宁德时代：纳入深港通标的池外资持续流入

股市动态分析、南方汇金

本期股市动态30指数收于886点，较上期上涨0.71%，同期上证指数上涨0.22%，创业板指数下跌0.32%。成分股中，欧菲科技、中国长城、三全食品等个股涨幅靠前。中国中车、中青旅和中科三环涨幅靠后。

本期成分股重大事项及评论：

宁德时代（300750）：今年1月2日后宁德时代正式纳入深港通标的池，截止1月24日，港资已经持续买入了7070万股，持股占流通盘比例为3.25%，持股市值高达5.31亿元，是新入围个股中买入规模最大的标的。同时，近期深交所发布了创业板低波蓝筹指数，宁德时代成功入围，后续有望获得更多国内增量资金配置。市场对公司的关注较高，但公司当前估值只能算合理。临近年报业绩预告披露窗口，从去年的电池装机量来计算，公司今年业绩可能会大超预期，上限可能会超过40亿元，公司只有在业绩超预期背景下，才有可能突破上方83元的压力位，建议投资者积极关注。

中信证券（600030）：公司近期公布业绩快报，全年实现营收372亿元，同比减少14%，净利润93亿元，同比减少17.83%，扣非后净利润89.9亿元，同比减少21.41%，加权平均ROE为6.2%，同比下滑1.62个百分点，营收和净利润双双下滑主要是受市场投资环境影响。公司同时披露了控股子公司华夏基金的经营状况，2018年华夏基金实现营业收入37亿元，实现净利润11.4亿元。

公司近期拟收购广州证券，因存在多个问题遭交易所问询。从公司的回复函看，广州证券资产质量不错，如果以134.6亿元的对价收购，对应的PB只有1.22倍，低于中信证券目前的PB水平，有望增厚净资产。但广州证券收入结构以自营和证券经纪为主，受市场波动影响较大，2018年亏损估计会超过3亿元，而且中信的业务整合也要支付相应的成本，短期公司ROE会承压。

中国长城（000066）：公司近期披露业绩预告，2018年归属上市公公司股东的净利润高达8.5亿元-11亿元，同比分别增长46%-89%。业绩增长的主要原因有三方面，一是产业收入增加使产业利润同比增长；二是通过收购子公司的少数股东权益，加强对相关业务板块的控制，使公司利润有所增加；三是处置金融资产收益同比增加，期内出售东方证券获得净收益4.74亿元。但从扣非后净利润看，可能与去年相近。公司是国内自主可控“国家队”，拥有自主知识产权的飞腾CPU和麒麟操作系统，我们看好它的主要逻辑在于党政军的相关产品的国产替换，目前，公司基于飞腾平台和服务器产品在国家某重点国产替代项目中市占率第一，未来成长想象空间极高。公司股价在底部徘徊，当前对应动态PE为32倍，估值合理，股价走出底部整理区间需要订单放量配合。

欧菲科技（002456）：公司原来是蓝筹标的之一，但短短一年，公司股价从高点跌下来已经剩下三分之一，市场对公司存有两点疑虑，担忧基本面走坏，一是手机行业下行是否对公司造成严重冲击。二是摄像头业务竞争加剧，是否会影响产品价格。关于这两个问题，我们认为需要看格局，手机产业链下游已经是高度集中的行业，中游企业只有傍大款才能跟着喝汤吃肉，欧菲下游拥有苹果、华为、小米等最优质的客户，行业景气度下行对公司冲击较小。

公司股价走低可能也与财务状况恶化相关，公司存货逐年走高，截止2018年前三季度112亿元，呈现逐步上涨之势，而且应收账款也有将近百亿元，相比之下，公司货币资金总额只有6.7亿元，资产负债率高达73%，经营上存在流动性风险。公司需要在经营与财务上做优化，只要不乱对外扩张并且强化应收账款管理，股价完全有可能重回上升通道。

18年欧菲很多负面因素，金立手机事件、行业增速下滑、传言苹果砍单等。但今年1月9日，苹果正式宣布砍单10%后，公司股价并没有大幅下跌，反而继续底部盘整。目前公司市值240亿左右，舜宇是700多亿，舜宇因为多了上游的镜头业务就给出这么高的估值，而欧菲并购了索尼华南工厂和富士天津工厂，也向上游镜头延伸，市值仅为三分之一，很显然有低估的因素在里面，目前这个价位买入性价比较高。外资的嗅觉总是敏锐的，外资对公司持股量最高是2018年10月，持股量将近5700万股，但随着手机行业数据不佳等负面因素出来，外资持股量一路下滑，最低到过4000万股。1月份加仓再度到了5000万股以上。外资不像内资机构，临近春节没有赎回带来的流动性压力。敢于在这个位置大规模加仓，也是对目前公司价值低估的最好佐证。

股市动态30指数成分股本期表现