伯朗特公司自愿披露经营信息动因研究

摘 要：自愿披露经营信息在主板市场都很少见，那么新三板市场伯朗特公司自愿披露经营信息的动因就值得我们研究，本文主要总结了伯朗特公司自愿披露经营信息三方面的动因，主要包括资本市场交易动因、核心竞争力动因和管理者才能示意动因。

关键词：经营信息；自愿披露经营信息；新三板市场

一、伯朗特企业概况

（1）公司简介

广东伯朗特智能装备股份有限公司（以下简称“伯朗特”）成立于2008年，该公司注册资本为4500万元人民币。不仅是广东省第一批的机器人骨干企业，而且还是广东省战略新兴的重点骨干企业。

从2014年1月起，“伯朗特”成为新三板扩容后的第一批挂牌企业。“伯朗特”也是机器人行业的第一家挂牌企业。“伯朗特”一贯坚持以研发、生产、销售三维一体的经营方式，以应用商销售为主要销售渠道，重点打造机械手及机器人等产品，服务于广大制造业企业客户，涉及家电、汽车、日用、包装等行业产业。

（2）伯朗特公司实际控制人情况

荣造基金模式是指伯朗特公司的实际控制人通过已经备案的私募基金管理人而发起并设立基金，然后让投资人认购基金份额成为基金的股东。而尹荣造则担任该基金的执行事务合伙人唯一的委派代表，也是该基金的普通合伙人，以此来参与“伯朗特”的定增。故而，在伯朗特融资规模的持续的增加下，尹荣造的股权的实际控制权进一步增强。

截止到2018年报告期末，股东尹荣造直接持有“伯朗特”21.65%的股份，另外作为“东莞市荣造智造一号投资合伙企业（有限合伙）”的唯一执行事务合伙人委派代表间接支配公司16.67%的股份，故尹荣造实际支配公司有表决权股份的38.32%，公司其他股东持股比例均不高于8.34%，尹荣造对公司股东大会的决议具有重大影响力，且尹荣造同时担任公司董事长及总经理，能够实际支配公司行为。因此尹荣造为公司实际控制人。

二、伯朗特自愿披露经营信息的动因

（1）资本市场交易动因

近年来无论是宏观政策背景还是行业未来发展都处于快速增长期，伯朗特公司也处于扩张期，公司发展近年在行业中也处于领先地位，公司只有对其经营管理有足够的自信，才会自愿披露经营信息，通过自愿披露让投资者充分了解公司目前经营状况和发展前景，同时新三板市场的投资者又相对理性且具有较高的专业素质，为这些投资者提供了更完整的信息，降低信息不对称，方便投资者利用公司相关信息做出分析预测，有助于投资者做出最佳投资决策，树立在业内的口碑，提高股票流动性，故伯朗特公司选择通过自愿披露经营信息来展示公司的竞争实力，树立公司声誉，同时降低信息不对称性，降低投资者的预测风险，这样投资者要求的回报率也会相应降低，故有助于降低公司资本成本，提高股票流动性性。

同时公司也有融资需求，公司未来仍将持续在工业机器人领域加大投入，保持和扩大领先优势；以满足下游各行业日益增长的机器换人需求，但公司将更多的采取精益生产与生产外协的模式，来提升生产效率和资金使用效率。技术研发将是伯朗特未来的重点投入方向。2018年公司研发费用投入为2347万元，占营业收入比例超过5%；未来公司仍将在机器人核心零部件、机器视觉和AI应用等领域持续加大投入，不断提升机器人产品的性价比。

伯朗特公司处于新三板创新层，中小企业在新三板挂牌的主要目的是获得融资，实现公司业务的快速扩张。当前在国家政策支持下，伯朗特公司正处于扩张期，依据公司制定的发展战略，公司将大力进军机器人蓝海市场。为了更快的抢占机器人的市场份额，并在原有基础上扩大其市场份额，该公司在保持应用商授信及返点制度的基础上，以与机械手同等价位的方式来销售机器人产品。并且，为了更好的实现企业关于机器人的市场布局，同时也为了让全世界数以亿计的中小企业能够使用得上物美价廉的机器人产品，公司需要投入更多的资金。

伯朗特公司自愿披露经营信息，具有较大的自主性，且披露内容多灵活，也具有及时性，向专业化程度较高的投资者提供了有用信息，作为强制性信息披露的补充，从企业融资角度来说伯朗特自愿披露经营信息的目的就是展示企业发展潜力，促进企业内部公司治理结构的完善，降低投资者的预测风险，降低投资者要求回报率，降低资本成本，促进股票流动性，从而降低企业融资成本，为企业未来研发、生产、销售以及产业链注入充足的资金流。

（2）核心竞争力展示动因

伯朗特公司目前的核心竞争力是应用商销售模式，公司从2016年12月开始国内销售模式逐步以应用商销售为主；借助授信、返点、出货奖励等应用商制度来更好的建立起吸引、帮持、刺激的三位一体新模式，以此来更好的促进应用商的销售。

2017年度报告期内，公司紧密发展应用商队伍，取得了一定的成效，快速提高了公司产品的市场占有率，公司营业收入同比增长73.34%，其中，应用商渠道销售收入占营业收入的72.07%，直接销售渠道收入占营业收入比例为27.93%，应用商销售渠道收入占营业收入比例增加36.74个百分点。更多的应用商销售公司的产品，特别针对应用商的授信制度，返点制度，出货奖励制度极大的吸引、扶持、刺激了销售的增加。

一方面伯朗特的应用商销售模式对伯朗特主要产品机械手和机器人的销量有一定促进作用；新三板市场大多属于中小企业，面临快速扩张的需求，并且新三板市场上的中小企业水平参差不齐，如何在其中脱颖而出？让投资者注意到你，如何实现快速扩张？如何提高市场占有率？这些都是新三板企业需要考虑的问题，伯朗特正是中小企业，目前它的核心竞争优势就是它独创的应用商销售模式，对企业的销量有很大贡献；另一方面，伯朗特公司目前机器人和机械手的出货量和销量都达到了行业前列，故伯朗特通过自愿披露这部分经营信息，来展示企业的核心竞争力，提高企业声誉，体现公司对伯朗特主要产品出货量和销量的自信，同时也向投资者展现了公司经营良好，以及未来发展潜力巨大，满足新三板投资者更高的信息诉求同时树立了良好口碑，一定程度上也提高了产品在行业的知名度和认可度，从而提升伯朗特主要产品的销量，提升市场占有率。

（3）管理者才能示意动因

公司利润和市场价值是投资者对管理者才能评价的指标，这种才能是指管理者应对公司外部经济环境变化的能力。2018年底，伯朗特完成了2018年初定下的5000台机器人出货目标，同时12月实现了双突破：机器人产、出货量各突破1000台，伯朗特能够完成目标，离不开管理者的有效管理，伯朗特通过自愿披露这些经营信息，向投资者展示其目标的完成情况，向投资者展示管理者才能，增强投资者信心。

在资本运作上，伯朗特董事长尹荣造创造了“荣造模式”，所谓“荣造模式”，也就是说，尹荣造自己发基金，然后让投资人通过认购基金份额的方式成为伯朗特公司的股东，采用这种方式，公司实际控制人尹荣造的股权不仅不会被稀释，还会被进一步增强对公司的实际控制权。为了公司未来发展前景，为了重构产业链条，实现营收增长，伯朗特需要不断融资，如何说服投资者认购基金，首先要认可伯朗特实际控制人尹荣造，故伯朗特通过自愿披露经营信息来向投资者交一份满意的业绩答卷，同时也是管理者才能的示意。

参考文献

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作者简介：师倩（1994——），女，汉族，内蒙古，学生，北方工业大学，会计专硕，研究方向：财务管理。