江苏整治力度再加码，关注化工行业投资机会

化工行业 江苏整治力度再加码，关注化工行业投资机会

上周上证指数周涨5.04%，沪深300周涨4.90%，申万化工指数周涨9.05%，跑赢沪深300指数4.15个百分点。最新WTI油价63.26美元/桶，周涨6.68%，布伦特油价70.48美元/桶，周涨3.92%。本周国际油价先跌后涨，供给方面，沙特继续压低本国原油产量，美国考虑进一步制裁伊朗和委内瑞拉，供给持续收缩;本周，中国3月经济数据好于预期，使得投资者对未来原油需求重拾信心，推高国际油价。

4月1日，江苏省政府发布《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》，拟大幅缩减省内的化工企业数量，计划到2020年年底，全省化工生产企业数量从目前的近6000家减少到2000家，到2022年，化工生产企业数量不超过1000家。4月4日，江苏盐城决定彻底关闭响水化工园区。

投资建议：短期来看，由于工厂停产，部分精细化学品已经出现供给短缺，价格大幅上涨，例如染料及其中间体间苯二胺等，推荐浙江龙盛;中期来看，江苏省的整治行动将使部分中小企业停产退出，部分化工园区也将关闭，可关注江苏产能占全国比重较大的化工子行业，如农药（约占全国产量40%）、高分子助剂（江苏省内合计产能约6.5万吨）、丙烯酸（江苏省内合计产能约90万吨，占全国30%）等，推荐扬农化工、利尔化学、利安隆、卫星石化;长期看，全国监管加强是大势所趋，推荐行业内优势龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。

（新时代证券）

电子行业  2019年手机摄像头迎来创新大年

2016至2018年，由于智能手机渗透率达到高位以及换机周期延长，全球智能手机处于下滑周期。虽然2019年受制于2020年5G手机的到来，消费者换机意愿将进一步降低，但是随着四季度5G手机的到来，智能手机将开启新一轮换机周期，2020年智能手机出货量将恢复增长。长期来看，亚非拉等新兴地区智能手机仍有替换功能机的空间，看好智能手机保持小幅增长。

华为在上半年新机P系列中开启新一轮摄像头创新，包括：1）采用潜望式长焦摄像头;2）导入RYYB传感器，增强暗光环境下的拍摄能力;3）P30 Pro采用四摄方案，新增TOF镜头加强照片景深效果。综合来讲，华为在新旗舰机系列中依旧把摄像头作为首要创新的模块。

与此同时，2019年手机摄像头迎来创新大年：1）三摄会在六大品牌的旗舰机中开始渗透，预计全年三摄智能手机出货量约为1.85亿台;2）7P镜头将导入2019年旗舰机的主摄像头中;3）40兆-48兆像素镜头出货量占比将会快速提升，2019年旗舰机主摄都将采用40兆以上的镜头。

另外，手机摄像头长期创新动力充足：1）TOF将会在2020年快速放量，华为和苹果都将在今年年底推出AR或者MR眼镜;2）7P镜头之后，玻塑混合镜头或将是解决智能手机厚度瓶颈的技术方案;3）全面屏时代，屏下摄像头将会是前置摄像头变革最主要的方向之一。

投資建议：看好智能手机摄像头产业链在未来2-3年内的发展前景，推荐产业链重点受益标的：手机镜头（舜宇光学科技），感光芯片（韦尔股份），CCM模组（舜宇光学科技、丘钛科技、欧菲光），红外滤光片（水晶光电）。

（国金证券）