海尔集团偿债能力分析

龚研

[摘 要] 随着市场经济的发展，企业的结构越来越复杂，财务分析在企业管理当中的作用日益突出。正确的理解和分析财务信息可以帮助企业管理层准确地了解过去，评价现在和预测未来。青岛海尔集团是一家在家电业占有举足轻重地位的集团公司。文章着眼于偿债能力，通过对于青岛海尔集团的财务比率进行系统分析与评价，力求能够对于海尔公司的报表数据进行逻辑的把握，同时了解海尔公司相关的财务风险影响，并进一步提出解决方法和改进建议。

[关键词] 家电企业；海尔集团；偿债能力

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 07. 002

[中图分类号] F234 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2019）07- 0006- 02

1 海尔集团概况

海尔集团1984年创立于青岛。创业以来，海尔坚持以用户需求为中心的创新体系驱动企业持续健康发展，从一家资不抵债、濒临倒闭的集体小厂发展成为全球大型家电品牌。通过对互联网模式的探索，海尔集团实现了稳步增长。2017年海尔集团实现全球营业额2 419亿元，同比增长20%，利税总额突破300亿元，其中经营利润同比增长41%。

2 偿债能力分析

偿债能力的强弱能够代表一个企业财务风险的高低，它是衡量企业能否持续稳定发展下去的标准。根据债务时间的长短，将偿债能力分为短期偿债能力与长煳偿债能力。

2.1 短期偿债能力分析

近年海尔集团资金流动情况如图1所示。

2.1.1 流动比率与速动比率分析

由图1可知，海尔集团从2012年到2015年资金的流动比率波动较小。但是2016年流动比率大幅下降，出现了小于1的情况，达到了0.95%。如此低的流动比率反映出资金流动性较差的现象，流动资产难以满足债务的偿还需求。速动比率在2016年为0.74%，因为速动比率是剔除了企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等项目后计算得来的，由此可以看出海尔集团的资金流动性较弱。海尔集团出现此种情况的原因是海尔集团从2014年开始大量的对外投资，投资的现金流入开始不断地小于现金流出。最终在2016年1月1日出现了-3 959 643万元的情况。伴随着投资的不断增长，筹资活动也不断增多，以此来满足不断增长的资金需求。2017年有所好转，但是与正常水平仍有所差距。

2.1.2 现金比率分析

现金比率是通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。现金比率在2014至2016年大幅下降，一方面说明海尔集团的负债大幅上升；另一方面说明海尔集团的现金以及现金等价物等资产在不断减少。因为海尔集团不断扩大的投资，负债出现了大幅上升。虽然在2017年出现了上升的势头，但是整体来看短期偿债能力依然较低。

综合图1所示海尔集团的偿债能力指标，这些都反映一个现象，海尔集团的短期偿债能力受到了很大的考验。

2.2 长期偿债能力分析

根据实际需求，本文选取资产负债率、股东权益比率与负债权益比率三个指标来衡量海尔集团的长期偿债能力，如表1所示。

2.2.1 资产负债率与股东权益比率

海尔集团近几年的资产负债率和股东权益比率保持一个大致平稳的状态。资产负债率又称举债经营比率，反映在企业全部资产中属于负债比率。而股东权益比率反映了企业资产中所有者投入的占比。综合表1可以看到虽然在2015年资产负债率与股东权益比率分别为57.34%与42.66%，但是整体来看两个比率的波动都不大，体现海尔集团的长期偿债能力较为稳定，没有出现本质性的缺陷。

2.2.2 负债权益比率

虽然上文表明长期偿债能力未出现大的缺陷，但是通过分析负债权益比率可以发现。2012年海尔集团负债权益比率为222.1%，在连续3年的下降之后于2016年突然反弹上升超过了240%，涨幅85.43%。虽然在2017年下降到了223.99%，也仅仅是下跌了10.14%，仍然存在巨大的财务压力。负债权益比率高说明海尔集团总资本中负债资本高，因而对负债资本的保障程度较弱。股东投入的资本很可能出现难以收回的情况。在如此高的负债权益比率下，整个集团将会因为巨大压力而产生负面影响，例如海尔集团的管理层可能会出现逆向选择的情况。这也与上文提到的海尔集团近几年的大量投资有关，因此投资者要谨慎对待。

综合上述分析，发现海尔集团近几年在不断的发展，不断对外进行巨额的投资。但是由此带来的财务风险也在不断升高，对于债权人与集团的所有者来说都有很高的风险。

3 问题

3.1 财务风险高

海尔集团从2012年到2017年偿债能力较弱，现金比率在2014至2016年大幅下降，虽然在2017年有所上升，但是仍存在很大差距。并且依照上文的分析可以明确海尔集团从2014年开始大量的对外投资，投资的现金流入不断下降，但是与此同时现金流出不断上升。一方面说明海尔集团的负债数额大幅上升；另一方面说明海尔集团的现金以及现金等价物等资产总量在不断减少。综合考虑，海尔集团的偿债能力，无论是长期与短期的偿债能力都较弱，财务压力较大。

3.2 资产管理存在问题

海尔集团在固定资产管理方面存在着一些问题。对于海尔集团而言，其固定资产的使用效率是至关重要的，投资的快速扩大，必定带来固定资产相关的诸多问题。

4 建 议

4.1 审慎投资

海尔集团应当谨慎投资。在偿债的能力已经难以满足企业的投资时，应当尽量改变方法与策略。可以通过借入长期的借款并充分利用杠杆为集团带来大量的资金。公司在大型先进设备的购置上，可以采取融资租赁的方式，快速获得设备的使用权。融资租赁程序简单，将融资和融物为一体，节约了时间，同时公司不必支付设备的购置费用，减少了公司的一次性成本支出，可加速折旧，避免设备淘汰风险等

4.2 加强资产的管理

海尔集团应当要尽量缩短存货周转的时间，做好存货的预算，降低成本。同时还要加强对于企业职工的培训，提升他们对于存货的管理意识与管理水平。对于固定资产，海尔集团应当提高固定资产的使用效率。增强企业员工对于设备等固定资产的操作技能等。

4.3 拓宽营销渠道

在互联网经济快速发展的时代，传统的行业必须实施转型才能走出经营困境，谋求发展，并在市场中占有一席之地。对于传统的制造业也是如此，现在国内的消费市场大部分都是买方在主导，一方面国内普通的B2C电商不能让用户体验产品，而且缺乏与用户之间更加深层次的交流与沟通，导致存在信息不对称的情况；另一方面线下家电的销售渠道有限，不能满足客户的更深层次的需求，因此国内已经被买方主导，而普通的电商缺少多样化的营销渠道，而且不能够满足用户的深度体验，因此，国内家电制造商依托O2O商业模式有望成为未来主要销售渠道。

4.4 加大研发投入，创新研发方式

公司应加大研发经费的支出，同时组建一支过硬的研发团队。通过统筹资源，集中人才，加强技术方面的人才培养，把集团研发整合在一起。引进和培养领军人物和骨干人员。采取開放方式，借鉴其他公司的做法来打开视野。在重视自主研发的同时，采取引进技术、外包项目、联合研发方式，广泛寻求与科研院所、优秀公司的合作，加速项目的进程，提高成果的档次。

主要参考文献

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