地勘单位境外投资财务风险管控研究

■ 朱兴恩

（云南省有色地质局三〇八队，昆明 650200）

0 引言

我国地勘单位进行境外投资，既是主动服务和融入国家“一带一路”倡议的体现，也是地勘单位改革与发展的需要，同时还是保障国家矿产资源稳定供给和能源安全的需要。“一带一路”沿线国家矿产资源丰富，成矿条件好，矿产勘查开发潜力大，是世界矿物原材料的主要供应地，在全球经济发展中占有举足轻重的地位[1]，“一带一路”倡议为我国地勘单位不断开拓境外市场、培育国际合作与竞争优势、创造新的经济增长点和可持续发展带来了机遇。

然而，要把握好这些机遇，除了依靠过硬的技术实力和管理经验外，还要有强劲的财务风险管控能力，要能够处理地勘单位境外投资过程中面临的各种财务风险问题和难题。笔者曾先后参与印度尼西亚东南苏拉威西省北科纳威红土型镍矿勘查项目（该项目荣获“中国矿业国际合作最佳勘查奖”）、缅甸达贡山镍矿勘查项目（该项目的矿业开发项目是我国“十一五”期间在东盟最大的矿业投资项目），主要从事境外投资财务管理及其他相关工作，国外期间亲身经历和感受了地勘单位境外投资财务风险管控方面的一些现实情况[2]。在境外投资过程中，面对的是不同国家的政治、财税、金融和法律制度，面对的是更加复杂、更具风险性的财务环境，地勘单位进行境外投资面临巨大的投资风险。如何防范境外投资风险、提高投资效益、实现战略目标，财务风险管控是关键。

1 地勘单位境外投资面临的主要财务风险

1.1 决策风险

有的地勘单位由于事前决策随意、决策不科学，境外投资项目财务可行性论证流于形式、不履行必要程序，对财务风险预判重视不足，最终导致境外投资失败。投资决策的失误是地勘单位境外投资最大的失误。到境外进行矿产勘查开发活动，本身就具有高风险，需要谨慎科学决策，在境外投资活动中，决策的正确与否往往决定地勘单位境外投资的目标能否实现[3]。如果地勘单位没有对境外投资项目进行财务尽职调查，没有对财务可行性进行科学论证，就会造成境外投资的盲目决策，形成境外投资决策风险；如果地勘单位没有建立境外投资相配套的监督和控制程序，在决策环境和财务风险情况发生变化时，没有有效的补救措施，就会致使投资风险进一步恶化[4]。所以，如果境外投资的前期决策出现失误，没有预防财务风险预案，那么在具体的境外投资项目运营过程中就很难管控好财务风险。

1.2 融资风险

地勘单位境外投资主要是从事境外矿产资源勘探开发活动，具有高投入、高风险、周期长、外部环境影响大、资金回收期长等特点，因此，要高度重视融资方面的风险。确保境外投资项目能够顺利进行的一个重要条件就是要有稳定、持续、充足的资金支持，如果地勘单位没有在境外投资前期谋划好资金的问题，就可能会造成“有项目、没资金”的困境，进而导致项目中断，甚至导致境外投资失败。当然，地勘单位境外投资也面临着许多融资方面的短板：一是资本实力不强。受体制、机制的影响，一些地勘单位获取的效益需要上交一部分给上级单位，在发展过程中无法积累充裕的资金，相比于一些大型矿业集

团，地勘单位一般都没有雄厚的自有资金，从而制约了地勘单位的境外投资。二是融资渠道狭窄。由于地勘单位矿产勘查的融资环境不够完善，以及受经济规模的限制和自身融资能力的影响，许多地勘单位融资渠道狭窄，融资手段匮乏，资金获取能力不强。三是应收账款占用大量资金。受经济下行压力和复杂外部环境的影响，地勘单位有大量的应收账款不能及时收回，进而造成应收账款占用大量资金，极大地影响了地勘单位境外投资计划的实施，形成了较高的财务风险。

1.3 汇率风险

在浮动汇率体制下，国际金融市场的汇率波动往往比较频繁，只要受到各种政治、经济因素的影响，汇率都会起伏变化。境外资源勘查开发活动中，一般以投资所在国货币或一种乃至多种外币进行核算和结算，再加上勘查开发周期非常长，汇率风险不容忽视[5]。在境外进行矿产勘查开发投资时，特别是在一些欠发达国家，汇率较为不稳定，波动较大，有可能投入的人民币或美元在短短的几个月出现严重贬值，汇兑损失严重，面临较大的汇率风险，如果地勘单位境外投资过程中未能及时采取汇率风险防范措施，将因此遭受损失。一般来说，汇率风险主要表现为：一是地勘单位境外投资及经营中以确定的外汇进行交易时，在交易实现与价格结算期间内，因汇率发生变动而影响地勘单位收支金额所带来的风险；二是在会计核算过程中，由于汇率变动的影响，使得地勘单位的资产价值可能发生的损失风险；三是由于汇率变动引起境外投资过程中的经营环境发生变化，导致地勘单位境外投资业务现金流量可能发生变动而产生的经济损失风险。

1.4 资金风险

地勘单位境外投资必然面临资金管理和监控方面的风险：资金调度不合理、营运不畅，可能导致境外投资陷入财务困境或资金冗余；资金活动管控不严，可能导致境外投资资金被挪用、侵占、抽逃或遭受欺诈。资金管理和监控是地勘单位境外投资财务风险防范中非常重要的环节，地勘单位应当切实加强对境外投资的资金管控。如果没有对资金审批过

程进行有效控制，就很有可能产生资金支付风险，使得资金使用效益低下，也难以确保境外资金的安全。如果没有对境外资金流量和流向进行合理的管理、监督、规划与控制，就很有可能使得资金管理出现问题，面临资金风险，影响境外投资的正常开展。如果对资金风险管理没有引起足够的重视，资金管理制度不健全，资金管理手段落后，资金控制能力不足，银行账户管理和监控不到位，可能就会出现资金使用不按照境外投资实际情况进行，造成境外投资资金损失，引发严重财务风险。

1.5 税务风险

地勘单位境外投资面临的税务环境比较复杂，不仅涉及中国的税收制度和投资所在国的税收制度，还涉及国际税收方面的规则，税务管理内容复杂多样，国别不同、制度体系差异、文化差异等加大了税务风险管理难度。地勘单位境外投资面临的税务风险主要包括：一是由于各投资所在国税收制度情况不尽相同，以及我国与部分国家签订的税收协定较为陈旧，可能导致重复征税的风险；二是由于地勘单位内部各种因素，可能导致未充分享受税收协定的优惠税率或税收抵免待遇而多交税的风险；三是地勘单位没有在合法合规的前提下进行税收筹划而导致的税收风险，比如转让定价以及反避税方面的问题，特别是全球防止税基侵蚀和利润转移（BEPS）行动计划引起了各国的高度关注；四是由于各投资所在国不同的文化背景、法律传统、监管体系，以及税收制度的复杂性和征收环境的特殊性，可能存在其税务机关以各种理由认定涉税行为不符合当地税收法律法规的情况，从而面临补缴税款、罚款、加收滞纳金、刑罚处罚、声誉损害，以及与境外税务机关在国际税收方面发生争议等问题。

2 境外投资财务风险的管控措施与对策

2.1 源头管控风险，遏制盲目决策和违规决策

(1)做好尽职调查和财务可行性研究。地勘单位要构建科学合理的境外投资决策机制，在进行境外投资决策前，组建综合性的专家团队或聘请有能力的专业机构开展财务尽职调查，对境外投资项目的财务可行性进行科学论证。同时，要结合地勘单位自身的发展战略和财务战略，对关键商品价格、利率、汇率、税率等因素变动影响境外投资项目盈利的情况进行敏感性分析，特别要关注境外投资所在国的宏观经济风险和境外投资项目的财务风险，做到科学决策、慎重决策，在事前就管控好境外投资财务风险。

(2)重大财务决策须经集体讨论做出决定。地勘单位进行境外投资的主力军还是国有地勘单位，在进行境外投资时，需要考虑国有资产保值增值的问题，需要按照中央、地方及主管部门的有关规定进行，特别是要按照中央“三重一大”规定中“重大事项决策、重要干部任免、重要项目安排、大额资金的使用，必须经集体讨论做出决定”的要求进行。最重要的是，地勘单位按照这些要求进行境外投资决策，能够充分考虑境外投资项目的各种财务风险，有利于保障境外投资项目的健康运作，有利于国有资产的保值增值，还有利于遏制违规决策和盲目决策问题。

2.2 积极拓展融资渠道，提高融资能力

(1)内部融资。一方面，要深化改革、创新发展，不断优化体制、机制，让地勘单位不断积累自有资金，形成有自身优势的资本积累；另一方面，在合理的范围内，延长应付账款的付款期限，缩短应收账款的周转期，特别是要有措施、有手段、积极有效地进行应收账款的催收。地勘单位的应收账款比重一般都比较大，对境外投资资金周转和资本投资影响较大。

(2)国内银行贷款融资。地勘单位可以先通过国内银行机构贷款的方式融入资金，然后再以增资或借款的方式向境外项目公司提供资金。地勘单位要积极主动地与往来银行加强沟通和联系，建立良好的互动关系、合作关系、信任关系，以便在境外公司出现资金短缺时，能够快速获得银行的支持和帮助。

(3)境外银行贷款融资。地勘单位要积极创造条件，最好能与投资所在地的中国跨国银行建立起合作关系，如进驻境外当地的中国银行、中国工商银行等。和这些银行容易沟通交流，容易得到他们的支持帮助和因地制宜的金融服务，能够较好地了解境外融资的相关政策和条件，如能通过他们直接在境外投资所在地融资，可有效降低融资成本，也方便资金调动和满足融资需求。

(4)联合勘查开发融资。地勘单位可以就境外投资的矿产风险勘查开发项目，以优势互补为出发点，通过项目合资或合作的方式，由其他单位或个人等合作方向境外投资项目提供矿产资源风险勘查开发资金，地勘单位与合作方签订境外联合风险勘查开发投资经营协议，按照协议约定分担项目风险和分享权益。同时，在有条件的情况下，还可以积极探索矿业资本市场融资途径，在政策允许的范围内，成立行业投资集团，积极发挥资本优势，聚集资本力量助力地勘单位境外投资项目融资[6]。

2.3 积极采取措施，有效规避汇率风险

(1)建立外汇管理制度。地勘单位要加强与国内外金融机构和外汇管理部门的沟通联系，建立定期沟通机制，及时掌握投资所在国政治情况、金融政策、外汇制度的变化，及时了解外汇市场的最新动态，实时监控境外汇率波动情况，根据自身实际和国际形势，建立适合的外汇管理制度，制定灵活的外汇管理策略，选择适当的外汇风险管理方法，有效化解汇率风险。

(2)自然避险自然对冲。地勘单位可以提前做好业务安排，尽量做到资金收付使用同一币种，以便将汇率风险的敞口降到最低，从而实现自然对冲；在协议谈判中尽量约定对己方更有利的币种和结算方式，如人民币或有国际结算功能的美元等，通过合同条款最大限度地控制汇率风险；如果没有币种的选择余地，则在协议谈判中要充分预估汇率风险，通过提高报价或要求合同对方补偿等方式转移汇率风险。

(3)使用衍生金融工具。对于无法自然对冲的汇率风险可以使用远期合约、外汇期货、外汇期权、互换等衍生金融工具提前锁定汇率，使用外汇掉期交易等金融工具降低汇率风险，交易双方按照预先约定的汇率、利率等条件，在一定期限内，相互交换一组资金，达到规避风险的目的。

2.4 加强资金管控，确保资金安全

(1)加强银行账户管理。地勘单位应建立健全境外投资项目公司银行账户管理制度，如果所在国没有要求必须在当地银行开立银行结算账户，境外投资项目公司应优先选择资信好、资本雄厚的大银行或中国跨国银行开立银行结算账户，如进驻境外当地的中国银行、中国工商银行，或是花旗银行、汇丰银行等。对于境外银行账户设立、撤销、重大异动等情况，地勘单位要给予重点关注和监管。

(2)资金支付联签制度。地勘单位应当建立健全资金往来联签制度，强化对境外资金审批过程的控制，有效规避资金支付风险。例如，一般资金往来应当由境外投资项目公司经办人员和经授权的管理人员签字授权；重大资金往来应当由境外投资项目公司董事长、总经理、财务负责人中的二人或多人签字授权，且其中一人必须为财务负责人，同时，要符合大额资金使用管理规定。还要注意一点，联签人之间不得存在直系亲属或者利害关系。

(3)不断强化财务监督。一方面，地勘单位需要对境外资金实时动态监控，实时查询银行交易明细及账户余额等情况，特别是要重点关注大额资金的流入、流出，核实大额资金使用情况，并随机抽查资金安全状态，监控资金流向，强化资金监管。另一方面，地勘单位要采取建立健全内部财务监督和审计制度、开展实地监督检查等多种措施强化监督，必要时，地勘单位可以对境外投资项目资金情况进行专项审计。同时，要将境内外币账户和境外本外币账户纳入地勘单位监控体系，进一步强化境外资金风险防范。

2.5 强化税务管理，有效防范税务风险

(1)确保合法合规。防控税务风险对于地勘单位境外投资在控制税收负担、降低税务成本、减少税务罚没损失、提高投资收益等方面具有非常重要的意义。税务风险与国内外政府税务机关相关，与国内外税收法律法规相关，所以应树立严格的守法观念，提高税务风险防范意识，确保境外投资税务合法合规。境外投资项目公司可以聘请当地有经验的税务师进行税务管理，或者将税务申报工作外包给当地有资质的中介机构，有效控制境外投资涉税风险，保证境外投资项目公司日常经营业务纳税的合法性、合规性。

(2)国际税务筹划。地勘单位要增强境外投资税收筹划意识，加强对国际税收法规和投资所在国税法的研究与应用，并在境外投资和经营等应税行为发生之前，通盘考虑好各种税务因素，依据国际税收法规以及各国不同的税收制度，进行符合税收政策要求的事先筹划和安排，在合法合规的前提下，尽可能地降低税收成本，提高投资收益。当然，也要时刻关注投资所在国税收法规的新变化以便及时调整，还要平衡好税务节约与税务风险的关系。

(3)处理好国内税务事项。为了做好地勘单位国内的税务管理工作，还需要认真研究中国与境外投资所在国已经签订的“关于对所得税避免双重征税和防止偷漏税的协定”“实施税收协定相关措施以防止税基侵蚀和利润转移的多变公约”等国际协定，以及国家税务总局发布的“国别投资税收指南”，通过研究和掌握国际税收政策，避免境外投资重复征税，不断降低税务成本和防范税务风险。同时，积极争取国内关于境外投资方面的税收优惠政策。

3 结语

国家“一带一路”倡议为地勘单位走出去积极进行境外投资提供了有利条件和有力保障，同时，境外投资也是地勘单位改革发展必然的、内在的要求和选择。地勘单位境外投资的路还很长，在境外投资过程中，总会面临这样那样的财务风险问题，但地勘单位只要有更广阔的国际视野和发展战略方向，以财务风险管控为导向，科学决策，理性投资，积极开拓境外市场，积极探索更多、更好、更强有力的境外投资财务风险管控措施和策略，最大程度地化解和控制境外投资财务风险带来的影响，就能在国家大力推进“一带一路”建设的新形势下抓住新机遇、取得新发展，在保障国家矿产资源的稳定供给和能源安全的同时，增强地勘单位自身的国际竞争力，实现全面健康可持续发展。