政策新规出台人保低位可留意

2019-03-30

证券市场周刊 2019年12期

内险股跌幅显著，包括本周介绍的中国人保（01339.HK）。人保早前公布，按國际财务报告准则计，去年纯利按年跌20%至129.12亿元（人民币.下同），每股盈利0.3元，末期息按年增加16%至0.0457元。

期内，中国人保（01339.HK）总保费收入按年增长4.7%至4，986.08亿元;净保费收入按年升4.5%至4，689.85亿元。集团去年总投资收益按年跌14.5%至413.3亿元，收益率按年跌1.1百分点至4.8%;净投资收益按年升3.5%至469.1亿元，收益率按年维持5.5%。综合偿付能力充足率按年升10个百分点至309%，核心偿付能力充足率按年升9个百分点至244%。

去年人保财险纯利按年降21.8%至154.86亿元，财险给付及赔付净额按年增加10.8%至2，133.03亿元，赔付率按年降0.3个百分点至62%。人保去年寿险实现期交首年保费168.36亿元，期交（含续期）占比按年提升17.4个百分点至60%，十年期及以上首年期交保费收入按年升3.5%至44.9亿元，实现新业务价值按年升0.8%至57.35亿元，去年寿险纯利按年增长372.7%至7.28亿元。

瑞信下调人保评级

瑞信指，人保去年纯利较市场预期低16%，主要受累于保单减少、投资表现疲弱及税务负担，但增加派息成为亮点，相信派息比率于未来两、三年将提升至30%。基于下调财险（02328.HK）评级，瑞信同时将人保评级由「跑赢大市」降至「中性」，目标价下调至3.8港元，并下调人保今、明两年盈测7%及6%。

据《上证报》从相关渠道获悉，针对之前备受关注的中短期人身险产品，内地监管部门在多份规范性文件的基础上，又在酝酿一篮子规范政策。监管部门本周向各人身险公司发出相关通知，征求对中短期产品新规的意见。从征求意见稿来看，新规是对过去多份相关文件的升级与补充，将目前实操中存在疑惑之处予以明确，「鼓励发展保障型险种、严控中短期偏理财险种」的总基调并未改变。

可候3港元买入

如新规明确保险公司因流动性管理需要，或资产负债匹配管理需要，可申请备案中短期产品。同时对中短期产品设定额度和比例要求，即自2020年开始，保险公司中短期产品年度保费规模控制在最近季度末投入资本和净资产较大者的两倍以内，及保费规模比重不得超过20%。消息一出，令人保股价下跌。笔者认为可作观望，倘若大市跌幅持续，可在3港元附近分段买入。

《上海证券报》亦报道，为进一步简政放权，优化监管流程，提高监管质效，内地保险业正酝酿把部份类型保险公司的省级分公司开业审批、董事长及总经理以外的高管任职资格等部分核准权限，下放至地方局。目前或仅在非政策性、非创新性传统财产险公司和传统寿险公司中进行试点，暂不涉及其他类型的保险公司、自保公司、互联网保险公司或再保险公司。