冲高回落整理有望止跌企稳

云飞扬

俗话说：“前途是光明的，道路是曲折的”。牛市从来不会一蹴而就，也不会半途而废，通常是以进多退少的节奏运行。本周一，市场冲高回落，有部分资金逢利好出货，之后大盘横盘震荡两天，周四又出现了较大回调。

股市的短线波动使许多投资者感到困惑，也有人因此改变了原定操作计划。面对这种情况，该如何应对呢？笔者曾对市场的即刻情绪及买卖行为做过一些分析研究，发现我们也许应该关注一个操作层面的细节，即交易计划往往会因场景而改变。如，原计划买入，会因开盘后看到指数小幅下跌而对行情趋势产生怀疑，延误或取消操作，甚至改变买卖方向，造成失误。

基于此，笔者总结了针对交易行为微观分析的场景理论。主要包括以下三个基本原理：1、市场参与者在跳动不定的动态图面前会變得更为感性，此时容易出现应激焦虑，产生瞬时冲动和决策困惑，促发非理性操作;2、市场参与者在静态的K线图面前是相对理性的，其情绪波动较小，决策相对比较理性;3、交易现场看到的分时小波动甚至比K线图上静态大波动对情绪影响力更大。

当局者迷，旁观者清。场景效应产生的内在原因在于，决策者是有应适性的，环境、场景对决策都有影响。不确定情况下，眼前的盈亏得失会引起错综复杂的情绪变化，波动从短期来看又似乎是随机的，这使得原本难以研判的走势更难判断，往往会使人失去耐心，放弃深入思考，增加了操作的随意性。

约翰·墨菲认为：“除非是从事极短线的交易，否则总应当在市场之外，最好是在休市期间做决策”。场景理论来源于操作，理解了场景效应，就可以采取针对性的投资策略，理性看待盘面上的即时涨跌，控制情绪，克服冲动，以免影响既定计划的执行。

今年二季度，建议继续关注市场成交量，由图一可见，今年深证综指交易量明显激增，众人拾柴火焰高，金融市场也是如此。不过，当前大盘指数位置接近之前几年的成交密集区域，出现一些波动也在所难免。

有大众参与博弈的市场是感性的，投资者情绪一旦被点燃，市场出现赚钱效应后，便有可能产生自我激励，并不断传导，进入自动波状态。其实，每个人的认识各不相同，是基于局部有限信息形成的，可以说是一种偏见。偏见是金融市场的根本动力，市场总是处在偏颇之中。市场参与者根据现有市态对未来产生预期，将其观点付诸操作行动后，既改变了市场运行方向，又形成新的偏颇的市场形态，从而产生新的预期。如此循环往复，参与者的情绪影响着市场的走向，这个不均衡的无限运动过程，像潮流般涌动，永不停息。

罗马不是一天建成的，无论牛市还是熊市，都要经历较长的过程。在主导行情下，会有次级逆向波和日间杂波，有些细小波动是几乎无法预知、难以利用的市场噪音。索罗斯曾经说过：“市场的短小波动只有在行情转折关头时才至关重要，但是当一个趋势已经确立时，其作用就变得微乎其微了。”的确，牛市阶段中关键是要有耐心，不能被市场的短期波动迷惑，以为行情反转而过早退出，因为重新进场不仅要有更大的勇气，还需更准确的判断以及更稳定的情绪。

近期基本面利好颇多，国有企业并购升温，重点领域的混合所有制改革有望提速，大规模减费降税措施正在严格按步骤有序推进，这将使广大中小民营企业直接受益。另外，管理层引导市场逐步走向规范，上市公司现金分红比例大增，高股息率阵营不断扩容，也将吸引国内外的长期资金入市。

从技术形态方面分析，预期4月中旬。在主要指数20日均线附近。三-2浪中的C浪调整或将结束（见图二），止跌企稳，作为对比的小图是艾略特波浪原理的基础标准图。然后。有望进入三一3浪段，继续震荡上行（见图三），中线行情依然值得期待。