融资租赁破解企业融资障碍，助力民营企业发展

无锡太湖学院

据统计我国每天有4万家以上市场经济主体登记注册，但这些民营和私营企业大部分以中小企业为主，残酷的是我国中小企业的平均寿命不到3年。近来，一些民营企业在经营发展中遇到不少困难和问题，表现在融资结构失衡，企业价值较低，信誉等级低，不能有效的应对风险等问题，有的民营企业家形容为遇到了“三座大山”：市场的冰山、融资的高山、转型的火山。在2018年10月底中央经济工作会议召开后，11月1日习近平同志主持召开了民营企业座谈会，会议提出要大力支持民营企业发展壮大，不断为民营经济营造更好发展环境，帮助民营经济解决发展中的困难，其中重要一项举措就是解决民营企业融资难、融资贵的问题。本文从融资问题入手开展研究，目的在于拓宽民营企业新的融资途径，优化产业资本结构，营造良好的债务融资氛围，从而助力民营企业更快更好发展。

一、民营企业融资方式的差异性研究

(一)民营企业融资结构的特点

我国民营企业占比最高的仍然是中小企业，中小企业的资产规模本身就比较有限。孔争和(2003年)通过对不同所有制形式资金来源的数据进行分析得出，无论是国内贷款、债券、股权筹资还是利用外资，民营经济都显著低于国有经济的占比，民营企业在融资方面面临地位不平等的问题。通过对民营经济的筹资渠道进行分析，发现民营企业筹资的主渠道还是自筹资金。下文将分析民营企业在其他筹资方式遇到的障碍及其原因。

(二)民营企业在其他筹资方式遇到的障碍及其原因

1.随着市场经济的深入发展，以及各地政府支持民营企业发展政策的实施，民营企业面临的融资环境得到了很大程度的改善。但是民营企业面对多种筹资方式仍然存在不小的障碍，尤其是中小企业。在银行贷款方面，占国内金融市场主导地位的国内商业银行长期以来将目标市场定位于国有大中型企业，企业性质和规模是企业能否获得贷款资金的主要因素。大型银行信贷的固定成本要靠规模效应分摊，出于经济型考虑银行更愿意做大笔批发业务。而中小民营企业对贷款的要求却是金额小、频率高、时间紧的特点。银行的抵押贷款和担保贷款的信贷条件也是固定资产少、设备陈旧的中小企业的高门槛。从股票融资方式来看，国内创业板和中小板市场为股票上市提供了机会，但民营企业仍然面临者严格的审批标准，而且审核程序耗时较长，当前逾千家企业等待排队上市，等待时间要3-5年左右，时间成本代价太昂贵。而在国外市场，高昂的融资费用是海外融资的又一拦路虎。正如一些投资银行家所说，企业上市是一项成本很高的融资。

2.民营企业自身经营和发展方面存在的问题是导致其融资难的主要原因。主要表现在以下几个方面：第一，大多数民营企业规模小、经营业绩与信用状况不理想，导致民营企业从银行获得信贷资金存在困难。第二，民营企业大多是实行的是家族式管理或合伙制管理，没有建立起完备的企业法人治理结构。这在一定程度上制约了民营企业的进一步发展壮大。而且民营企业中人才流动比较普遍，核心技术人员与管理人员的流失与频繁变动不利于企业的长期稳定发展。第三，我国公司法对所有制和企业规模设置了严格的限制，使得民营企业在在发行股票上市或发行债券方面存在饥饿症。融资难的问题已经成为制约民营企业发展的最大障碍，如何发展创新民营企业的融资渠道，充分有效地利用外部资金，已成为民营企业能够长足发展的关键所在。(见表1)

二、融资租赁的概念及其特征

(一)融资租赁的概念

融资租赁(financial lease)是目前国际上最为普遍、最基本的非银行金融形式。是指是指出租人根据承租人对租赁设备的特定要求和对供货商的选择，出租人(一般为租赁公司)出资购买承租人选定的设备。同时，出租人再将设备出租给承租人，承租人分期向出租人支付一定的租金。

融资租赁是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融产业。在实务中直接租赁形式占比较低，售后租回的情况比较常见，而且租赁期限一般比较长(3-5年以上)。这样既解决了企业长期资金的需求，也能继续使用生产设备。在租赁协议到期时，出租设备的所有权按照合同有关条款或者交易习惯确定，租赁期间的设备维修与保养一般由承租人自行承担，因而在办理融资租赁时对企业资信和担保的要求不高，所以非常适合中小企业融通长期资金的需求。

表1 民营企业筹资方式对比分析

表2 2015年—2018年1季度我国融资租赁企业数量

(二)融资租赁的特征

与金融机构信贷方式相比，融资租赁主要有以下几个特征：

波爱修没有怀疑意志自由。由希腊哲学所举扬的理性如果完全沦为神意之下的附庸，这一立场对这位深具古典素养的贵族来说是无法接受的。“因为要是天性中缺乏了意志自由，那也就谈不上什么理性的心灵了。”同时，作为接受了基督宗教的个体，意志若不自由，那将产生严重的道德困境。如果没有自由意志，那按意志的作为来惩恶扬善就变得徒劳了。因为好人和坏人都不是随意而动，而是受特定目的引导下的某种必然性的驱使。那样也就无所谓恶性和德行了，而且，更为糟糕的是：由于万有秩序均源自神佑，所以我们的恶性也顺理成章地要归结于善物的造主。根据前面关于至善的讨论，这是不可能的。

1)融资租赁门槛低，一般不需要额外担保；

2)还款方式灵活且财务风险较小，企业根据营收情况选择合适的方式分期支付租金，还可根据客户的实际要求进行变动，因此融资方式更为灵活，极大地减轻了短期资金压力，防止中小企业本身就比较脆弱的资金链发生断裂；

3)融资期限较长，融资租赁所享有资金的期限可达3年。因此融资租赁一般标的为寿命较长、价值高的大型设备；

4)融资租赁有利于中小企业利用外资，引进国外先进技术，减少设备技术落后的风险。

在西方发达国家，融资租赁已成为资本市场上仅次于银行信贷的第二大融资方式。全球有30%以上的投资是通过融资租赁来完成的。融资租赁所具有的一些独特优势，尤其与我国民营中小企业的融资需求特质比较契合，在很大程度上可以有效破解民营企业发展的融资障碍。

三、我国融资租赁行业的发展现状分析

2007年后，国内融资租赁业进入了几何级数增长的时期。不论是融资租赁企业数量、注册资金，还是业务总量都呈大幅增长。

(一)融资租赁企业数量激增

按照主体的不同，我国的融资租赁公司分为三种类型：金融租赁、内资租赁和外资租赁。(见表2)

2012年底，全国注册运营的融资租赁企业约560家，其中包括金融租赁企业20家，内资租赁企业80家，及外资租赁企业约460家。截止2018年1季度三类租赁企业数量已经增加到10411家。从表1可以得出近3年融资租赁企业数量年平均增长率达40%。

(二)融资租赁业务总量连年攀升

2012年以后，中国融资租赁业一直保持高速增长，其业务总量由2012 年的约1.55万亿元增至 2016 年的5.33亿元，增长了约3.5倍，年平均增长率近50%。截至2018年1季全国融资租赁合同余额达到约为6.3万亿元人民币。

(三)资金实力持续增强，业务创新不断加快

随着近几年的快速发展，融资租赁业的资金实力也得到了持续增强，同时涌现出一批规模以上的融资租赁企业。截至2016年底，全国融资租赁企业注册资本总量约1.92万亿元，同比增幅为31.3%，是2013年2884.3亿元的近7倍。其中，注册资本超百亿元的融资租赁企业有3家，超50亿元的企业有21家。截至2016年底，全国融资资料企业资产总额突破2.15万亿元，同比增长32.4%。从单个企业来看，总资产超百亿的企业达33家。

资金实力的增强更有利于融资租赁企业拓展广阔的业务范围，融资租赁业务创新模式也不断加快。从行业分布看，融资租赁在能源设备、交通运输设备、基础设施及不动产、通用机械设备和工业装备板块的融资租赁已颇具规模，超过千亿元。但随着行业发展环境不断优化，融资租赁业务领域也继续拓展。例如：湖北外资融资租赁公司完成首例涉及境外船舶租赁业务，合肥农委农机局在肥东县试点探索合肥农机融资租赁发展模式，仙桃建设20万亩蔬菜产业片区物流加工、生产销售一体化产业园，首次在农业领域采取融资租赁形式。随着认知程度不断加深，不论是出租人还是承租人，面对机遇与挑战，敢于在有效控制风险的前提下，不断创新融资租赁业务模式。为企业开辟新的融资渠道。

(四)聚集效应更加凸显

据中国租赁联盟、联合租赁研发中心和天津滨海融资租赁研究院统计，截至2018年3月底，全国31个省、市、自治区都设立了融资租赁企业。但从区域分布上看，融资租赁企业主要集中于产业集群集中的东南沿海一带。加之自贸区制度的设计创新，其中上海、天津、广东、北京、福建、江苏、浙江、山东8个省市的企业总数占到了全国的93%左右。融资租赁行业的地区集聚效应凸显，地域发展仍不平衡。

东部地区的融资租赁企业在数量、注册资金、资产总额方面都占据较大优势，但从资产总额的增速角度分析，中部地区占比有所上升。随着自贸试验区试点新格局的形成，我国中东、西部以及东北地区的融资租赁行业还有很大发展空间，如重庆、厦门、大连、西安、成都、济南等多地都在积极打造融资租赁区域产业聚集中心，发挥融资租赁服务实体经济的作用。

(五)宏观政策环境持续优化

2015年8月国务院办公厅发布《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，目的在于改革制约融资租赁发展的体制机制；加快重点领域融资租赁发展；支持融资租赁创新发展；加强融资租赁事中事后监管。并提出从建设法治化营商环境、完善财税政策、拓宽融资渠道、完善公共服务、加强人才队伍建设方面支持融资租赁业。

为进一步推进供给侧结构性改革，振兴实体经济，有关部门和地方政府把握经济发展新常态，针对多个融资租赁领域细分问题发布政策意见。财政部、国家税务总局全面推进“营改增”试点，降低融资租赁行业的说收负担；商务部将融资租赁等不涉及国家规定实施准入特别管理措施的外商投资企业设立及变更事项，由审批改为备案管理，完善国际化、便利化营商环境。天津支持企业通过融资租赁加快装备改造省级；广东自贸区允许融资租赁企业收取外币租金；陕西在公共服务领域，鼓励公交车、出租车、公务用车等实施新能源汽车融资租赁运营模式。天津、东莞、厦门、晋江、漳州、内蒙古、贵州、西安、济南、武汉等多地通过出口退税、利息补贴、设立融资风险补偿金或融资租赁产业发展基金等方式，对符合条件的企业融资租赁项目给予补助奖励。

四、融资租赁方式是民营企业融资的理智选择

(一)融资租赁是一种非常适合中小民营企业筹措资金的途径

与贷款相比，融资租赁侧重于对项目未来现金流的考察，对承租人的资产负债率要求不高，尤其对一些尚未在银行建立起信用的企业开辟了一种新的资金来源。而且融资租赁效率更高，银行贷款一般需要1-2个月的层层审批流程，不适应中小企业短、急、快的资金需求特点。而租赁手续比较简答，一般只需1-2周办完所有手续，能帮助中小企业抓住转瞬即逝的商机。而且中小企业可以与租赁公司签订各种不同的合约，租金的支付额可增加或减少，与现金流不太稳定的中小企业的经营状况更加匹配。

(二)金融租赁有助于民营企业快速完成设备的添置和更新，加快企业的技术创新

融资租赁在促进企业技术进步和技术创新方面具有以下优势：第一，采用融资租赁方式进行技术改造，企业可以利用较少的租金提前获取先进的技术设备(依靠自身资本积累速度较慢)，企业可以将更多的资金投入到新产品、新工艺的研发中。第二，对于技术更新速度较快的高科技企业，融租租赁可以规避机器设备快速淘汰的贬值风险。第三，国际租赁的发展对于需要引进国外先进技术的企业意义重大，可以巧妙的绕开西方国家设置的技术限制和技术封锁。

(三)融资租赁可以为民营企业发展提供综合服务

例如专门从事通讯设备产品租赁的专业租赁公司，凭借其在该行业的长期经验积累、雄厚的技术、专业人员，能够向承租企业提供高水准的专业租赁服务。承租企业可以享受专业租赁公司提供的包含硬件、软件、服务和融资的一揽子解决方案，一定程度上降低企业的管理成本、人员培训成本和购买配套软件的采购成本。

(四)融资租赁可以节约企业的投资成本，提高资金周转率

根据最新的企业会计准则和“营改增”要求，融资租赁可以享受税收方面很大的优惠，融资租赁公司针对租金费用开具“增值税专用发票”，承租企业可以抵减其进项税额。而金融机构的信贷利息费用不可以抵税。另外，融资租赁不计入资产负债表的负债项，可有效降低企业整体负债率，为企业进行其他方式融资提供了便利。

(五)“一带一路”战略大背景下，融资租赁有助于大型民营企业加快“走出去”的步伐，为民营企业开展跨国业务开拓融资渠道和创新业务模式

国务院下发的《关于加快融资租赁业发展的指导意见》中就提出，鼓励工程机械、铁路、电力、民用飞机、船舶、海洋工程装备及其他大型成套设备制造企业采用融资租赁方式开拓国际市场，积极参与重大跨国基础设施项目建设，支持有实力的融资租赁公司开展跨境兼并，培育跨国融资租赁企业集团，充分发挥融资租赁对我国企业开拓国际市场的支持和带动作用。“一带一路”为跨境融资租赁带来了新的机遇，租赁出口在服务我国高端装备制造业开拓国际市场、推动国际产能合作等方面发挥着越来越重要的作用，而且可以在纺织、机械等行业，可以通过融资租赁“走出去”来化解国内过剩产能的压力。