滴滴并购巴西“99出租车”的效应与风险分析

尹慧敏，王姝

摘 要：2018年1月4日，滴滴以10亿美元从投资者手中收购巴西99公司的100%股权。该并购虽能给滴滴出行带来利用99公司经营资源迅速进入巴西本土市场、提升竞争力、提升规模效应等积极效应，但也使其面临资金压力、法规风险、竞争加剧、管理整合问题等潜在挑战。因此，滴滴出行应通过合理运用融资渠道、谨慎整合、提供技术支持、善用巴西外资政策等推进并购后的整合。

关键词：跨国并购；滴滴出行；巴西“99出租车”；效应；风险

中图分类号：F276.7 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2018）09-0023-02

一、 跨国并购主体简介

滴滴出行是全球化的一站式综合移动出行平台，为超过4.5亿用户提供出租车、专车、快车、顺风车、豪华车、公交、小巴、代驾、租车、共享单车等全面出行服务；日订单约2500万，同时以人工智能技术支持城市构建智慧交通解决方案。2016年8月，并购优步中国后，滴滴就致力于与不同社群及伙伴协作互补，运用大数据驱动的深度学习技术，完成全球出行、环保、就业挑战；提升用户体验，创造社会价值，建设开放、高效、可持续的移动出行新生态。

“99出租车”创立于2012年，已在巴西积累1400万用户和30多万名司机，是巴西第一款为女性乘客推出专享服务的服务平台，也是第一款为司机提供小费的服务平台，是巴西最大的共享出行提供商。

二、 跨国并购历程简介

2017年1月，滴滴出行投资1亿美元获得巴西“99出租车”的战略股份和管理权，成为99战略投资者并加入99的董事会；除资本层面外，滴滴还为99提供技术、产品、运营经验、业务规划等支持，助力99在巴西及拉美市场推进积极的扩张战略。2018年1月4日，滴滴再以10亿美元从99的投资者手中收购剩余股权，从而获得该公司100%股权，实现全资控股。

三、 跨国并购动因分析

（一）迅速进入并占领市场

收购巴西“99出租车”公司能有效打破滴滴进入巴西市场的竞争壁垒，有助于加快国际化进程与构建全球化战略——国民人数超过2亿的巴西，是全球竞争最激烈的打车应用市场之一。99是巴西最大的共享出行提供商，滴滴通过并购可直接利用99在当地的市场网络与渠道布局，迅速进入拉美共享出行市场，获取先入优势，并进一步扩张全球市场份额。

（二）利用巴西99公司的经营资源

“99出租车”已在巴西积累1400万用户和30多万名司机，提供私家车、出租车及豪华出租车的服务。滴滴收购后可充分利用99的团队资源、经营经验、运营渠道、市场份额、商标专利、口碑信誉、融资渠道等资源，获得竞争优势。

（三）充分利用双边投资优惠政策

受2008年美国次贷危机和全球经济危机的影响，巴西出现经济衰退，为推动经济发展，巴西给予外资吸诸多优惠政策和便利条件利好政策；中国为推动对外投资和履行《金砖国家投资便利化合作纲要》，积极鼓励有条件的企业赴巴投资，参与巴西投资伙伴计划有关项目合作。巴西是全世界增长最快的移动互联网市场，滴滴可充分利用中国和巴西双边优惠投资政策。

（四）提升实力应对外来竞争

全球化是滴滴的首要战略重点，而实施国际化战略的最大竞争对手是优步，而巴西是优步全球第二大市场（美国、墨西哥分别为第一、第三大市场）——优步在巴西拥有1700万用户和50万名司机。通过收购巴西99，滴滴可利用本土团队直接扩张巴西和拉美市场，变被动防御为主动防御，以更好地应对国际化竞争。

（五）追求规模经济效应

滴滴着力借助跨国联盟、并购等方式整合全球共享出行资源，是因为规模对吸引司机和乘客至关重要，而通过布局全球运营网络，可极大地降低成本，形成规模效应——共享出行的客户在世界各地旅行，相比下载额外的软件并用当地货币创建新账户相比，能在多个国家使用相同的应用更为方便。

四、 跨国并购潜在风险和挑战分析

（一）潜在资金压力加剧

当前，在国内市场，滴滴正面临对手美团打车的竞争，以及潜在市场进入者高德的挑战，而价格战及补贴成为主要竞争手段，使得滴滴公司面临较大的资金压力；在国外市场，2016—2017年，滴滴已累计投资印度的Ola、南非與欧洲的Taxify、中东的Careem、东南亚的Grab、美国的Uber和Lyft等6家规模较大的移动出行平台，巴西“99出租车”为第7家，投资额高达11亿美元，并计划投资墨西哥市场以进一步扩大和完善海外市场版图。持续性的大规模海外投资势必会对滴滴的资金储备与周转造成一定程度的压力。

此外，由于国内经济复苏缓慢、国际收支失衡、美联储加息和缩表政策等因素冲击，2018年以来巴西黑奥对美元出现严重贬值，大大增加了滴滴的投资风险。

（二）法律、税收等风险凸显

巴西法规、临时措施繁多，法规透明度较低，严重影响外国企业对巴西投资的积极性；巴西对外企人员的工作签证要求高、审查严、时间长，外企人员难以获得工作签证，影响外企人员的按时派遣和轮换；巴西的劳工法不尽合理，雇用和解聘雇员困难，劳资纠纷时有发生；巴西税收多达58种，企业纳税额约占经营成本的38%，税收负担在拉美居首位。总之，巴西与中国不同的税收制度、法律法规、员工管理制度等都会对滴滴公司在巴西的经营和管理造成挑战。

（三）直面优步竞争压力

与在中国被滴滴收购相比，优步在巴西表明截然不同的态度，如优步拉美业务负责人Andrew MacDonald表示，优步在巴西的运营状况要比近期退出的东南亚市场好，巴西是优步的全球第二大市场，除美国以外最大的市场，在用户数和司机数上分别领先于“99出租车”21.43%和66.67%。滴滴收购“99出租车”进军巴西市场，势必要与在巴西处于市场主导地位且发展势头强劲的优步展开直接竞争。

（四）管理整合存在挑战

滴滴此前只进行过国内收购与国外少数股权的战略性投资，全资收购“99出租车”是滴滴的第一个跨国并购，势必会在并购整合方面给滴滴带来新的挑战。

第一，企业管理层调整和管理风格融合。当前，滴滴已用自己的高管仇广宇（Tony Qiu）接替99公司原CEO彼得·費尔南德斯（Peter Fernandez）。两国不同的管理风格可能会导致公司既有制度、规章的调整，以及人员的变动。

第二，文化差异引发整合风险。对巴西而言，中国是一个相对重视长期取向的国家，越来越多的企业在制订计划时更注重长远、全面的发展，并为了长远目标和利益，往往表现出更多的耐心、宽容和毅力。但相比过去，巴西短期取向更加明显，专注于当前短期利益而非长远收益，企业在制订计划时也更偏向于短期战略。因此，滴滴跨国收购巴西99可能会引发企业管理理念和文化冲突。

五、 跨国并购风险防范措施建议

（一）合理地运用融资渠道缓解资金压力

自2012年成立以来，滴滴出行已经过F轮融资，融资总额接近200亿美元。2017年12月21日，滴滴完成新一轮超40亿美元股权融资。但滴滴扩张海外市场战略的加速实施，需要更多的资金储备。因此，滴滴在继续寻求风险投资的同时，积极开展其他形式的股权投资，也可利用全球各地资产进行债券融资，以多元化融资渠道和来源。如并购巴西“99出租车”公司后，滴滴滴可利用99公司的资产和未来收益做抵押或信用担保，对外进行举债、发行债券和股票等进行再融资。

（二）慎重而有序地推动人力资源整合

滴滴出行在收购99公司并派遣自己的高管接替原CEO一职，可能使得99公司的员工忐忑不安，产生压力感、紧迫感和焦虑感，进而导致人员流失。滴滴公司应避免大规模的人员变动，在尊重巴西当地法律、文化、制度等基础上，渐进式地优化与改良，如实施人才本地化策略，借助充分沟通消除整合过程中的法律、文化等差异带来的误解和对抗，尊重本土文化，塑造企业共同价值观，让巴西员工对新管理层产生信心并给予支持。

（三）通过提供技术支持推动本地化运营

滴滴对巴西“99出租车”提出“技术全球化+运营本地化”的思路，即将滴滴先进的算法技术和基础架构搭建全球平台，支持99本土团队来开发更精细化的产品，并继续培育99品牌，提升客户使用体验和核心竞争力，创造持续效益。

参考文献：

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作者简介：

尹慧敏，江西赣州人，上海海关学院学生，研究方向：国际商务；

王姝，上海浦东人，上海海关学院学生，研究方向：国际投资。