国际收支分析

2019-01-02

中国外汇 2018年21期

银行结售汇

前三季度银行代客结售汇由逆差转为顺差。2018年前三季度，银行代客结汇13361亿美元，同比增长17%；银行代客售汇13193亿美元，同比增长8%。银行代客结售汇为顺差168亿美元，去年同期为逆差786亿美元。其中，一季度银行代客结售汇为逆差19亿美元，二季度为顺差445亿美元，三季度为逆差258亿美元。2018年9月，银行代客结售汇为逆差161亿美元，主要原因是受国庆假期影响，企业部分出口推迟至10月收结汇（见图1）。初步统计，10月上中旬银行代客结售汇呈现小幅顺差。

图1 2015年以来银行代客结售汇变动趋势

近期银行远期结售汇逆差逐步收窄后转为顺差。2018年前三季度，银行对客户远期结汇签约同比增长58%，远期售汇签约增长113%，远期结售汇签约为逆差453亿美元。从近期看，8月份远期结售汇签约逆差收窄至54亿美元，9月份转为顺差3亿美元（见图2）。

图2 2015年以来远期结售汇变动趋势

市场主体结售汇意愿保持稳定。一方面，售汇率总体下降，企业外汇融资保持平稳。2018年前三季度，衡量购汇意愿的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为65%，较2017年同期下降了1个百分点，一至三季度分别为64%、63%和68%。与此对应的是，企业境内和境外的外汇融资总体平稳。前9个月，企业借用的境内外汇贷款余额下降235亿美元，企业海外代付、远期信用证等进口跨境外汇融资余额上升127亿美元。另一方面，结汇率总体上升，市场主体持汇意愿有所下降。2018年前三季度，衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为66%，较2017年同期上升4个百分点，一至三季度分别为62%、70%和68%。前9个月，银行境内各项外汇存款余额下降599亿美元，上年同期为增加129亿美元。

涉外收支

前三季度非银行部门跨境收支规模有所上升。2018年前三季度，银行代客涉外收付款规模为52263亿美元，同比增长18%；净流出565亿美元，下降49%。其中，涉外收入25849亿美元，增长20%；涉外支出26414亿美元，增长16%。2018年9月，银行代客涉外收付款规模为5885亿美元，环比下降5%，净流出279亿美元。其中，涉外收入2803亿美元，下降9%；涉外支出3082亿美元，下降2%（见图3）。

图3 2015年1月—2018年9月银行代客涉外收付款情况

前三季度经常账户净流出规模有所增长。2018年前三季度，经常账户为净流出1735亿美元，同比增长28%。其中，海关可比口径货物贸易净流入1190亿美元，下降18%；服务贸易净流出1455亿美元，下降3%；初次收入和二次收入净流出1077亿美元，下降5%。2018年9月，经常账户净流出281亿美元，环比增长15%。其中，海关可比口径货物贸易净流入64亿美元，下降53%；服务贸易净流出146亿美元，下降22%；初次收入和二次收入净流出174亿美元，增长4%。

前三季度资本和金融账户净流入规模大幅增长。2018年前三季度，资本和金融账户净流入1117亿美元，同比增长6.6倍。其中，直接投资净流入645亿美元，增长34.9倍；证券投资净流入476亿美元，上年同期为净流出58亿美元；其他投资净流出1亿美元，上年同期为净流入189亿美元。2018年9月，资本和金融账户净流出3亿美元，上月为净流入196亿美元。其中，直接投资净流入44亿美元，环比增长1.6倍；证券投资净流出3亿美元，上月为净流入175亿美元；其他投资净流出42亿美元，上月为净流入4亿美元。

从币种看，前三季度本外币净流出均较上年同期大幅下降。2018年前三季度，跨境资金本币净流出折合391亿美元，同比下降53%；外币净流出174亿美元，下降39%。2018年9月，跨境资金本币净流出折合116亿美元，外币净流出163亿美元。当月，银行代客涉外收付款中以外汇结算的金额为4665亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的79%；以人民币结算的金额折合1220亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的21%（见图4）。

图4 2015年1月—2018年9月银行代客涉外收付款币种情况

人民币汇率

图5 2005年汇改以来人民币兑美元汇率中间价

中间价和交易价小幅走弱。9月末，人民币兑美元汇率中间价和交易价分别收报6.8792和6.8725，当月分别下跌0.8%和0.6%（8月分别下跌0.1%和0.2%）；交易价围绕中间价波动，日均最大波幅为0.34%，低于上月的0.49%。9月份，人民币对欧元、日元和英镑汇率中间价分别累计贬值0.6%、升值1.3%和贬值1.3%（见图5）。