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美联储按下降息“暂停键”

美国东部时间12月11日，美联储发表利率声明，宣布将联邦基金利率目标区间维持在1.5%至1.75%不变，结束了7月以来的利率“三连降”。美联储表示，当前的货币政策立场有利于支持经济活动的持续扩张，也与强劲的劳动力市场状况和接近2%目标的通胀率相适应。

此前，市场已普遍预计，在连续三次降息的刺激之后，美联储将按下降息“暂停键”，因此此次美联储的利率决议符合市场预期。相比之下，市场更为关心的是美联储接下来的政策动向，因此对美联储同时发布的经济预期和利率点阵图等其他信息十分关注。

在此次政策声明中，美联储在经济前景的描述中删去了“不确定性”一词，同时点阵图显示，到2020年年底，美联储将按兵不动。美联储同时公布的经济预测显示，在17位美联储政策制定者中，有13位预计至少要到2021年才会调整利率，另外四名成员预计明年只有一次加息。

对于美联储传达出的信息，许多机构进行了解读。《华尔街日报》认为，美联储政策制定者对经济增长的信心增强，同时提到了对全球发展和通胀低迷的关注。这表明，尽管美联储没有调整利率，但政策倾向于降息的情绪多于加息。纽约梅隆银行认为，鉴于美联储删除了对下行风险的担忧，政策声明本身可以被视为鹰派的；但对长期联邦基金利率的预期维持在2.5%，而点阵图仍显示利率低于该水平，则意味着美联储在一段时间内仍将保持宽松政策。美国银行认为，以历史标准衡量，当前市场定价和美联储2020年年底利率预期中值之间的脱节相对较小，可能暗示着部分投资者认为美国经济陷入衰退和多次降息的可能性很小，而维持利率不变的可能性较高。

对于美联储当前政策背景下的市场走势，一些机构也做出了自己的分析。加拿大帝国商业银行北美外汇策略主管Bipan Rai表示，美联储主席鲍威尔提到了菲利普斯曲线疲软、低通胀等，这些都是“鸽派言论”，因此他看好包括新西兰元和斯堪的纳维亚货币在内的高Beta货币，并建议逢低买入股票和大宗商品。加拿大皇家银行表示，在2020年美联储按兵不动的情况下，美国10年期国债收益率曲线应会保持相对平坦的形态；鉴于当前经济处于扩张周期的后期，收益率曲线变陡的程度有限。富国银行外汇策略师Erik Nelson则预计，美联储会在2020年第一季度降息一次，并会进一步支持美元走软。有关美联储接下来的政策动态，市场将持续保持关注。