踏空“开门红”？买入仍要从容

陶丹

春节长假归来首周，A股延续一月份的强势，出现了“开门红”。对投资者来说，2019年以来的连续上攻，虽然未必能完全弥补2018年账户缩水的损失，但也算是不无小补，至少看到了解套扭亏的希望。但“开门红”并非人人都能拿到红包，对于那些空仓的投资者来说，“开门红”带来的不是希望而是踏空的压力。

从笔者身边的朋友来看，踏空“开门红”的有三个比较典型的代表：一是去年早早依靠空仓躲过大盘调整的A君，在近期大盘回暖之后仍保持谨慎态度，不敢追高买入;二是喜好追涨杀跌、满仓进出的B君，一月初在上涨中有所斩获，但春节前连续踩中两个商誉减值的“大雷”，割肉出逃之后不赚反亏，心理阴影浓厚不敢快速翻多;三是春节长假前提前从股市拿到“红包”的C君，节前出局之后出国度假，多给自己放了几天假，回来一看股市已经涨高，之前卖出的股票涨了不少，犹豫是否要追高买回来。

在笔者看来，在上涨市道中，“踏空”是常见的现象，只要不是因为在低位将优质股票割肉卖出，“踏空”就不需要特别在意甚至自责。对于那三位踏空的朋友，笔者先发现踏空带来的“好处”：A君踏空源自于其谨慎，这波踏空虽然少赚了些钱，但在2018年却没什么亏损，如果时间拉长来看，还是跑赢市场上大部分投资者，尤其是重仓的投资者;B君踏空来自此前盲目买卖踩中大雷带来心理阴影，但经此一役之后长了见识，对投资对象的基本面、财务风险有了更深刻的认识，从中总结出一些回避大雷的方式，不失为另类的收获;而C君在一月份已有所斩获，节后几天少赚就权当旅游花费。良好从容的心态，正是进行下一步操作、摆脱踏空重新出发的关键。

面对下一步，笔者觉得首先应当确定市场总体的格局。事实上，猪年的“开门红”并不太令人意外，“日历效应”迭加利好刷屏，A股在低位走出一波上升行情实属正常。所谓“日历效应”，首先二月份是A股上涨概率最大的一个月份，从2000年到2018年，涨跌比为14：5;其次，从春节长假之后5个交易日的表现来看，上涨概率超过了八成。而今年二月更迭加了各类利好，包括贸易摩擦可望缓和、MSCI等国际指数有望增加A股权重、货币政策使流动性宽松等。而一月份困扰市场的商誉减值“爆雷”，随着年报业绩预告结束而暂告一段落，境外股市在春节长假前后的普涨，也为A股回暖创造了良好的外部条件。

在节后的“开门红”里，A股大小指数出现了全面上涨的走势，参与其中的投资者既赚了指数又赚了钱。而另一方面，上证指数截至本周四为止出现了“日线六连阳”，也是2018年2月以来时隔一年再次出现，预示着这波上涨行情的级别不会太小，至少反弹级别会高于2018年调整过程中的任何一次反弹，仍有一定的操作余地（见图1）。

但即使操作性较强，仍不可完全以大牛市来看待，从较长的周期看，底部反反复复拉锯在所难免。2019年以来的反弹最大隐忧在于成交量上，截至本周四，沪深两市的成交并未明显放大，场内存量资金博弈的性质比较突出，未来是否会有持续增加的成交放出，将反映出增量资金入场的积极性。2017年下半年以来，沪市的日成交金额便鲜有超过3000亿元，如果能够出现连续数日成交超过3000亿元，“底量超顶量”加快完成筹码的换手，行情才能在增量资金的推动下走得更远。

另一方面，有市場观点认为沪指站上120日线是牛市启动的标志，笔者也持保留意见。以2001～2005年、2009～2013年两次调整的过程来看，上证指数期间有多次站上120日线，其中2003～2004年那次有长达5个月的时间连续在120日线之上逗留，都未能改变探底、筑底的中期走势（见图2）。从谨慎的角度看，如果沪市成交未能连续达到3000亿元上方，“春季攻势”在2018年6月中旬的周线向下跳空缺口附近，即2980点一带终结的可能性较大。

因此，在市场具备较好的操作性、指数还有上涨空间的情况下，笔者建议踏空的朋友选择合适的品种进行低吸。投资者不妨在沪指2700点下方，逢低布局低位低估值的品种长期持有，相对从容地进场建仓，避免成为那些大幅炒高品种的“接盘侠”。这些低估值的绩优股，即使市场在“春季攻势”结束之后再度调整，有相当一部分品种已经探明“估值底”，长期持有作为参与打新的“门票”也不失为较好的选择。笔者认为，选择此类品种可从基本面、股东面、技术面三管齐下，基本面重点关注财务状况良好、商誉占比低、估值处于历史低位的品种;股东面重点关注大股东的背景和实力，能否为上市公司提供支持和带来资产整合想象空间;技术面则是2018年10月以后提前大盘见底企稳，但在一月份以来涨幅不大的品种。结合这三方面，笔者重点关注的对象有：赣能股份、五矿资本、四川美丰、号百控股等。此外，如果沪指反弹到2900点上方，反弹阻力渐显时，也应当未雨绸缪，在保留部分长线底仓的同时，做好其它仓位的获利了结。