短线反弹延续 中线宽幅震荡

云飞扬

在上期专栏文章中，笔者将始于6月10的反弹视为已进入C-3-2浪，并用红色箭线指示了之后的小调整浪，实际这个小浪共运行5个交易日。延续该浪形划分思路，本周三、四的上涨属于预期中的第二波反弹浪。这样，便构成了一段三折上升浪形。（见图一）

在技术分析方面，坊间流传着一种跳空缺口必补的说法，笔者认为似乎有些牵强，不太具备逻辑上的依据。因为，缺口形成的原因，是由于在某个时点单边运行力度很大，造成一段区间的价格不连续。这与之后是否会被覆盖，好像并没有什么必然的联系。不是每个缺口都会补的，比如，2014年7月28日的缺口就未曾回补。不过，在另一方面，虽然上证指数本次没有回落到2月22日的2804点，但深证成指和深证综指在6月6日的回调中，却已覆盖之前的缺口。（见图二）

在考察股市中的現象时，往往会发现不止一个解释是合理的。比如股价的高低涨跌有估值的原因、宏观政策因素、行业企业基本面以及外部事件影响等等。那么，对市场参与者来说，怎样才能理清头绪、抓住主要矛盾呢？

我们也许可以使用一种工具，那就是“奥卡姆剃刀”。奥卡姆·威廉是14世纪英国逻辑学家，他认为，对一个现象最佳的解释往往是最简单的那个，其所包含的假设最少。因为剔除了各种非主要的元素，只留下最核心、最本质的规律，所以此原理也被称为简约律。

很多情况下，简约要胜过复杂。在对股市波动原理的解析中，不妨从买卖意愿和交易行为入手，即涨跌互为原因和结果。比如，2014年股市由熊转牛之前，在C浪调整阶段有一个斜率逐步放缓的过程（见图三），这显然比较容易理解：开始是因为空头急于卖出，所以下降速度快;接着是多头反击，出现超跌反弹;然后在短期获利盘累积之后，因逐步减仓卖出造成逐波震荡下跌;最后，虽然空方仍压制住多方，但势力已经非常疲弱，斜率便趋向平缓了。

市场走势变幻莫测，很难彻底搞明白其运行机理，具体情况需要具体分析。但是，形态与趋势是密切相关的。不论有多么复杂的原因，都是其内在因素直接起作用，外部因素的影响是间接的。有时市场走势非常相似，是因为类似的情绪反复出现，并贯穿始终。比如图四中，上证指数两段走势的成因必定完全不同，而在形态上却有着较高的相似性。

同样是把去年1月29日以来的大盘指数回调划分为C浪，当前的C-3-2浪反弹是否会延续更长时间？的确存在这种可能，而且那样的话，浪形也需进一步细分，我们将在下期文章中继续探讨。

最近，A股市场出现了价格极低的仙股。此事虽小，但意义深远，可以说将成为一个标志性事件，表明优胜劣汰机制真正开始起作用，市场风格将由投机向价值投资转化，这也是未来长牛的基础前提之一。

受科创板开市等利好影响，具有估值优势的上证50指数、沪深300指数，得到主力资金青睐，在券商股等大金融板块带动下，成为A股的领头羊，而中证500、中证1000、中小创等则跟随其后，各大指数出现不同幅度的上涨。预计短期内，市场或将延续这种局面。而从中线来看，大盘有可能在较长时段里，以宽幅震荡为主。人们都说“计划你的交易，交易你的计划”，但在金融市场中操作，还有一点很重要，那就是——逆向思维！