“涨一周”变“周一涨”化工股行情终结?

李兴然

4月8日开盘，化工股大面积涨停，截至收盘，58只个股涨停。引爆行情的是江苏盐城市委的一纸决议，4月4日，江苏盐城召开市委常委会议，会议决定彻底关闭响水化工园。而这一决议产生的背景是3月21日盐城市响水县生态化工园区的天嘉宜有限公司爆炸事件。爆炸之后，以浙江龙盛（600352）为龙头的化工股曾出现过一波大涨。

此次盐城市的决议火上浇油，消息出来之后，很多解读都认为江苏将对化工园区一刀切，4月5日至4月7日，在股民的朋友圈，化工股连续三个涨停板。然而事实表明股民情绪有点嗨过头了，随着江苏方面否认一刀切，以及鲁西化工（000830）一季報业绩预告大幅下降，化工板块4月9日稳居行业跌幅榜第一。那么此次响水事件到底对化工板块有何影响呢？

长期利好龙头

响水“321”事件引起的连锁反应，机构的解读颇为一致，皆认为此次响水化工园区彻底关闭，化工行业或掀起新一轮供给侧改革。

彻底关闭响水化工园区的决定超乎市场预期，之前的安全环保事故发生后，大多是对园区进行整改检查，而彻底关闭园区比较少见，可见整治力度之大。而在不久前的4月1日，江苏发布《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》，方案要求至2020年全省化工行业企业数量将减少至2000家，2022年化工企业数量降至1000家;这就意味着2022年江苏化工企业将在现有数量上缩减80%以上。4月8日，江苏省委常委会召开会议，讨论《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》。

根据中原证券研报资料，江苏省为我国化工产业大省，江苏省化工产业年收入超两万亿元，全国排名第二，全省有超过6000家化工企业，拥有53个化工园区。2018年中国化工园区30强名单中，江苏省有7家园区上榜，数量位居全国第一。从化工产品品类上看，江苏省化工产业发达，产品种类丰富，多个产品的产能在全国总产能占比较大，具有重要的市场地位，包括农药、丙烯、丙烯酸、醋酸、纯苯、乙醇、甲苯、二甲苯、苯乙烯等的大宗化工产品。因而此次江苏省化工行业的大整治将对全国化工产业带来深远的影响。

首先，在安全的红线之下，行业集中度有望快速提升。到2020年，江苏省化工行业企业数量将减少至2000家，2022年化工企业数量降至1000家。这样大规模的化工行业整治必然首先将对小规模分散行业企业进行集中排查，其中1660家规模以下企业将首当其冲。经过严格彻底的企业排查，预期小规模产能将快速且永久性退出市场，国内化工领域原有相对分散细分行业的集中度有望大幅提升，行业竞争秩序有望获得改善。

其次。化工园区将成为紧俏资源。从2017年以来，国家大力推行化工园区化生产，大批企业经过多重审查相继搬入园区进行统一管理，然而政策实行至今，仍有大量企业尚未完成审查搬迁或者资质难以满足。目前江苏省仍有2339家企业仍然处于园区外生产，此次行业整合将集中对园区外企业进行大力考察。高风险安全、环保水平差、技术水平低的企业将大力关闭退出，仅有能够对园区形成配套产业链供应的规模企业才能有望获得极少数的入园资格。同时江苏亦将对原有的50个化工园区进行重新评审，产业链配套不明确的区域降至化工集中区，严禁新建化工项目，产能扩充受到极大限制。化工园区成为紧俏资源，小规模企业继续大幅扩充受到极大限制，推动国内化工市场向头部集中。

整体来看，化工行业准入壁垒大幅提升，新进入企业难以在单一项目形成巨大的项目投资，因而在极大程度上阻止了后续企业继续进入行业，可以说在极长的时间内，国内龙头企业都将凭借技术、规模等优势占据市场，形成强者恒强的竞争局面。

短期染料、农药等受益

从江苏省化工产业安全环保整治提升方案以及会议内容来看，未来江苏省关于化工行业的政策将长期收紧，环保安全监管预计将长期升级。从短期来看。会议强调了政策的相对稳定性，坚持实事求是、分类施策。统筹规划调整，一企一策，针对性实施。而非一刀切的全面整顿。因此对行业整体的短期冲击相对较小。

响水生态化工园区拥有各类精细化工、基础化工企业70多家，主要集中在染料及中间体、农药及农药中间体、医药中间体及医药原料药等行业。虽然对化工行业整体的影响短期内不会太明显，但势必将在短期内对相关产品巨大冲击。相关产品的供给将在短期内出现短缺。从而导致相关产品价格的上涨。而各地对化工企业的严查和限产进一步加大市场供应紧张情绪，拥有相同品种的上市公司有望受益。

此次响水生态化工园区的关闭对染料及农药、中间体行业影响最大。关闭的企业中，染料企业十余家，涉及分散染料产能4万多吨万多吨、活性染料产能O.65万吨，分散染料中间体苯二胺产能1.7万吨、活性染料中间体H酸产能1万吨。此外涉及多个农药、医药原料及中间体产能。

染料：本次连串事件的导火索天嘉宜化工即为核心染料中间体问苯二胺全国三大供应商之一，园区内本身就有部分染料产能，叠加全球最大靛蓝厂家爆炸，染料行业直接受冲击。此外江苏同样为染料大省，虽然近几年染料集中度持续提升，但部分小品种，甚至部分大公司的分厂依然存在关停可能，未来染料整条产业链供给都将持续趋紧;

农药：农药生产工艺反应步骤最多，可谓安全监管难度最高的化工子行业之一，且农药行业极其分散，全国退城进园加速影响最大的就是农药行业，江苏作为农药大省，企业数缩减将对农药供给造成巨大影响，部分中间体自给的优质农药企业将受益。

另外，爆炸对环保行业也是利好，尤其是危废及土壤修复公司有望直接受益。

当下市场火爆，很容易眉毛胡子一把抓，投资者在做决策时，应该认真区分利好和纯概念、长期逻辑和短期逻辑，才能不被市场情绪左右。