贸易开放对我国金融发展的影响综述

(兰州财经大学 甘肃 兰州 730000)

一、金融发展对贸易开放的影响研究

法国学者Oresme(1360)首次对贸易与金融的联系进行了探讨，他认为货币是进行买卖的一种手段，人们使用货币进行贸易和购买东西。如果一国由于某种原因导致本国货币的价值量下降，国外的商人在获知该国货币贬值之后，将相继裹足不前，中止他们优质商品和自然资源对这个国家的出口，因为商人是基于该国货币价格稳定并且价值较高的现实才不断输入优质商品和自然资源的。从他的描述可见，金融业的波动会对一国贸易产生不利影响。20世纪70年代左右，肖(1973)在研究开放经济中的金融深化时发现在金融抑制情况下，存贷款利率和汇率的扭曲会造成贸易结构、贸易部门和非贸易部门之间资源配置的扭曲。麦金农(1973)指出要在国内进行金融改革，实行金融深化政策，消除金融抑制现象才能更好地发展一国贸易，实现全面的贸易自由化。肖和麦金农的研究相互补充完善，进而提出了金融发展理论，为推动研究贸易开放与金融发展关系做出了巨大的贡献。

伴随新古典贸易理论的发展，经济学家们意识到金融发展水平可能对国际贸易模式有重要影响，金融发展可能也是比较优势的来源之一。基于前人的研究基础，Rajan和Zingales(1998)提出了金融发展比较优势理论：在金融市场发展程度高的国家，那些高度依赖外部融资的产业具有较高的增长率。

在国外的研究成果基础上，国内也有不少学者就金融发展对贸易开放的影响进行了更加具体的研究。比较具有影响力的是白当伟(2004)分析了世界77个国家1965-2000年的数据，证明了金融发展对贸易开放度的增长有显著的促进作用，但在采用协整理论进行分析时却并没有发现金融发展和贸易开放度之间存在长期均衡关系。考虑时间因素，徐建军、汪浩瀚(2009)对1990-2005年中国的跨省面板数据进行协整分析和广义矩估计，发现无论在长期还是短期，中国的金融发展对进、出口均有着明显的促进作用，但东、中、西部三个区域有着明显的差异。

二、贸易开放对金融发展的影响研究

20世纪70年代以前，关于贸易开放对金融发展影响的研究很少，目前可以查阅到的最早是肖(1973)在研究开放经济中的金融深化时，专门阐述过贸易政策对金融发展的影响，认为扭曲的贸易政策会阻碍金融深化，贸易政策的不稳定和不切实际会降低实物资产和金融资产的投资水平，贸易政策中涉及补贴的贷款利率和信贷配额等金融工具也会牵制金融发展。

如果从传统理论研究角度看待贸易开放跟金融发展的关系，则可分别从“供给方”和“需求方”来探讨。从“供给方”来说，贸易的开放会加剧竞争，或者使得一部分高质量的融资客户转向国际市场寻求资金，那么，本国的这些原本具有垄断优势的利益集团为了维护自身的垄断地位和利益，对金融发展抱有消极甚至抵制的态度，阻碍金融发展，但随着国外竞争的加剧和国际资本的流入，这种意愿会被削弱。这样，贸易开放度的增加可以使得实业家和银行家等相关利益集团的意愿与金融发展的内在要求相一致，从而改善了外部金融的供给条件，使得一国金融得以发展(Rajan、Zingales，2003)。从“需求方”来说，Blackburn和Hung(1998)认为贸易开放度的提升有利于贸易自由化的发展，由于贸易开放的现实需求必然会促使金融行业创新和体系的升级完善。

国内学者在这方面的研究起步较晚，而且多集中在实证分析方面。梁莉(2005)通过借鉴国外的理论研究成果，进行协整分析和格兰杰因果检验方法,对我国1993-2004年的分季度时间序列数据进行分析，其中关于衡量贸易开放的指标主要选用贸易开放度，金融发展的指标以货币深度以及股票市场规模为主，发现它们具有长期协整关系，而且贸易开放度单方面影响货币深度和股票市场规模，部分可以说明贸易开放对金融发展有正向影响。曲建忠和张战梅(2008)的研究不仅支持了二者存在协整关系的结论，格兰杰因果检验结果还发现金融发展是国际贸易的单向原因，这也同时揭示了贸易和金融可能存在相互影响的机制。随着学者们研究的深入，大家越来越多地发现对于贸易和金融的研究要具有针对性，不能一概而论，要正视不同国家甚至同一国家不同省、市或者同一国家不同发展阶段的区别以及它们贸易与金融结构的差异性。张露(2014)在之前学者的研究基础上，把金融发展指标划分为效率、规模两个层次，采用变系数模型，研究发现贸易开放更有利于金融规模的扩大，而对效率的刺激作用不太明显。考虑到我国各省贸易与金融发展的不平衡性，避免像之前学者把中国作为一个整体考虑，张成思和朱越腾(2017)采用 2000-2009年中国30个省、市和自治区的面板数据，把对衡量金融发展的指标细分为三个层次，即金融发展的规模、效率和竞争程度。同时，加入了人力资本，净利差和资产收益率等控制变量，梳理出了贸易开放和金融发展之间的联动机制关系。

三、文献述评

纵观上述研究文献，可以发现关于贸易开放对金融发展影响的研究成果比较零散，研究的角度涉及多个方面，没有针对性和突出重点；同时，没有形成系统的理论，且理论创新不多，而更多集中在实证分析，但得出的结论有较大的出入。由于我国是社会主义发展中国家，贸易开放与金融发展的关系有自身的特点，加之疆域辽阔，地区间贸易与金融发展差异明显，鲜有文章做出比较细化、重视差异性、贴近我国实际情况的研究，因此，这是一个挖掘空间很大的研究热点。