财务类课程教学中的案例分析法的使用

刘天

摘要：财务类课程是理论与实践相结合的课程，案例分析的教学方法能够将财务理论与财务实践结合起来，便于学生掌握财务类课程的核心知识点，并将其运用于现实分析之中。本文以瑞银集团的企业合并为例，就案例分析法的运用进行探讨。

关键词：案例分析法;财务课程;教学

财务课程具有综合性特征，要求少不仅要熟练掌握和运用会计信息系统和公司会计政策，还要对企业发展进行掌握，深入理解不同行业财务处理的动机和方法。笔者将通过例子详细地说明案例分析法在财务课程教学中的实际运用：

一、案例描述

1998年，一场被称为“上帝导演的合并”的合并案轰动一时，合并的双方是瑞士商业银行的两大巨头：瑞士银行和瑞士联合银行。合并后，公司保留了UBS的名称，但瑞士银行是实际的收购方，合并后的管理团队也大部分来自原瑞士银行。合并一年后，瑞银集团却未能达到原先声称的利润预期，企业管理也出现了一系列的问题。

从案例发生的背景来看，在国际方面，英国汇丰银行对米特兰银行的收购已经完成并组建了汇丰控股，日本的东京银行和三菱银行的合并组建了新的东京三菱金融集团，德意志银行对美国信孚银行的收购接近尾声，美国的花旗银行、摩根银行和美洲银行都在紧锣密鼓商谈对其他美国银行的收购事宜。合并已是银行业发展大势所趋。在国内方面20世纪90年代，瑞士的经济增长几乎停滞。全瑞士的各大银行都面临坏扣张增加，利润减少的困境。

二、明确学习目标

（1）瑞银集团本次合并不尽人意的原因进行探究。

（2）企业并购过程中存在的普遍性或典型性问题有哪些？

（3）如何去规避或防范这些问题？

三、案例讨论分析问题

（1）合并结果分析

1.事先制定的收益率目标无法完成。

瑞银集团原本预期合并之后的每股收益率司以达到15%-19%但1998年公司的每股收益却只有10%，远低预期，显见市场对合并的消极反应，而瑞银集团的1997年的“剔除重组费用税前净利润”为6244百万瑞士法郎，到了1998年，就只剩下4070百万瑞士法郎，下降幅度接近35%

2.投资银行表现不佳

在合并前，1997年瑞士银行下属的投资银行“华宝狄龙”的净利润为1066百万瑞士法郎，1998的净利润却出现大幅下跌，为负706瑞士法郎。于此同时，华宝狄龙于瑞士境内的在职员工数量从1997年的3304人下降到了1998年的2502人，可以确知，这一年，瑞银集团的投资银行业务，开展得并不顺利。

3.利润大幅下降

通过查阅年报发现，瑞银集团的净利润由合并前的亏损667百力瑞士法郎上升到1998年的净利3030百万瑞士法郎，看似飞跃巨大，其实不然，1997年，瑞士银行为并购瑞士联合银行提取了七十亿瑞士法郎的重组成本，如果不考虑这部分支出，1997年瑞士银行的税前利润为六十二亿瑞士法郎，而1998年，重组之后的瑞银集团，其税前净利润仅为四十亿瑞士法郎出头。

（2）原因分析

1.忽视被合并方资产风险

拥有着丰富的风险控制经验的收购方——瑞士银行，在合并前的调查中，忽视被收购方——瑞士联合银行资产中存在的巨大风险，被合并方瑞士联合银行在合并前增大量投资于LTCM（长期资本管理公司）。但事实上LCTM持有的金融衍生品资产数额十分巨大，一旦市场出现剧烈波动，这些资产，就会给公司带来灭顶之灾。但是，为了防止并购失败，加快并购进度，瑞士银行在并购之前对于瑞士联合銀行的 “尽职调查”只是敷衍了事，同时出于对市场的乐观估计，对这项资产做了积极的判断。

2.大幅裁员

裁员是瑞银集团节约成本的主要方式，收购方瑞士银行的高层计划合并后在未来3至4年内裁员34%，以实现节约成本22%的目标。经过预测，在完成以上节约成本目标之后，瑞银集团的税后普通股回报率将达到15%至19%。

3.业务整合失败

由于对地域的差异、企业文化和工作模式差别的差异缺乏重视，导致新企业内部矛盾重重，许多来自原瑞士联合银行的投资银行工作人员表示，他们感到自己没有被新的公司接受，在新的瑞银集团得不到平等待遇，尽管他们能够拿到比原先更高的薪水，许多人却还是选择了跳槽。无论收购方（瑞士银行）怎样试图以“平等”的方式对待被收购方（瑞卜联合银行），人们在实际工作中还是很容易察觉到不平等的氛围。

四、学生思考总结

（1）谨慎评估，降低风险，不可操之过急

需要注意对风险的识别，审慎地评估风险，不可对市场过于乐观，亦不可为加快合并速度，而对之前的尽职调查敷衍了事。

（2）适度裁员，减少人才流失

不可单为节约成本而过度裁员，导致人才的流失，或许裁员确然能节约成本，但裁员影响的，绝不只有被裁的员工，大量裁员也会令那些没有被裁的员工心寒，进而离职而去。

（3）重视企业文化的构建

要注重企业文化的构建，形成一个多元包容，兼收并蓄的企业文化，尽量减少被合并方所体验的不平等感，同时，合并之后的部门整合虽是必须，却不可操之过急。部门整合的过程中尽可能不要做太大的人事变更，如果实在需要，也尽量挑选有经验的职员，或重聘请新职员担任。

通过以上案例的分析，使得学生掌握案例分析的方法，并对企业并购相关问题有了系统的全面的深入的理解和思考，笔者认为，在高校经管类课程教学中，应大量采用案例教学的方法，将经济实践的案例融于教学之中，使学生更有效地将理论与现实相结合。