小额信贷公司资产证券化发展及前景

倪申东

摘要：小额信贷公司的出现有效解决了小微企业的融资难问题，促进了我国经济的发展，小额信贷公司可以通过资产证券化拓展自身的融资渠道，保障其作用的有效发挥。基于此，本文以“蚂蚁小贷”为例，对小额信贷公司的资产证券化发展及前景进行分析，以期促进小额信贷公司的可持续发展。

关键词：小额信贷;资产证券化;“蚂蚁小贷”

在小额信贷公司为小微企业提供资金的同时，自身也面临着融资问题，资产证券化方式可以妥善解决小额信贷公司存在的资金问题，确保其能够为小微企业提供可靠的融资支持。目前我国小额信贷公司中资产证券化较为成功的企业为“蚂蚁小贷”，本文将其作为研究对象，对小额信贷公司资产证券化进行分析。

1“蚂蚁小贷”资产证券化分析

1.1“蚂蚁小贷”资产证券化要点分析

在“蚂蚁小贷”资产证券化的第一期专项计划中，工作人员通过随机抽取的方式选择浙江与重庆阿里小贷实体公司的小额贷款资产作为基础资产，形成的资产池包括本金、利息和损失赔偿三部分。中金公司为“蚂蚁小贷”专项计划的管理人及推广机构，会按照投资者的认购资金和相关要求，向原始权益人进行基础资产的购买，双方交易完成后，资产的运营管理和基础资产的再投资工作均由中金公司负责。其中，原始权益人是指重庆阿里小贷公司，主要负责“蚂蚁小贷”专项计划的资产服务、资信确认等工作内容。

在“蚂蚁小贷”资产证券化专项计划实施过程中，总认购金额为十亿元，共发行24个月。其中，前12个月为循环期，需要开展循环购买工作;后12个月为分配期，从风险和收益两方面进行发行资产的划分，将其界定为优先级、次优级以及次级三个种类 ，认购份额分别占据78%、12%及10%，前两者的预期收益率分别为6.38%和8.5%，其证券登记为AAA及A+级。

1.2“蚂蚁小贷”资产证券化成功经验分析

在“蚂蚁小贷”资产证券化成功发行的基础上，本节总结其成功经验，为小额信贷公司资产证券化发展提供参考。

首先，“蚂蚁小贷”资产证券化的发行离不开政府部门的政策支持，证监会在发布资产证券化试点工作的同时，制定并发布了多项资产证券化的管理规定，进一步扩大了资产证券化的资格申请标准，降低了准入门槛，为小额信贷公司进行资产证券化提供了政策支持。比如，2013年发布的关于“循环购买结构”的内容，有效解救了基础资产期限错配的问题，保障资产证券化的有效开展。

然后，创新升级的经营管理模式，“蚂蚁小贷”通过互联网技术开展经营管理工作，利用电商平台进行客户数据信息的采集整合及深度挖掘，有针对性地进行信贷业务客户的选择，可以显著提升资产的质量，避免信贷风险的出现，还能够经营管理成本，有助于自身的可持续发展。

最后，產品创新效果佳，“蚂蚁小贷”在产品设计方面取得了良好的创新效果，主要体现在风险控制、破产隔离及交易结构三方面。从风险控制角度而言，“蚂蚁小贷”通过信用增级和外部增信机构的合作，有效降低了整体兑付风险;从破产隔离角度而言，“蚂蚁小贷”通过券商管理的资产支持，使基础资产能够实现真实出售及风险隔离;从交易结构角度而言，“蚂蚁小贷”通过循环购买基础资产的结构形式，保障资产证券化的有效实施[1]。

2小额信贷公司资产证券化发展及前景

通过上述分析可知，“蚂蚁小贷”资产证券化相对成功，对其他小额信贷公司资产证券化有借鉴作用。本节结合“蚂蚁小贷”的成功经验，对小额信贷公司资产证券化的发展对策及前景进行分析，以期促进小额信贷公司的资产证券化。

2.1小额信贷公司资产证券化发展对策

第一，完善相关政策法规。在“蚂蚁小贷”专项计划开发过程中，工作人员严格按照相关政策法规开展工作，并将正式资产作为基础进行运营，具有显著的合法性与规范性。由此可以看出，我国资产证券化相关的政策法规较为成熟，与资产证券化市场发展基本相符。但是在真实出售方面存在一定的不足，说明政策法规还不够完善。因此，政府部门需要结合资产证券化的市场发展规律，按照市场经营管理环节的各项内容，制定相应的管理办法，特别是在真实出售以及破产隔离等方面，加强政策法规的约束性，使资产证券化更为规范。同时，立法部门可以将资产证券化的相关政策法规纳入到《证券法》的范畴，明确资产证券化市场的准入门槛，拓展其发展范围。

第二，发展“互联网+资产证券化”。小额信贷公司普遍存在坏账较多的问题，影响其正常经营，难以实现资产证券化的目标。针对这一问题，小额信贷公司需要加强“互联网+资产证券化”的发展，利用互联网的技术优势和数据优势，深入挖掘用户的相关数据信息，选择更加优质的贷款人，有助于小额信贷公司贷款风险的有效管控。在“互联网+”发展背景下，小额信贷公司可以通过贷款的整合与分层，使其符合ABS的要求，结合打包及增信等操作，将信用偏低的资产转化成次级债券，为投资者提供多种投资渠道，有助于小额信贷公司贷款质量的提升，使贷款人的选择更为精准。

第三，妥善选取证券化的资产。在资产证券化应用过程中，资产的选取会对资产池的资信状况与投资者的投资行为产生直接的影响。在“蚂蚁小贷”资产证券化过程中，主要通过系统随机抽取的方式完成资产的选取，这种方式会导致资产集中或者资产不可控现象的出现，影响资产证券化的开展效果。针对这一问题，小额信贷公司在开展资产证券化的过程中，需要妥善选取证券化的资产，首先将资产种类进行整合及分散，避免触发警戒出现差额补足风险;然后构建资产选取模型，选择最优资产组合进行资产证券化，可以有效降低潜在风险，实现小额信贷公司的可持续发展[2]。

2.2小额信贷公司资产证券化发展前景

第一，风险管理效果佳，在“互联网+”的发展背景下，小额信贷公司可以通过互联网进行信用审核模型的构建，结合大数据技术，对用户数据进行深入挖掘与分析，从而提高风险控制水平，有助于小额信贷公司经济活动的有效开展。具体而言，在小额信贷公司的资产证券化发展基础上，管理人员可以通过互联网平台构建风险预警系统和风险管理体系，实现小额信贷公司经济活动全过程的风险管控，可以有效降低违约风险以及损失风险，具有良好的风险管理效果。在未来的发展中，资产证券化将会朝着控制风险的分层结构方向发展。

第二，经济收益高，在小额信贷公司的资产证券化发展背景下，小额信贷公司的各项贷款工作可以通过互联网平台进行，在很大程度上简化了小额信贷公司的审批流程，可以有效降低交易成本，提升小额信贷公司的经济效益。在未来的发展中，小额信贷公司可以通过互联网平台完成贷款审批工作，充分发挥出资产证券化的优势，提升自身的经济收益。

第三，基础资产质量高，资产证券化的推广拓展了小额信贷公司的贷款对象，使其客户呈现出显著的分布广泛、行业种类多等特征，具有较高的风险分散程度，有效降低了小额信贷公司面临的贷款风险。与此同时，资产证券化使小额信贷公司的贷款表现出规模小、同质化等特征，提升了小额信贷公司的基础资产质量，为资产池中资产构建奠定了良好的基础[3]。

3结论

综上所述，“蚂蚁小贷”的资产证券化获得效果相对较好，有效促进了公司的可持续发展。通过本文的分析可知，政府部门需要完善相关的政策法规，小额信贷公司需要发展“互联网+资产证券化”，并妥善选取证券化的资产，这样才能够促进资产证券化的良好发展，提升风险管理效果，获得更高的经济收益和更高质量的基础资产。

参考文献：

[1]钱佳楠.小额信贷公司资产证券化融资的可行性分析[J].中国市场，2018（25）：53，55.

[2]雷可.小额贷款公司资产证券化模式浅析[J].财会学习，2017（20）：222-223.

[3]陈大林.小贷公司资产证券化融资应用探讨[J].经贸实践，2017（19）：89.