宝能帮观致吃掉6万辆汽车都在哪？

张坤

2月13日，媒体报道，观致汽车外方最大股东Kenon Holdings宣布与宝能签订协议，将其在观致的12%股权出售给宝能。届时，宝能将以持有63%比例的股份，成为观致的绝对幕后操盘者。与此报道几乎同一时间，有消息传出观致汽车2018实现销售新车6.3万辆，同比增加330%，创下了近年来的最好成绩。

事实上，在宝能强势入主后的一年多时间里，业内从未停止过争议;观致汽车目前一切顺利的表象背后，也似乎暗藏风险。总结来看，对于以“野蛮人著称的宝能系和其掌舵人姚振华，汽车业内难以保持完全的信任感。其为观致汽车现阶段规划的发展路线，看起来也是更多地站在了宝能体系大发展的层面上。

销量背后残败的经销商体系

2017年12月6日，一封毫无征兆的联名信开始在网上流传。在该文件中，观致汽车全国40家经销商联名向外界传达了，厂家低价直销扰乱市场、不按期兑现新产品承诺、设置各种限制不给承诺的返利及推广费等行为，导致观致汽车经销商面临大量亏损的信息而诡异的一面则是，根据观致方面信息，目前观致全国拥有约200家经销商，仅6月和8月就集体签约了81家。

“前脚的签约和后脚的维权看似对立，实则并不冲突。”行业分析人士表示，相比于厂家，经销商对于市场的感知更为明显，动作也更为积极。观致汽车此前经销商的热情参与与目前的经销商维权事件，将观致销量迷阵的外衣扯了下来他认为，宝能去年年底入主观致后的动作，为观致汽车打下了一道围墙。在城外，宝能体系加持，让诸多的投资人对观致产生了信心;

在城内，经销商对于目前观致的现实运营失去耐心，造成了目前我们看到的看似二者不相容的现象。与经销商的维权不同，从销售数据来看，观致汽车2018年的数据却是一片欣欣向荣。记者梳理发现，2018年1-10月份，观致汽车累计销量5.3万辆，同比增长447.9%，并且从3月份开始，观致汽车连续8个月同比增长。而在2017年，观致汽车的总销量仅为1.5万辆。销量暴增，经销商却反水，让人诧异的同时，也进一步印证了观致销量背后残缺的体系。同时，观致曾经做出推新车型的各种营销配合承诺，到最后也都落空，变成经销商的一场“空欢喜”。

资料显示，自2016年3月份观致5正式上市后，观致汽车再无新品发布。而在营销层面，观致汽车在去年已经事实上暂停了营销方面的投入，甚至拖欠多家合作伙伴尾款。

渠道不畅，换代迟滞，营销缺位……尽管有大金主背后力挺，但相关机构仍旧大幅度地调低了观致品牌的消费者预期评级。

宝能如何消化观致汽车的6万辆新车？

经销商对目前销量态势不满意，說明了观致汽车目前大涨的销量并不来自于经销商的C端体系，而是来自关联企业批量采购的订单。

资料显示，观致汽车与联动云在2017年年中左右开始深度合作，并在同年11月获得了联动云租车的大订单，数量超过1万辆。

根据先前公开协议，2018年计划从观致采购9.5万辆汽车，2019年-2020年，宝能每年将从观致采购10万辆汽车。根据相关资料，联动云是一家独立、以租车为主业的租赁公司。

目前，联动云已在广州、深圳、成都、重庆、南京、苏州等30多个城市开设了约60余家门店，拥有近十万台的车型规模，而其中绝大部分是观致品牌。

“联动云背后的操盘手是宝能集团。”在此前的报道中，有媒体援引消息人士称，联动云是前海体系下宝能投资的租赁企业，其为观致在2018年至少兜底了5万台以上的新车销售。

记者在调查中发现，在联动云租车的网页和APP中，观致品牌车型观致3和观致5均被作为推荐车型，在首页进行推荐。而在论坛中，也有多篇关于联动云观致车型租赁的相关体验贴发布。

很显然，观致销量的增长主要来自宝能投资的相关出行企业，也就是B端市场，而导致经销商大规模亏损的也正是观致如今仰重的B端市场。

有媒体分析认为，B端市场销售模式并不依托于传统C端4S店网络，4S店无法获得新车的销售利润，同时由于B端市场一般都会对车辆进行统一管理，包括日常养护、维修等，以保持成本最低化，4S店自然也无法为这些车型进行售后、保养等附加服务，无形中造成了4S店资源的极大浪费，这对于观致进一步拓展经销商网络有害无益。

行业分析人士指出，观致此举，无非是想先把规模做大，通过B端渠道是一个比较简单的办法，但如果过度依赖B端卖车对观致的长期发展没有好处。而且，在现在租赁行业变革的时代，联动云能否稳定长期成为观致的产品渠道，将是一个巨大的问号。

2019年宝能还能消化6万辆新车吗？

针对观致的销量表现，有声音认为，无论是面向B端还是C端，卖到哪里不重要，能卖出去就可以。

行业人士在接受记者采访中表示，这种认识在短期内也可以理解，但是终究不是长久之计。一方面，集团化、批量化的采购模式压缩了观致的利润操作空间;另外一方面，租赁行业的车辆采购规模受运营模式和规模扩张速度影响较大。

以中国租赁行业的龙头企业神州租车为例，其在2017年扩张最为凶猛之时以45亿元、6.5万辆车型规模招标大单，成为迄今为止租赁行业车辆采购规模较为庞大的订单。

“汽车租赁行业需要车辆运营，但这些车辆更新换代需要至少1.5年的周期。”行业专家认为，无论是远期扩张的前景，还是更新换代的规模，宝能都无法给出完全可实现的规模增量承诺。“总的来看，依靠B端的模式，远远落后于传统C端抗风险能力，我个人对201 9年宝能体系消耗观致6万辆汽车表示怀疑。”

从宝能整体资本营收考虑，将观致作为整个体系的新车供应商角色，这一切却又做得合情合理。即可降低车辆采购成本，又能在资本层面进行合理资本流转。

自宝能2017年12月21日正式入股观致以来，成立十年之久的观致汽车已经正式从原来的奇瑞汽车与量子公司（Quantum（ 2007）LLC） 50%：50%的中外合资公司，演变成由宝能、奇瑞和量子三方以51%：25%：24%股比关系成立的中一中一外三方合资企业。

2019年1月，宝能宣布以15.6亿人民币的价格从观致外方股东KenonHoldings手中收购12%股份。交易完成后，宝能将拥有观致累计63%的股份，成为观致的绝对控股股东。

宝能不断增持观致股份的背后应该意图掌握主动权，诸多分析人士认为，观致股权结构较为复杂，不排除宝能未来有进一步增持收购观致股份的举措。

“无论花多少钱拿到多少股份，这些钱都化为了账面的股权份额，不能为观致所用。”行业观察人士认为，无论宝能以多大资本扩充其在观致的发言权，这笔钱都会给到原先的持股方，而不是观致，自然也救不了现在的观致。

他认为，从目前的情况分析，观致应该很缺钱。一方面，持续的亏损已经成为了观致难以承受之重，宝能会为其兜多长时间的底值得观察;另一方面，宝能集团内部的各种批量化采购也让观致事实上变成了宝能大体系内螺丝钉的职能。

无论未来如何发展，就现阶段而言，入股观致一年多，除了不断增长的股份占比，宝能并没有帮观致找到一条合理的发展路径。