黄金：美国降息预期上升

投资要点

1、利率预期转向降息。

2、人民币计价黄金加速上涨。

6月4日，美联储主席鲍威尔致辞时表示，美联储将采取恰当的措施维持经济持续扩张。美联储副主席理查德·克拉里达当天也表示，目前美国经济形势良好。但如果情况发生变化，美联储官员愿意采取行动，实施必要的政策来维持经济增长。

3月的美联储议息会议中已经暗示了全年不加息，并明确了9月结束缩表。在目前时点上看，除了停止加息缩表以外，维持经济扩的最有可能的“恰当措施”就是降息。美联储的政策变化一贯采用“阳谋”的方式进行，近期美联储官员密集表態可能是为即将到来的6月19日议息会议定下基调。黄金价格有望开启新纪元。如果美联储确定美元进入降息周期，之前因为美国经济增长强劲而维持高位的美元指数可能逐步开始下降。黄金与美元的负相关关系仍然明显。美元加息结束已经打破了黄金价格的天花板，降息有望成为黄金新一轮上涨的催化剂。

17-18年人民币汇率波动一度成为人民币计价黄金波动的减震器。19年以来由于中美贸易摩擦不断加剧，人民币兑美元汇率从2月27日的6.68：1贬值至目前的6.91：1。就目前情况来看，人民币汇率再次进入升值的可能性较小，人民币计价的黄金涨幅有望持续高于美元计价的黄金。

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