医药公司的偿债能力分析——以广西柳州医药股份有限公司为例

(西安财经大学商学院 陕西 西安 710100)

一、绪论

偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力，意为企业可以用于清还其全部到期债务的资金与实际能力的匹配程度。一个企业的生存能力同该企业的偿债能力息息相关，这也是债权人对一个企业能否归还欠款的基本判断。

二、柳州股份偿债能力分析

(一)短期偿债能力

短期偿债能力也称支付能力，常是通过比率确定的。因其本身存在一定缺陷，故它们反映的偿债能力仅仅是大致的，仅供参考，而非完全准确。

表1 2014—2018年柳药股份运营资本计算分析

运营资本是指流动资产与流动负债的差额部分，为绝对数指标,表示企业在用流动资产偿还完流动负债后的剩余情况，通过静态评价企业的当期偿债及资产状况。近五年来，公司营运资本均为正数，也程度大，说明公司财务状况很好，且进入佳境，短期偿债能力极好。

流动比率表示每发生1元的流动负债，会有多少份额的流动资产被当作偿还保障。通常认为，应在2∶1以上，该指标越高表示清偿能力越强，其所面临的短期流动风险越低，债权人的安全系数越高。2016年的流动比率最高，达到了1.91,基本接近2∶1，而从2016年起连续三年下跌，说明近三年的短期偿债能力下跌，财务出现问题。企业所面临的短期流动性风险较大，债权人的安全系数较低。

普遍观点，企业所有的流动资产中存货所占比例约为50%，一般标准为1∶1。柳药股份近五年来速动比率均大于1∶1，且该公司2018年速动比率为1.29，低于2017年，并大于1，表明该企业的变现偿付流动负债能力较强。

现金比率可以准确反映企业的直接偿付能力，一般该比例在20%左右为正常现象，除2016年的现金比率达到39%外，其余四个会计年度，该企业的现金比率均在20%以上且小于30%。表明公司通过负债所筹集到的流动资金基本得到充分利用，而且直接支付能力不会有太大问题。

(二)长期偿债能力

表2 2014—2018年柳药股份资产负债率计算分析

资产负债率综合反映了企业的偿债能力，近五年指标总体来看资产负债率较高，且2015—2016年资产负债率急速下跌，2016—2018年两个会计年度资产负债率又稳步上升，说明公司的债务负担较重。不过企业通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益也会影响其筹资能力。

股东权益比率，是表示长期偿债能力保证程度的重要指标，等于所有者权益比资产总额所得到的比率，该指标反映了企业本年度所形成的全部资产中有多少占比来自投资人投资形成的。2014年、2015年的股东权益比率较为平均且很低，而在2016年时急速上升，到2018年为止股东权益比率在降低，说明全部资产中由投资人形成的资产开始变少，清还负债的保障程度开始变小。

产权比率反映债务负担与偿债保证程度相关关系的比率指标，近5年来，产权比率变动较大，在2015—2016年产权比率急速下跌，而在2017年和2018年又稳步上升，但也仅仅是平稳上升而不是像之前一样急速上升。根据2018年年报数据说明公司的债务负担较重。

三、对柳药股份偿债能力的建议和对策

(一)综合分析

通过对各指标的分析，作为国内医药制造行业的佼佼者，柳药股份各种财务数据指标牢牢占据不错的地位，充分证实了它本身所具有的足够的营运能力、发展战略和抗风险能力。

而流动比率、现金比率等数据异常也说明近两年柳药股份的财务依然存在一些较为严重的问题，公司应注意加强短期偿债能力。同时，由资产负债率较高和股东权益比率的变化情况也可以看出负债较高，而偿债能力并没有加强，而且投资人所占比重有些下降，公司近几年应该增加资金流动速度，保证资金链的完整和牢固。

该公司资产规模不断增大，整体现金流量状况良好，自身资金周转已进入良性阶段，债务负担减轻，效益增强，自身有能力支付各种筹资活动现金支出，扩大再生产的能力较强，产业及产品结构有所调整，参与市场运作、实施股权及债权投资能力较强。但是经营活动及投资活动现金净流量较往年有所下降，说明企业发展速度在未来将有所放慢，当然发展缓慢也是一个成熟企业的特征之一。

(二)建议与对策

1.加强企业的经营管理能力，提高企业资金的资金利用率

通过对其静态分析，2018年该公司依靠生产经营活动产生的现金基本满足偿债的需要，公司仍然需要以其他方式取得现金，才能保证债务的及时清偿。动态分析可以看出，该公司资产负债率从2016年度到2018年度在不断上升，表明债务负担增加。所以为了让运营能够更加顺畅，公司领导层需要加大经营管理能力，使公司的资金利用率提高。

2.制订更为合理的偿债计划，使企业资产结构更为合理

2014年到2018年股东权益比率不断上升，且在50%左右，说明该公司资产中由投资人投资所形成的资产较多，偿还债务的保证较强。公司应该多多重视投资人的利益，使公司资产越来越稳固，这样公司就能进一步地发展壮大。

3.优化资源配置结构，在往后的经济经营活动中多考虑其他指标，使考虑更为全面

积极加速资产的周转，控制各项费用开支，建立严格的成本费用控制核销制度。

应收账款周转期不断下降，表明该公司可以节约运营资本，减少坏账损失，资产流动性较强。可以在考虑较为安全的前提下，把部分流动资产用于投资股票、有价证券等，提高资产收益率。

四、结语

偿债能力是企业所有财务关系当中的重中之重，其高低关乎一个企业能否持续长久地经营下去，现在的经济形势下，位于竞争如此激烈的环境中，企业不得不提升自身在偿还长期与短期债务方面的能力，这是其能够长期健康发展的重要前提条件。提高企业的资产质量，优化企业的偿债指标，并且选择合适的借款方式和制订合适的偿债计划，优化资源架构，为企业的每一步都打好坚实的地基，才能让企业进行更好更快的发展。偿债能力分析也是财务分析中的一个重要分支，通过偿债能力分析可以帮助了解广西柳药股份的发展状况，帮助企业的相关利益决策者做出正确决策。因此，偿债能力分析的重要性受到企业的重视，通过柳药股份的偿债能力分析得出该企业的偿债能力略弱，同时也发现企业的资本结构不太合理以及偿还债务的风险较大等问题。针对上述问题，从企业的角度提出了几点建议，希望能够对广西柳药股份有限公司的管理者提供一些有参考意义的帮助。