海外上市互金平台仍处阵痛期 业绩股价双下行远未结束

闫军

海外上市的互金平台陆续披露了今年三季报，今年三季度平台营业收入、净利润增幅明显收窄甚至下滑。

受今年年中的“暴雷潮”影响之下，7月以来，平台资金大幅度流出引发行业流动性危机。尽管此后投资者情绪逐渐稳定，但在整个行业风险加剧的情况下，上市互金平台难免受到波及，从而影响业绩表现。

一位分析人士对《投资者报》记者说，网贷行业这次“暴雷潮”，主要是有些网贷平台为了吸引出借人，将期限由长拆短。这是典型的借新还旧，一旦资金出现净流出，无法借新还旧，逾期也将发生。经此一役，让网贷平台意识到拆标的危害性，倒逼网贷平台坚守合规运营。

老牌互金平台拍拍贷方面告诉《投资者报》记者，随着备案工作的重启和合规检查工作的陆续展开，行业的出清持续加剧，更多网贷平台良性退出。这期间虽然会有阵痛，但从长远来看，对整个行业未来的发展是利好的。

业绩分化初见端倪

截至目前，已有7家上市互金平台公布了三季度经营业绩。

7家上市平台占比不到当前平台总数的0.6%，业绩却分化明显。

刚刚上市的小赢科技不计在内，今年三季度营收环比上涨的仅有拍拍贷，环比上升5.44%，但同比下滑了11.7%。此外，宜人贷、信而富、趣店和乐信今年三季度营收分别为11.21亿元、0.176亿元、19.3亿元及17亿元，环比二季度分别下降了26%、23%、14%以及4.65%。

拍拍贷方面表示，撮合借款规模下降是今年三季度营收同比下降的主要原因。拍拍贷财报显示，今年三季度其撮合借款金额达到148亿元，同比则减少近30%。

被撮合借款交易减少困扰的还有宜人贷和信而富。财报数据显示，三季度宜人贷撮合贷款65.46亿元，环比下滑44%，同比下滑46%；同期，信而富撮合借款交易总额1.94亿美元，撮合借款交易笔数80万笔，净收入1760万美元，环比降低23%。

小小金融总经理刘小峰表示，当前互金平台撮合借款规模下降与市场环境相关，当前国内企业经营压力较大，信用风险处于多发时期，在一定程度上对互金平台资产端质量带来潜在冲击，使得互金平台在撮合借款上更加谨慎。

交出上市后首份成绩单的小赢科技则表现不错，财报显示，公司前三季度实现了26.55亿元的营业总收入及6.41亿元的净利润，两项指标分别同比增长150.57%及252.20%。其中，第三季度净收入为8.29亿元，同比增长83%，实现净利润 1.97亿元，同比增长97%。

虽然都是互金平台，但是7家平台从事具体业务不同、对外披露的口径有所不同。比如，拥有消费场景的乐信今年三季度受到行业影响相对较小，单季度取得总营业收入17亿元，同比增长13.3%；实现净利润3.16亿元，同比增长363%，经调整净利同比增长213%。

同样受益于消费金融的还有趣店。财报数据显示，2018年第三季度，趣店取得总收入19.3亿元，同比增长32.9%。排除一次性汇兑损失，调整后净利润为7.5亿元，同比增长12.6%。

不直接参与理财和信贷业务的简普科技今年三季度亏幅扩大。数据显示，公司第三季度实现总营收为4.44亿元，同比下滑5.1%；净亏损5350万，同比净亏损1670万元。

严控逾期考验内功

从逾期来看，上市互金平台都处于行业较低水平。

具体来看，拍拍贷披露的数据显示，截至今年三季度末，其15～29天、30～59天、60～89天、90～119天、120～149天和150～179天的逾期率分别是1.03%、1.77%、1.49%、1.29%、1.06%和1.02%。

宜人贷披露的數据显示，截至今年三季度末，其15～29天、30～59天、60～89天贷款的逾期率分别为1.1%、1.8%、1.5%，各细分时间段逾期略有上升，宜人贷表示，逾期率增加的部分原因是贷款量增长放缓以及公司资产信贷业绩持续变动。

此外，截至今年三季度末，乐信90天+逾期率为1.39%；趣店方面表示，由于实施更严格的信贷标准，今年以来，新增贷款M1+逾期率在1.7%左右。

较为扎眼的是小赢科技，其披露今年三季度31～90天及91～180天的逾期率分别为3.51%及3.36%，其二季度上述两个时间段的逾期率为1.98%及3.26%；去年同期逾期率分别为0.93%及0.66%。对此，有业内人士分析认为，逾期率迅速飙升成为未来业绩发展隐忧。

“扶不起”的股价

受行业整体环境影响，今年以来，海外上市互金企业股价一直“跌跌不休”，在互金中概股公布成绩单之后，因业绩承压，股价普遍出现跳水。

截至11月29日，信而富、宜人贷、趣店、乐信、简普科技及拍拍贷股价分别为1.69美元/股、16.99美元/股、5.17美元/股、9.65美元/股、4.53美元/股及6.27美元/股，上述5家公司股价自年初以来跌幅分别为73%、62%、60%、34%、33%及12%。

盈利与股价双重压力之下，二级市场观望情绪渐浓。8月7日，Jefferies投资银行将信而富评级从买入下调为持有；10月，花旗银行将宜人贷ADR评级下调至“中性”，Needham也将宜人贷ADR评级由“买入”下调至“持有”。

刘小峰表示，当前不少互金平台逾期率与坏账率小幅上升，这将对未来财务指标的恶化埋下隐患。基于这种未来业绩预期，互金中概股的股价仍面临下跌压力。（思维财经出品）