社会资本视角下PPP项目融资策划及融资策划执行

吕亮亮

摘 要：本文主要针对社会资本视角下PPP项目融资策划展开深入研究，重点通过投标和PPP合同谈判阶段、PPP项目债权融资等，以此来促进PPP项目融资策划顺利执行下去，从而确保PPP项目融资良好的实施效果。

关键词：社会资本;PPP项目;融资策划;债权融资

对于PPP项目融资与实施方式，属于全新的融资方式之一，在我国政府推动供给侧改革、加强政府和社会资本合作等方面发挥着不可比拟的作用。在PPP项目融资运作模式的影响下，地方政府平台往往会加强政府采购模式的应用，以此来选择中标单位，并与SPV项目公司签订特许经营权协议，在特许经营期内，对于SPV项目公司来说，要负责开展基础设施项目的投融资、运营等一系列工作，中标单位大都为建筑企业、财务投资者等，中标单位在SPV项目公司被称之为社会资本方。基于PPP模式的影响，政府和社会资本方属于紧密的合作模式，在这种融资模式的影响下，政府通过给予项目公司长期特许经营权，以此来换取基础设施的建设和服务，而社会资本方则要将项目融资、设计以及运营维护等工作落实到位。

一、 PPP项目的相关概述分析

1.PPP项目融资模式的定义、现状

对于PPP项目来说，主要是指在公共服务领域中，政府公共部门与私营部门保持密切的交流和协作，在提供社会公共产品和服务等方面扮演着极其重要的角色。针对PPP项目融资模式，政府和企业需要保持通力协作、协调配合，其抵押物主要采用项目资产和预产收益，进而获取相应的融资。借助PPP项目融资模式，可以将政府和企业自身的优势充分发挥出来，处理好政府财政资金匮乏这一问题，并为企业提供更多的经营利润。借助PPP模式，可以实现市场资源的高效利用和配置，促进政府职能的顺利转变，借助民间资金，更好地完善公共基础设施。在PPP项目融资中，国有企业、外资企业等属于社会资本的重要来源。

截至2018年8月，全国政府和社会资本合作综合信息平台项目数量高达13000个，项目总体规模将近18万亿元，其中，市政工程和交通运输项目投资额占据整体的74.5%;在8月末，管理库项目有7850个，金额在12万亿元左右。其中，对于可行性缺口补助和政府付费项目较多，其投资额分别为7.8万亿元、3.6万亿元。

2.PPP项目融资模式的特点

（1）利益共享。基于客观视角进行分析，在公私部门之间，其经营目标的差异性较为显著，结合PPP项目，可以与公私部门展开合作。政府部门要不断扩大公共服务领域，并进一步加强基础设施建设，私营部门也可以开辟出全新的投资渠道，并获取更多的商业利益。基于此，对于提高政府公共管理能力具有极大的帮助，同时也可以将公共支持率提升上来。

（2）风险共担。对于PPP项目来说，其融资结构是比较复杂、烦琐的，而且其合作期限也比较漫长。因此，在PPP项目中，极容易面临着诸多的风险，比如融资风险、市场风险等。在以往采购活动中，在采购和支付过程中，政府和社会资本往往会规避风险，如果一方发现风险，将会将风险转嫁出来。由于社会资本和公共部门所具有的优势较为显著，借助PPP项目，可以分担不同类型的风险，进而不斷提高风险防范和控制能力。

二、 社会资本视角下PPP项目融资策划

1.投标和PPP合同谈判阶段

结合财金〔2014〕113号文相关规定可以看出，在PPP项目采购中，主要包括公开招标、竞争性谈判以及邀请招标等。其中，对于公开招标方式来说，在PPP项目采购中非常常见，也有着较高的标准化程度。在招标模式的影响下，对于社会资本方来说，属于投标单位，在投标和合同谈判阶段中，必须要注意以下几点。

（1）在招标前，深入调查拟投标项目。对于项目是否纳入国家PPP项目库，要进行全方位、多角度领域地考察和分析，还要充分考虑项目政府资金来源是否存在于当地政府的中长期财政预算中。要结合相应的规定要求来进行入库，避免出现项目投资风险、融资风险等。

（2）结合招标要求，分析好招标文件。结合相关招标文件要求，在研究项目融资准则过程中，要进行可行性研究分析，必要时要加强与财务投资合作伙伴之间的交流和协作，制定出可行的项目融资评估方案。

（3）充分了解当前融资市场行情。结合金融机构融资资金成本情况，要加强与金融机构之间的交流和协作，及时将融资风险识别出来，并灵活运用不同的融资工具，制定出完善、可行的融资方案。同时，还要加强现金流模型的构建，从而确保投标价格的合理性和可执行性。

2.PPP项目债权融资

现阶段，发行债券、银行贷款以及融资租赁等，是PPP项目的债务融资的重要形式内容。不同形式的融资工具，有着不同的融资条件要求、融资成本以及偿还方式等。要想确保SPV项目公司投资者融资工作的顺利进行，必须要从项目实际情况出发，对融资产品进行合理搭配，将融资成本保持在合理范围内，进而最大限度地满足PPP项目融资资金需求。

（1）PPP项目项目银行贷款模式分析。现阶段，股东投入的资本金、银行项目贷款资金（借款人为SPV项目公司）等，是我国PPP项目建设投资资金的重要来源构成。在银行贷款方面，银团贷款、联合贷款等是参与贷款融资的银行合作模式的重要构成。结合PPP项目贷款融资特点进行深入分析，银团贷款、联合贷款特点对比如表1所示。

结合以上两种贷款模式，要做到以下几点：首先，在融资市场中，如果利率水平较低，SPV项目公司要加强银团贷款模式的应用，基于此，SPV项目公司可以对各家银行的贷款条件、提供的优惠政策等进行深入分析和对比，从而确定一家牵头行，并签订贷款协议，从而满足节约谈判成本这一需求。其次，如果融资市场利率较高，而且融资规模也处于较为紧张的局势中，各家银行的贷款条件也会出现相应的变化，一定程度上限制着贷款规模。基于此，对于SPV项目公司来说，要加强联合贷款模式的应用，争取获得低融资成本，并获取优惠的贷款条件，从而确保SPV项目公司获取充足的授信额度。

（2）短期融资工具的应用。对于SPV项目公司来说，股权资金和债权资金等，是重要的资金来源，一般来说，股东需要投入股权资金，资金使用成本较高，但是可控性严重缺失。因此，在融资成本管理过程中，必须要严格控制债务融资成本。SPV项目公司要灵活运用不同的融资工具，将融资成本保持在合理范围内。

三、 社会资本视角下PPP项目融资策划执行案例

以河北武安市水利、交通及市政基础设施建设SPV项目公司为例，在该项目中，对PPP运作模式进行广泛应用，项目总体投资为63.27亿元，社会资本方与政府方共同出资，构建了SPV项目公司，其中，政府方和社会资本方合计出资12.65亿元。SPV项目公司要自行筹措建设项目资金，在固定期限内，如果SPV项目公司没有获取资本金，社会资本方要承担起资金筹措义务。由此可以看出，社会资本方属于SPV项目公司融资的重要执行人员。在SPV项目公司成立以后，社会资本方要加强与多家银行之间的交流和协作，对于意向明确的银行，社会资本方还要详细阐述SPV项目公司融资相关条款事项，并出具书面询价邀约，而各家银行要提交相应的贷款报价表。

在建设期内，银行对SPV项目公司提供了中短期项目前期贷款，SPV项目公司可以使用较低利率的项目前期贷款。在建设期结束以后，银行承接项目资本金外的项目贷款，进而节约了建设利息支出，实施效果显著。

四、 结语

总之，基于社会资本视角，加强PPP项目融资策划是至关重要的，可以将项目建设资金落实到位，合理控制好融資成本，进而争取与项目资金需求相符合。

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