中国航运景气状况分析与预测（2019年第一季度）

周德全

1 中国航运景气指数出现预料中的小幅盘整

中国航运业景气指数为99.33点，较上季度小幅降低7.21点，进入微弱不景气区间;中国航运业信心指数为108.52点，较上季度小幅下降1.24点。见图1。时隔两年之后，中国航运业景气度再入不景气区间，进入上年预料中的小幅盘整时期。

1.1 船舶运输企业盈利出现大幅下降

船舶运输企业景气指数为102.87点，较上季度下降5.77点，处于微景气区间，其中：干散货运输企业的景气指数为81.73点，较上季度下降28.81，跌至不景气区间;集装箱运输企业的景气指数为102.26点，较上季度下滑15.13点，但仍处于景气区间。船舶运输企业信心指数为109.79点，较上季度上升了3.31点，处于微景气区间，其中：干散货运输企业的信心指数为52.82点，较上季度大幅下降76.35点，暴跌至较为不景气区间;集装箱运输企业的信心指数为97.57点，较上季度下降14.1，落入微弱不景气区间。见图2。由于舱位利用率出现下滑，运营成本持续提升，企业运价水平大幅降低，企业总体盈利较上季度出现大幅下滑。

1.2 港口企业景气状况保持稳定

港口企业的景气指数为108.49点，较上季度小幅下降0.7点，继续保持在微景气区间，港口企业经营状况总体保持稳定;港口企业的信心指数为122.08点，较上季度上升了5.91点，进入较为景气区间，港口企业家们对行业总体运行状况持有乐观态度。见图3。

从各项经营指标来看：尽管港口企业营运成本大幅提高，但由于港口货物吞吐量持续增加，泊位利用率继续提升，收费价格有所上调，企业盈利保持增长态势;企业流动资金相对充足，融资更加容易，新增泊位和机械投资也随之增加;企业资产负债有所增加，劳动力需求有所减少。

1.3 航运服务企业再入不景气区间

航运服务企业景气指数为85.47点，较上季度下降15.63点，跌至相对不景气区间;航运服务企业信心指数为93.28点，较上季度下降14.45点，跌至微弱不景气区间。见图4。从各项经营指标来看：业务预订量和业务量大幅下降，业务收费价格也持续下跌，但业务成本却不断上涨，企业盈利大幅下跌;劳动力需求有所降低，固定资产投资需求有所下降，但流动资金相较充裕，企业融资难度持续减小。

2 2019年第二季度预测

中国航运业将再次进入复苏通道。中国航运景气调查（以下简称“调查”）显示：2019年第二季度中国航运景气指数预计为110.65点，较上季度上涨11.32点，上升至相对景气区间;中国航运信心指数预计为113.52点，较上季度上涨4.99点，进入相对景气区间。

2.1 船舶运输企业预计将稳健复苏

调查显示：船舶运输企业景气指数预计为119.41点，船舶运输企业信心指数预计为112.08点，均处于相对景气区间。从各项经营指标来看：虽然运力投放力度继续加大，但舱位利用率仍将继续提升，企业运费收入也将大幅增加;虽然营运成本大幅提升，但企业盈利仍将大幅增加;流动资金较为充裕，融资难度持续减小，企业负债水平有所下降，劳动力需求和企业船舶运力投资意愿有所回升。其中，干散货海运企业经营状况将开始企稳，景气指数预计为101.71点。集装箱海运企业信心明显不足，信心指数预计为90.43点，跌入不景气区间。

2.2 港口企业信心仍将稳步向好

调查显示：港口企业景气指数预计为106.39点，处于微景气区间，经营景气状况继续稳健;港口企业信心指数预计为118.77点，下降3.31点，落入相对景气区间。从各项经营指标来看：港口收费价格下跌，经营成本上涨，但得益于货物吞吐量上升，泊位利用率增加，企业盈利依旧增长;企业流动资金相对充足，融资情况将更加容易，新增泊位和机械投资将继续增长，但企业负债预计大幅增加，劳动力需求将有所下滑。

2.3 航运服务企业盈利将大幅增加

调查显示：航运服务企业的景气指数预计为103.23点，再次回到景气区间;航运服务企业的信心指数预计为110.18点，上升至相对景气区间。尽管航运服务企业业务成本将持续走高，但由于业务预订量和业务量预计大幅增加，业务收费价格将有所提升，企业盈利将转而小幅增长;流动资金将更加充裕，企业融资仍相对容易，但贷款负债将持续增加，劳动力需求将持续下降，固定资产投资需求将持续走低。

3 市场焦点

3.1 本轮干散货海运市场低迷期或将持续两年

自2019年1月18日至2月12日，BDI指数从1 112点一路下跌至595点，连续18天下挫，其间跌幅接近50%，指数跌回两年之前，市场再次进入调整期。调查显示：24.39%的干散货运输企业认为本轮市场调整将持续约两年，2020年底将再创2018年以来新高;34.15%的干散货运输企业认为市场进入下行通道，未来将再入长时间低迷期;过半干散货运输企业对市场调整期信心相对不足。其他货种的海运企业对未来市场相对乐观，近65%的船舶运输企业认为年内市场就会再入复苏通道。

3.2 航运企业更倾向于选择低硫油应对限硫令

根据《国际防止船舶造成污染公约》规定，自2020年1月1日起，全球船舶必须使用硫含量不高于0.5%的船用燃料油。对此，有46%的航运企业选择直接采用低硫油，企业普遍认为加装脱硫设备成本较高，脱硫技术尚不成熟，并且还受制于设备供应不足的现实，因此为满足限硫令的要求，直接选用低硫油;13%的航运企业选择加装脱硫设备，企业认为从长期来看低硫油成本不低，且价格波动较大，加之部分主力船型耗油量大，选择脱硫设备更是一项长远且经济的措施;23%的航运企业采取双套措施，针对不同船舶情况，综合评估成本变化，推進部分船舶安装脱硫设备或选用低硫油;18%的航运企业目前正在探讨方案，尚未制定出措施。