公司融资渠道选择的影响因素研究

欧阳芝

摘要：本研究以HC公司为具体研究对象，探讨公司面临的融资渠道选择问题，指出当前公司融资渠道选择方面存在的问题以及触发问题可能的原因;紧接着，采用文献调研法和专家访谈法捕获融资渠道选择影响因素，并采用德尔菲法筛选融资渠道选择的影响因素，同时采用粗糙层次分析法确定渠道选择影响权重，确定了影响公司融资的关键因素;最后，针对HC公司在融资渠道存在的问题，结合融资渠道选择的关键影响因素，有针对性的提出相应的优化策略。

Abstract： This study takes HC companies as the specific research object， explores the financing channel selection problems faced by the company， and points out the problems in the current financing channel selection of the company and the possible reasons for triggering the problems. Then， it uses the literature survey method and expert interview method to capture influencing factors for financing channel selection， and uses Delphi method to screen influencing factors for financing channel selection. At the same time， the rough hierarchy analysis method is used to determine the channel selection influence weight， and the key factors affecting the company's financing are determined. Finally， for the problem， combined with the key influencing factors of financing channel selection， corresponding optimization strategies are proposed.

关键词：融资租赁;融资成本;融资渠道;影响因素

Key words： financial leasing;financial cost;financial channel;influential factors

中图分类号：F275                                      文献标识码：A                                  文章编号：1006-4311（2019）36-0098-03

0  引言

目前虚拟经济与实体经济的背离对实体经济产生了一定的排挤效应。对于大多数融资租赁企业来说，拓宽融资渠道，积极寻找多样化的融资方式是降低融资风险，保证企业获得收益的重要措施。

国内外学者关于融资租赁融资渠道研究的代表性成果主要有：美国学者Thode S F（1997）是融资租赁市场研究的先驱之一，其研究为后来融资行业的发展做出了重要贡献。Laurenee（2004）在Thode S F等前辈的基础上从宏观层面深刻地探讨了融资租赁行业的发展问题。Green D E W（2010）认为融资租赁公司面临的融资方式有限、融资成本相对较高等一系列问题越发突出。国外学者认为资产证券化是融资租赁公司拓宽融资渠道，降低融资成本的一种有效途径，并且认为资产证券化能够有效的促进融资租赁公司发展。国内学者非常赞成国外学者Kusano M，Sakuma Y，Tsunogaya N（2016）和Cuming R C C（2018）等人的觀点，认为资产证券化是一种低成本的融资渠道。持有这种观点的国内学者主要有：孙健虎等（2013）、王晓菁（2018）等;但吴武清等（2015）、方之痒（2016）等学者认为资产证券化虽然能够较快获得融资，但不符合利益最大化原则，在实际决策和应用中存在一定的争议。综合来看，融资成本高是制约融资租赁行业健康发展的关键共性问题。为此，针对融资租赁公司面临的共性问题，探索HC公司的融资渠道选择问题，并分析融资渠道选择过程中的关键影响因素。

1  影响融资渠道的指标体系构建

1.1 指标筛选原则

指标的筛选要符合基本的科学性原则、可操作性原则以及实用性原则等，具体而言就是所选指标能够客观地反映出公司融资渠道选择的真实情况，能够客观且全面地反映出HC公司融资渠道选择各影响因素之间的真实关系，指标选取要适量，具有代表性、相关性。同时，指标选取的计算方法和选取原则前后都要保持一致，各指标尽量清晰明了、可测量;另外，在融资渠道选择影响因素选取时，各影响因素之间要具有一定的逻辑关系。更为重要的是，融资渠道选择影响因素选取时应具有普遍适用性，不能是一次性指标，这样没有说服力。

1.2 指标来源及筛选结果

HC公司是国内实力较强、规模较大的融资租赁公司，并且在油服服务领域的租赁市场占有了一席之地。目前公司受经济周期影响，行业发展低迷，公司发展面临融资渠道单一和融资成本高的问题。不同行业的融资渠道模型和因素需要根据行业特色进行构建。为此，结合HC公司业务、基本财务状况等基本现状，结合专家访谈初步收集HC公司融资渠道的影响因素，归纳为表1所示。