新经济呼唤新治理

苗卿华

“新经济”一词最早出现于1996年的美国《商业周刊》。2016年政府工作报告提出“新经济”等新概念，强调以此打造中国经济的新引擎。2019年政府工作报告从推动传统产业改造提升、促进新兴产业加快发展、提升科技支撑能力、把大众创业万众创新引向深入方面对发展“新经济”作出一系列有针对性的具体部署，充分表明在中国经济由高速增长转向高质量发展的阶段中，坚持创新带动经济发展、推动新动能取代传统动能变得非常重要。目前，以高人力资本投入、高科技投入和轻资产为特征的新经济占据国民经济比重已经超过三层，新旧经济力量对比渐趋平衡，新经济的崛起将为中国经济下一轮增长奠定基础。

所谓新经济，是指借由经济全球化浪潮所诞生的由信息技术革命驱动、以高新科技产业为龙头的经济体系。之所以称为新经济，是因为其与传统的经济模式差异显著，主要驱动因素包括新材料、新能源、新技术，核心新技术包括互联网、大数据、云计算、人工智能、物联网、新一代移动通信网络、集成电路、区块链、智能制造、机器人、生物技术等，这些技术给原有产业带来的新业态包括第三产业的电子商务、共享经济、新零售、远程医疗教育等，第二产业的新能源汽车、智能电网、智能家居等，第一产业的智慧农业等。这些新业态已经成为带动中国经济新旧动能转换的新引擎，使中国经济呈现出前所未有的新面貌：平台经济成为新的产业组织形态，互联网经济与制造业加速融合（工业互联网），制造业与服务业加速融合，产品（服务）趋向个性化、差异化、智能化，生产（服务）呈现数字化、网络化、智能化特征，技术和人才取代自然资源、低成本劳动力资源成为主要生产经营要素，信息化取代物资资料成为主要生产资料，技术创新取代扩大产能成为主要增长方式，技术创新优势是企业生存发展的根本内生动力。

新经济既是技术进步驱动下的生产力变革，也是管理创新驱动下的生产关系变革。首先是公司资本的多样性，其次是公司股东的多元化，这些变化导致公司治理呈现出新的发展趋势。

新经济催生新企业。新经济环境下，企业组织形式趋于多样化，创业合伙人、合伙企业、普通合伙人、有限合伙人等是传统的合伙企业的说法。关于合伙人有很多新的说法，包括事业合伙人（万科2014年推出），内部平台合伙人（海尔），外部生态合伙人（蚂蚁金服），事件合伙人（万科）。与此同时，公司股本趋于多样化，《公司法》2018年修订，取消了最低注册资本的限制，使全部以技术出资成为可能，“以人为本” 取代“资本为王”。

新企业呼唤新治理。原有的公司治理教旨，基于公司治理问题产生的根本原因是委托代理关系之间的信息不对称，公司治理的过程是董事会自上而下指导和监督经理层的过程。而新经济环境下，科技创业公司的治理过程趋于创业团队共创共担，由此一贯沿袭的公司治理要义，即以满足股东利益为核心的股东、董事会中心主义，趋于创业团队共治共享，“激励”取代“控制”成为新治理的导向。阿里巴巴就是典型例子。

新经济下的企业需要公司治理有更高的宽容度。新经济创业类公司大多从事高科技业务，往往成立时间较短、规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间，需要通过资本市场获得融资途径孵化成长。基于初创企业的特点，资本市场需要在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面给予这些企业低门槛进入、严要求运作的上市通道设置，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。科创板的设置，可能有效解决这些问题。证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会上表示，推动设立科创板并试点注册制平稳起步，增强发行上市标准的包容性和政策的可预期性。

具有创新技术和转化能力的创新者成为治理的主导力量。提高经济发展质量、培育新动能离不开创新，而创新最重要的是人才。技术创新优势是高科技公司最终生存发展的唯一内生动力，高科技企业创始人一般必然是科技专利的拥有者和技术应用的开拓者，只有创始人拥有对公司的控制权，才能保障公司在发展中能够始终拥有和掌握技术的掌控权和开发的持续动力。在高新企业初创引资的过程中，通过同股不同权等治理方式的宽容设置，公司能够始终由创业团队控制。典型案例如百度、申请科创板上市的优刻得。

股权激励是治理机制中激发员工活力、创造力的最有效方式。所有创业的成功浸透了创业者、追随他们创业的员工的艰辛付出。创业成功后，他们理应得到应有的回报，并通过合理激励机制的设置，使他们能够继续留在企业贡献力量并永葆激情。创业者在最初设置公司股权结构时，就要树立员工和公司共同发展的理念和情怀，将员工共同分享企业所有权、未来收益权的员工持股计划纳入公司长期股权设计。创业阶段，除考虑设置原始创业团队的股权比例，最大限度保障创始人利益并确保控制权不旁落之外，公司还必须考虑并预留出足够的核心员工持股计划的期权比例。正如小米创始人、董事长雷军所说：想做一个足够伟大的公司，从合伙人到核心员工，都需要给他们足够的授权和尊重，以及利益上的保证，赋予他们参与感、成就感，有了足够的激励，员工就会自我燃烧。去年小米上市，工号1000以内的员工身家均超千万。

今年6月，科创板正式开板，这对新经济是一大助攻。中国经济的未来取决于创新，既需要技術的创新，也需要治理的创新。在以创新企业为主要带动力量的新经济发展进程中，“共创、共担、共治、共享”将成为新治理的发展趋势和核心理念。

作者系诚通基金管理有限公司党委书记