金融效率对老区经济增长的影响研究

◎刘伟宏 王芳

近几年，福建省作为革命老区和中央苏区，在改革开放中发挥了巨大的潜能，经济社会发展在前所未有的机遇面前呈现出全新的面貌，建设21世纪海上丝绸之路核心区、国家生态文明试验区、中国（福建）自由贸易试验区、平潭综合实验区、福州新区、福厦泉国家自主创新示范区等，更加凸显了全国发展大局中福建独特的地位和作用。过去的五年里，全省生产总值从接近2万亿元到突破3万2千亿元，2016年首次进入全国前十；人均生产总值从5.3万元增加到8.2万元，2016年上升至全国第6位。2017年全省生产总值32298.2亿元，增长8.1%。

在未来的较长时期内，我省发展面临的机遇和挑战并存，为了保证经济社会持续健康发展，必须坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，继续改革开放，创新和完善宏观调控，深化质量变革、效率变革、动力变革，特别在打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治等攻坚战方面取得扎实进展，加强和改善民生。因此，全面建设现代化经济体系，真正做到经济发展高质量，是建设新福建的核心任务。为了推动经济发展阶段由高速增长转向高质量发展，必须围绕“产业优”，保证质量第一、效益优先，全面推行创新驱动发展战略和标准化战略，进一步强化供给侧结构性改革，狠抓质量提升行动，通过经济发展的质量变革、效率变革、动力变革，扎实推进创新型省份、先进制造业大省和质量强省的建设工作。

在经济发展进程中，特别是经济转型升级和跨越式发展中，作为现代经济的核心和资源配置的重要枢纽，金融业的支撑与引领作用是不可或缺的。在过去的几十年中，我省的金融业一方面保持了快速发展的良好局面，金融体系不断完善，金融规模持续增大，金融改革持续演进，闽台金融合作取得积极成果，金融业对全省经济社会发展贡献良多。另一方面，民间集融资在一个时期内管控不够，出现失序现象。在新福建的建设过程中，金融服务功能要更加显著。要坚持为实体经济服务导向，实现金融与经济良性互动，积极引导资金投向实体经济，增加直接融资比例，进一步开发保险的保障功能。要切实防范并消解金融风险，强化地方金融议事协调机构和金融监管体系的功能，推进金融业综合协调和监管，努力维护金融和经济稳定。要深化金融改革开放，努力推广普惠金融、绿色金融、科技金融，不断优化金融体系，大力改进金融服务，有效利用境内外的资源和市场，真正实现区域经济和金融协调可持续发展。

在早期的古典经济学时期，经济和金融发展的关系就已经引起了经济学家的关注。开始，他们认为实体经济增长中金融发展所发挥的作用并不突出。按照萨伊定律，货币就如同一层面纱覆盖在实物经济上，货币与经济是分离的，货币的存在对实物买卖之间的恒等关系并不能产生影响。

维克赛尔首先挑战了此前经济学家奉为真理的“货币面纱”论，创造性的融合了货币分析与实际分析。他发现，货币并非实体经济的面纱，它对后者能发挥实质性的作用。货币运动造成利率变化结果的传导会间接影响实体经济，所有货币名义价值理论都包含了货币数量变化、利率和价格水平之间的紧密关系。

约翰·梅纳德·凯恩斯开创的新理论体系打破了新古典经济学派的樊篱，把货币金融理论和经济理论整合成一个相互联系的有机整体，使货币金融因素在经济理论体系中占据独特的地位。货币金融和经济理论不再被割裂开来，货币金融问题成为经济学家的研究中长期热点。1969年，雷蒙德·W·戈德史密斯发表《金融结构与发展》，首次详尽的阐释了金融结构的性质、特点、构成和作用，并建立了一系列数量指标来深入讨论金融结构的演变，结合定性分析和定量分析，逐一探讨各国金融结构和金融发展中的重要问题。我国古代和近现代经济发展也是非常重视金融体制和金融政策的杠杆影响，西汉的《盐铁论》等理论著作至今仍影响颇深；新中国建立后的币制改革，以及应对东南亚金融危机，堪称现代金融史上的奇迹。

在现代金融理论中，存贷款比率是金融机构用来考察流动性风险的指标之一，能够较为准确地衡量金融机构把存款转化为贷款、增加盈利的能力，在一定程度上反映了金融机构的经营能力和经营效率。我们选取金融机构贷款余额与存款余额的比值作为衡量金融效率的指标，以LR表示；地区生产总值是考察经济增长的合适指标，用地区生产总值作为衡量经济增长的指标，以GDP表示。因此，利用福建省1980—2016年间的金融机构贷款余额与存款余额的比值（LR）和地区生产总值（GDP），可以考察区域经济增长中金融效率的影响。

现代计量经济学的发展克服了传统计量经济学在研究经济数据中的某些局限，比如用协整分析、误差修正模型和Granger因果关系检验等方法，针对经济时间序列经常呈现不平稳性的特点，可以更有效地抓住非平稳变量之间的长期均衡关系及它们之间的相互作用。如果两个或多个非平稳时间序列能够建立平稳的线性组合，那么就说明这些非平稳时间序列之间存在协整关系，而且误差修正模型可以在变量之间构建长期均衡关系。

经济学的实证研究经验告诉我们，经济活动中的时间序列绝大多数呈现出非平稳的特征，这对于通过分析变量的历史信息来破解其整体上的随机性提高了难度。为了用协整方法更准确考察金融效率和经济增长之间的关系，首先需要弄清楚这两个变量的平稳性。单位根检验是检验变量平稳性的标准方法，一般采用ADF检验法。使用计量经济学软件Eviews6对LR和GDP进行检验。

虽然存贷款比率和地区生产总值这两个时间序列是非平稳的，不能直接进行回归分析，但是它们的线性组合却提供了这个难题的解决之道。协整检验能够经过摸索两个非平稳变量的线性组合是否平稳，深入探究两者在长期中的均衡关系。

协整检验方法发现，两个变量是否协整可以按照回归方程残差的单位根检验作出判断。如果两个变量是协整的，那么它们之间就能构建稳定的均衡关系。运用计量经济学软件Eviews6，对地区生产总值和存贷款比率构建回归方程。

通过对福建省1980—2016年间的地区生产总值和存贷款比率的关系进行协整检验，发现福建省的经济增长和金融效率之间存在长期稳定的均衡关系。

在全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标的关键时期，我省要秉承新的发展理念，紧紧围绕建设“机制活、产业优、百姓富、生态美”的新福建，呈现出更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的发展，加速构建现代化经济体系，切实做到经济发展高质量。因此，全面实施创新驱动发展战略，加快各领域科技创新，走出一条从人才强、科技强到产业强、经济强的发展新路径，夺取发展主动权，提升区域核心竞争力，将是建设新福建的关键步骤。

创新驱动发展战略离不开金融业提供的有力支撑和保障。除了要完善多元化、多层次、多功能金融组织体系，加紧培育和发展金融市场体系，更要把金融机构本身效率的提高作为重要抓手。

首先，通过金融市场的制度建设，积极完善金融市场的运行机制，使得金融市场更加规范，效率才能提高。坚决贯彻国家金融方针、政策和法律法规，高起点制订我省地方金融市场和地方金融机构发展纲要，研究制定符合经济社会发展特点的地方金融产业支持政策，有效促进地方金融政策的改革创新。

其次，全面推进资本市场发展，进一步强化资本市场对技术创新的支持。一个健康有效的资本市场才能为经济发展带来急需的长期资金，丰富金融产品，扭转以往的金融产品匮乏、金融资产结构不合理的局面，为不同的需求者提供满意的服务。建立与全国中小企业股份转让系统合作的有效机制，鼓励和帮助科技型企业探讨规划上市路线图，努力引导符合条件的企业到境内外资本市场上市或场外交易市场挂牌，募集发展资金，提升企业资本实力，促进企业做大做强。