区块链在我国中小企业融资方面的应用探析

程冰欣，董亚辉

（上海工程技术大学，上海 200336）

引言

中小企业是我国经济发展的中流砥柱。尤其是小微企业和个体户，它们设立的门槛低、成本低，大量小微企业的创立不仅为我国的税收贡献了力量，还解决很大一批人的就业问题。据统计，中小企业在我国全部企业中占有大约90%以上的比重，创造出的价值占全国GDP的60%，向国家缴纳的税额占总额的一半。这表明中小企业在我国的地位越来越重要，但是其面临的主要问题一直没有得以有效的解决[1]。颜白鹭通过分析银行贷款和中小企业融资之间的关系，提出两者存在的问题，并得出随着经济发展逐渐放缓，中小企业融资难度加大的结论[2]。

2008年金融危机之后，我国中小企业融资难、融资贵的现象逐渐显现，经过一段时期的发展，这种现象不但没有被消灭，反而面临的情况愈来愈严峻。国家近几年出台了很多政策，包括降低对小企业的税收、规范民间借贷等。2017年至今，我国小微企业的各项指标走势都是稳中攀升，大多数指标都表现良好。同时我们注意到，融资指数和成本指数虽然较于以前有所好转，但是这种转变并不明显，说明小微企业融资难、融资贵的现象并没有得到有效的改善，小微企业在经营过程中仍然面临很大的压力。

区块链是近两年研究的热点，已经在金融、电子支付、联网审计等领域开始逐渐应用。区块链可以节约资金运作成本，解决信用交易的问题[3]。探究区块链技术应用的三个层次，提出目前主要在支付领域得到应用，金融资产登记和交易领域也有突破[4]。通过对银行是否接受中小企业贷款做博弈分析，得出两种纳什均衡，即企业（守信）银行（贷款）和企业（不守信）银行（不贷款）。并提出在区块链的条件下，可以只存在一种纳什均衡——企业（守信）银行（贷款），以保证中小企业可以从银行得到融资[5]。

一、我国中小企业融资难、融资贵的现状

经过调查显示，2015年末，我国登记在册的中小企业超过2 000万家，个体工商户超过5 400万户。截至2016年末，新三板企业数量达到10 163家，在中小企业总量中仅占0.03%左右。2017年，中小企业对国家的利税贡献稳步提高，并为就业人员提供了很多岗位，但是98%的中小企业面临的最棘手问题还是融资难、融资贵。而在新三板市场中，也有超过50%的企业没有任何交易。

（一）融资结构单一

我国公司上市的门槛较高，使得中小企业很难在市场上得到融资。近几年新三板市场为中小企业融资分解了一定的压力，但是综合来讲，大多数企业没有资质能够进入新三板市场，且进入市场中的企业没有得到足够有效的交易和融资。企业内部的融资不能够满足企业日常经营资产的需要，民间借贷虽然方便快捷，但是成本太高。所以银行借款成为中小企业的首选融资渠道。

（二）融资成本居高不下

融资成本高是目前我国中小企业融资难的主要表现。一方面，中小企业在银行借款的利率是大型企业的两到三倍，民间借贷则更高；另一方面，银行放款时间长，造成时间成本升高。银行贷款的放款周期在一到六个月不等。对于中小企业来说，需要资金的时间短平快，放款周期长显然不能满足企业的资金链条流转速率。同时，中小企业贷款利率高，分期等额付息第一期偿还数额占比大，剩余的可利用资金大幅度减少，限制了企业资金利用效率。

（三）专业的担保机构不够

中小企业在向银行借款时，银行为了保证自己的利益，往往要求企业提供一定的担保。但是，中小企业由于资产不足、抵押品不够等原因，得不到银行的贷款。国家对专业担保机构支持力度不足，导致担保机构同样为了利益难以为中小企业提供担保，更加剧了企业融资难的程度。

二、我国中小企业融资难、融资贵的原因

（一）金融知识匮乏

我国中小企业数量庞大，其中管理层普遍存在文化水平偏低、知识存储量小的问题。专业化程度不够，知识更新不及时，在与专业机构对接时会表现为效率低和综合服务质量差，使得企业不能快速有效的实现融资目标。

（二）银行惜贷

中小企业发展初期规模小、风险大，并且抵押担保品不足以支撑贷款，给银行带来很大的风险。这种情况下，规模大的企业拥有更多的优势，于是银行会出现“嫌贫爱富”的现象。据世界银行统计数据显示（见图1），2010年的不良贷款占总额的比率为1.13%。之后连续三年，不良贷款率有所下滑，在2011、2012、2013年分别为 0.96%、0.95%、1%。但是在随后的几年里，不良贷款率迅速攀升。2013年为1.25%，2015年为1.67%，2016年则上升到了1.74%。2017年与2016年相比，不良贷款率下降了0.01%，为1.73%。

图1 不良贷款与贷款总额的比率

由此看来，2017年在各方的努力下虽然取得了进步，但是收效甚微。银行不良贷款率依旧居高不下，导致银行不得不谨慎放贷。对于中小企业来说，融资就更加困难了。

（三）信息不对称

信息不对称是造成中小企业融资难的主要原因。企业在向银行贷款时需要满足的信用贷款条件包括企业至少成立3年，有固定的经营场所且财务状况良好，近半年的开票额不低于150万元。需要提供的资料包括企业的营业执照，组织机构代码证书、税务登记证、办公等固定场所的产权证或者租赁合同，企业近两年的财务报表和近六个月的财务对账单等。这些资料是银行了解企业信用及财务状况的主要渠道，企业为了取得银行的贷款，极有可能做出虚假的财务报表，或者隐瞒民间贷款带来的高利息，从而高估企业的财务状况。

正是由于企业与银行之间信息不对称，引起信贷配给不平衡。一方面，银行为了维持自身的利益，选择信息公开度透明的大企业，有些中小企业即使愿意付出很大的利息取得贷款，银行也不愿意向他们放贷；另一方面，中小企业的信息比较分散，搜集起来需要花费很大的精力和费用，这会增加银行的放贷成本，银行就很难愿意把钱贷给中小企业。

三、区块链模式下的融资

近几年区块链技术发展速度越来越快，已经成为最热门的话题之一。如今，区块链已经在支付、金融等领域得到应用。在企业融资方面，区块链技术应用在我国还没有得到推广，但是我们必须承认，互联网将是未来发展的主题，区块链对国家经济发展重要程度更是毋庸置疑。本文对区块链在中小企业融资方面的应用做一些探讨研究。

（一）区块链的含义

区块链的本质是一种分布式账簿，可以在多个站点、不同地理位置或者多个机构组成的网络里进行分享的资产数据库。区块链技术最开始的应用是比特币。比特币是2008年由日本的一位化名中本聪的学者提出来的，它的主要工作原理是当一个问题出现之后，各个“矿工”运用算力计算，首先计算出来生成数据区块的人会得到比特币的奖励。比特币是区块链最典型的一种应用方式。

（二）区块链融资的模型

区块链最主要的特征是去中心化、不可篡改、高透明、非对称加密等。它的这些优势是各行业传统运行模式欠缺的，很多行业现在开始尝试传统与区块链技术结合，以促进经济高速有效的发展。本文仅探讨区块链在企业融资中的应用，希望解决企业融资的部分问题。

具体模型如图2所示，当中小企业需要外部融资时，可以向金融机构递交申请融资报告。金融机构可以通过区块链查找该企业以往的信用状况、交易记录，在第一次贷款给企业时，形成一个完整的报告。其中包括金融机构可以给该企业贷款的最大限额，结合本次企业申请的融资额度，确定可以授予的款额。当下次该企业在同一个或者其他金融机构申请融资时，直接可以在此区块链上查看生成的报告、历史记录和剩余额度，防止金融机构会放贷过度而给金融机构带来风险，也确保不会放贷过少，使中小企业难以得到融资，错失发展机会。

图2 区块链融资模型

与此同时，担保机构在向企业担保时，向金融机构申请等额的授信代币，企业得到的贷款额度以担保机构授信代币的方式对外展示，也就是一单位的贷款额等于一个授信代币。企业还款时，授信代币交还金融机构并记录。这种方式既方便担保机构的内部管理，可以随时查看本机构对外担保情况，也有利于金融机构对企业和担保机构的监管。

授信代币的周转应该规定一定的期限，以便金融机构核查企业的信用、资产和经营状况，及时对授信额度进行调整。

（三）区块链技术在企业融资方面的优势

1.节约成本，防止信息不对称

区块链技术下所有的交易数据、记录是公开透明的，企业向银行借款时，银行可以比较容易地搜集到与该企业有关的信用数据、资产状况。区块链具有不可篡改性，当一项数据生成时，它会有一个特定的时间戳，这个戳表明了数据生成的时间。数据一旦确定生成之后，任何个人都不可以篡改，保证了数据的真实性。银行通过区块查询到企业财务报表等数据，既减少了银行花费的各种费用，又保证了数据的真实有效。

2.简化手续，节省时间

在传统向银行融资的程序中，企业准备各种资料需要花费大量时间。中小企业融资需求短平快，企业申请花费大量时间，银行审批也需要很长时间，往往使企业错失了良好的投资机会。在区块链技术下，可以有效的解决这个问题。企业只需要提交申请的融资额度，银行会根据企业经营状况批准额度。

3.信用担保

在区块链模式下，使用的不是传统抵押品担保，主要是依靠企业的资信等级。在贷款时，银行对企业整体经营条件做一个信用评估，并分成各个等级，对不同信用等级的企业设定不同的贷款额度。外部担保机构在此基础上提供的担保，保障了银行的利益，从而能够快速借出款项。

4.授予合同同步记录

银行与企业签订贷款合同后，数据会备份到区块链中，任何企业和其他机构都可以在该区块上查询到贷款合同。合同生成后无法被篡改，可作为存证，用于日后的违约纠纷处理。企业如何运用此笔贷款，交易记录也会呈现在区块链上，银行能够随时对贷款的用途进行监管。

目前，西班牙第二大银行——毕尔巴银行已经将区块链技术应用于发放贷款的工作中，不久前发放了第一批价值7 500万欧元的贷款。2018年4月26日，毕尔巴银行在其官网上发布了一则公告，表明已成功地将这笔交易记录在数字分类账上了。

区块链技术的优点在很大程度上能够弥补融资中出现的问题，但是它也存在风险，比如超过51%的控制，区块上的数据就可以被篡改。如何使区块链技术发挥最大的效用，是我们未来在各个领域不断探索的目标。在国外，区块链技术已经在很多领域得到应用，说明它与各个领域结合使用的方案是可行的。我国近几年研究区块链的企业越来越多，相信在不久的将来区块链能够在我国各个领域得到应用。