浅探财务报表分析方法

王丽

财务报表专业性强、提供的信息多，而且报表使用者角度不同，对财务报表的关注也各有侧重点。这就决定了财务报表分析的错综复杂性。本文指出了做出财务分析的关键财务指标，为报表使用者作出决策提供依据。

在当代社会，越来越多的人对财务报表给与了关注，力图能够透过表面列式的数字看清企业的运行状况。这类群体我们称之为利益相关者，包括债权人、股东、企业经营者、供应商等。他们各自站位不同，有着不同的目的，对财务报表的关注角度也各有侧重点。如债权人关注企业的偿债能力，担心企业股东为了获得超额利润使企业资金面临高风险;股东更关心企业资产的安全性和盈利能力，以确定他们的投资是否可以取得预期利润;供应商要通过分析，考察其信用水平和付款能力，看企业是否适合长期合作;财务经营者则要综合考虑以上各个相关者的关注点，并进行平衡。财务指标繁多复杂，需要有相关的财务知识进行分析。本文抓住几个关键指标进行分析，以满足不同角度的需求。

一、了解企业概况的指标

分析企业情况，需要先从了解企业的整体概况出发。从资产负债表的资产总额、利润表中的营业收入总额、基本情况表中的职工人数等，判断企业的规模大小。计算资产负债率或产权比例，了解企业资产来源情况。企业的销售毛利率与同行业相比可以大致看出产品在市场中的竞争地位。

二、分析企业偿债能力

企业的偿债能力分短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，一般来说，流动资产相对流动负债越多，企业的偿债能力越强，因此流动比率以及之后衍生的速动比率和现金比率，是衡量企业短期偿债能力的重要指标。流动比率一般认为为2左右比较好，表示公司有良好的短期偿债能力，速动比率一般为1左右比较好，流动比率和速动比率过小，则表示公司偿债能力不强，过大，则表示流动资产占用资金较多，不利于资金的周转。另外一个重要指标是现金净流量与流动负债比，因为负债最终还需现金偿还，它能最直接的反映出企业的偿债能力和举借新债的能力。现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。长期负债主要是长期借款、应付债券和长期应付款，衡量长期负债能力的主要指标是资产负债率、利息保障倍数。资产负债率是判断企业资本结构是否合理的重要指标，一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。70%称为警戒线。但是不同行业资产负债率的指标不相同。从公司债权人的立场来讲，公司的资产负债率越低越好，这样，公司的偿债能力有保证，借款的安全系数就高。利息保障倍数没有反映企业的经营收益支付债务利息的能力，越高说明偿债能力越强，至少应该大于1才表明有偿付利息的能力 。

三、盈利能力分析

销售毛利是企业利润的直接来源，因此分析销售毛利率是利润表分析的头等大事。不同行业，销售毛利差别很大。一般来说，食品类的毛利率普遍在15%到20%之间，而烟草制造业毛利可达70%。从盈利角度说，毛利率越高，企业利润越大。同时还说明企业产品技术含量高，市场需求旺盛，成本比较低，有较好的竞争力和价格空间，费用承担能力也较强。所以毛利率越高越好。因此，分析企业盈利能力，要参照本行业的毛利率标准才有意义。当然，还要结合同一行业的历史数据进行比较，例如煤炭行业，2002年到2011年被称为煤炭的“黄金十年”， 到了2008年的7月，煤炭的价格达到了顶峰，不少煤炭企业的利润都已经超过了100%。而07年美国的次贷危机引发了全球性的金融危机，中国也不例外，受此影响，煤炭市场需求快速萎缩， 12年起煤炭价格不断下降，15年出现了大面积亏损。16年国家去产能、限产等政策的出台，使煤炭价格又出现了回暖，价格涨幅高达59.84%。

另一个衡量盈利能力的重要指标是净利率。因为有些行业毛利率很高，但三项费用也很高，造成了最后得到的净利润并不高。如IT行业，毛利率很高，可以达到80%-90%，但是它的运营成本和人力资本等都相当高，所以这个行业的净利率在10%-20%，远远低于毛利率。所以将毛利率和净利率结合起来分析，才可以反映出企业盈利本质。

四、营运能力分析

主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出量与资产占用量之间的比率。营运能力指标包括总资产周转率、应收账款周转率等。行业不同，资产周转率的差别是很大的，但大多應处于1-2，流通企业如超市，产品卖得快，资金周转就快，自然会产生更多的利润，总资产周转率通常大于2，而酿酒行业对地理、工艺、水源、原料都有很高的要求，所以该行业均为资本密集型企业，总资产周转率均小于1。应收账款周转率是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。一般来说，应收账款周转率越高，说明收款迅速，资产的流动性好，坏账损失的可能性较小，短期偿债能力较强。但是，如果这一比率过高，可能是由企业的信用政策、付款条件过于苛刻所致，这样会限制企业销售量的扩大，从面影响盈利水平。行业不同，应收账款周转率不同，社会平均周转率为7.8，建筑业平均4.2，而批发零售业可以达到8.9。所以，应收账款周转率分析需要结合行业特点和本企业奉行的信贷政策。

财务报表使用的概念越来越专业化，提供的信息越来越多，报表分析的技术日趋复杂。唯有抓住关键的指标，才能对企业做出大体而不失偏颇的评价。（作者单位：冀中能源股份有限公司邢东矿）