1+1小于2

爱回收与拍拍的合并

今年6月初，爱回收宣布与京东旗下的二手商品交易平台拍拍合并，并宣称将获得5亿美元的融资。可根据美国证券交易委员会的官方公告显示，爱回收获得的融资现金仅为2 000万美元，但是却付出了联席总裁和部分股权的代价。据媒体分析，大部分的所谓投资，可能是流量作价或其他资源交换。

这一轮融资背后尚有很多信息未对外公开，但估值提升的背后，其实难掩爱回收资金紧张不得不“滴血融资”的尴尬。

到底融资了多少？没人知道，单从数据上来看，不断在资本市场寻求融资的爱回收近五个月的表现和它“身价”之间并没有形成正比关系。从一些数据上来看，合并拍拍后的爱回收甚至出现了倒退现象。可见，这种估值“游戏”里存在了非常多的猫腻，只要资本方愿意，可以轻松地把一家公司“包装”出来。回头再看ofo的遭遇或许我们就会明白，为何它的估值会达到40亿美元。

按照道理说，一家企业的评估应该基于其本身的业务的增长或衰退。如果以这个维度来看，爱回收其实并不怎么乐观。

爱回收和拍拍的合并曾引起业内不小的热议，一个是主打手机回收业务，一个主打二手商品交易平台，是标准的生态互补的战略合并。尤其是在闲鱼、转转发力C2B2C服务的背景下，缺“左腿”的爱回收和缺“右腿”的拍拍“抱团”，看上去是完成闭环。可从数据上来看，这种互补的合并，不仅未带来流量的提升，甚至造成了下跌。以爱回收举例，其月独立设备规模在8月和9月出现了非常惊人的下滑。拍拍虽然没有下滑，可也几乎没实现什么增长。

1+1小于2的原因

按道理說，上下游的两家企业战略联合总会带来一定的增长，出现跌势很反常，有三个原因或能解释这种现象。

首先，拍拍本身的“不景气”，造成对爱回收的拉升有限。拍拍和京东的缘分并不是“自由恋爱”，自拍拍跟了京东就一直没获得过较大的资源倾斜。2015年，刘强东曾毫不客气的用“控制不了假货”的理由关闭了拍拍。两年后，京东重启了拍拍，可命运多舛的拍拍并未迎来高光时刻，在二手电商市场的占比一直未能实现突破。

据网经社旗下的电子商务研究中心发布的《2018年度中国二手电商发展报告》显示，拍拍的市场占比只有6.37%，这种体量对爱回收能带来多大的提升就可想而知了。

其次，2 000万美元对爱回收而言杯水车薪。闲鱼背后是阿里巴巴，转转背后是腾讯，而且爱回收还面临着回收宝、闪回收和估吗等平台的竞争，在二手电商大战异常激烈背景下，是否拥有雄厚资本是事关生死的大事。2 000万美元丢在二手回收市场里一个水漂都打不起来，能够在巨头的竞争下业务不被腰斩已经不易，更枉谈实现增长了。

最后，二手回收电商变局再启。爱回收能够看到二手手机回收背后的巨大利益，手机厂商和二手电商平台对此同样有着清醒的认识。以往二手手机回收这个“累活”没人愿意做，爱回收垄断了手机品牌商城的以旧换新业务，这是它前些年之所以能快速发展的一根金手指。如今，手机企业开始重视这块战场，同时也意识到一家垄断所带来的客诉升高问题，因此vivo选择了和回收宝合作，小米投资了闪回收，越来越多的伙伴离之而去，这根金手指一旦断掉，对其的打击将是难以估量的。

据不完全统计，如今包括苹果、华为、小米、vivo、OPPO和联想等手机品牌都推出了以旧换新的业务，随着二手回收电商竞争的激烈，市场重新洗牌开始。虽不知最终鹿死谁手，可这场混战对爱回收而言并不是好事。

1+1本来不该小于2，尤其是两个平台互补。然而估值数字上的风光掩盖不了模式上的短板，未来把精力聚焦到具体的业务上拓展上，才是爱回收最该去做的事。