账款占当期营业收入的比例如下表格：

按照招股书中的数据，紫晶存储与同有科技、易华录比较：第一，三家公司的应收账款占比都是比较高的，但是，在三家公司中紫晶存储的应收账款占营业收入比例是最高的，尤其是2018年末是较为异常，值得关注；第二，同行业公司报告期内该比例都是逐年递增的趋势，紫晶存储与同行一致。

2.3.3 高比例应收账款及经营现金流的合理性分析。结合紫晶存储的客户、产品来看，公司光存储设备产品销售较为简单，但是解决方案基本上都是存储系统项目，即“硬件+服务”的运作模式，可以关注两个问题：一是存储系统项目的建设进度与后期收款的风险，回款是否存在不确定性？二是随着公司营业收入的增长，而应收账款同趋势的大幅增长，是否保持了收入确认的谨慎性原则？是否存在提前确认收入的可能性，值得关注？此外，招股书披露，紫晶存储2018年12月31日应收账款前五大欠款中，深圳中农信大数据服务有限公司欠款4607.40万，占公司期末应收账款总额的11.57%，而该客户系2018年8月9日成立。此外，笔者关注到，公司披露截止2019年3月28日，公司才只收到应收账款3.98亿中的5523万，应收账款增长合理性及回收安全性值得跟踪关注！

总之，紫晶存储营业收入增长很快，但是应收账款同步增长也很快，若未来回款存在较大不确定性的话，公司经营现金流并没有经营利润显示的那么好，若不靠外部融资支持，则公司未来面临的资金压力将是很大的，这一点从报告期现金流可以看出来。紫晶存储近三年经营活动现金流量情况如下表格：