美国在岸离岸金融市场制度创新与借鉴

郝天镇

【摘要】本文对在岸金融市场、离岸金融市场分别进行了简单介绍，同时结合上世纪六十年代以来美国离岸金融市场的发展，对美国在岸离岸金融市场制度的创新展开了分析，并就我国金融建设对在岸离岸金融市场制度的借鉴提出了一些建议。

【关键词】美国 在岸离岸金融市场 人民币

随着人民币国际化进程的不断加快以及人民币离岸金融活动需求的逐渐增加，人民币离岸金融市场开始建立起来，而对于离岸金融市场制度的建设与完善也变得迫在眉睫，而对美国在岸离岸金融市场制度创新的研究与借鉴，也就显得更具显示意义。

一、在岸离岸金融市场概述

一般来说，在岸金融市场与离岸金融市场是相对而言的，在岸金融市场主要是指本国居民之间利用本国货币进行交易的金融市场，而离岸金融市场则是指非本国居民利用他国货币进行交易的金融市场，在岸金融市场主要面向国内的公司与个人，而离岸金融市场则是以非居民为服务对象，提供境外货币借贷、投资、贸易结算、外汇黄金买卖、保险、证券交易等一系列金融业务与服务，同时也不会受到所在国的法律法规与税收制度限制。

二、美国在岸离岸金融市场制度的创新

上世纪六十年代，美国政府为应对海外收支逆差，陆续出台了利息平衡税、自愿限制对外信用计划等资本管制政策以及紧缩性货币政策，在这一系列政策的影响下，很多美国银行都开始向欧洲寻求资金，美元资金也开始大量流向欧洲各国，而美国储蓄与资本向欧洲的迅速流失，也为美国与欧洲离岸市场的发展提供了非常良好的契机。然而在此之后，欧洲美元市场由于石油危机爆发、发展中国家美元需求加大而逐渐发展起来，但美国的国际金融市场却由于对银行业务的限制而逐渐陷入困境，在这一背景下，美联储等机构开始积极寻求解决金融业务萎缩问题的途径，而美国离岸金融市场也正是在这一背景下正式建立起来并逐步实现了诸多制度創新。

在美国离岸金融市场制度的创新中，最为突出的是对经营货币的改变，在以往其他国家离岸金融活动中，通常会选择将国际货币作为经营币，并在国际货币所在国设立专门的经营机构对国际货币进行经营，然而对于美国来说，当时世界上的国际货币主要为美元，因而其本国货币就是国际货币，自然也就无需再经营外币。为此，美国离岸金融市场将本国货币作为了经营货币，这一制度创新充分考虑了本国的特殊性，与其他国家金融市场制度的思路存在着很大差异。在美国离岸金融制度创新之前，普遍认为离岸金融市场中的货币与货币发行国之间是属于完全脱离的关系，只有在境外设立专门的经营机构来经营非本国货币，才能够被认为是离岸金融市场，但由于美元这一美国本国货币的特殊性，因而美国本土银行为往往无需设立专门的境外经营机构，只需在本国境内利用特殊账户经营本国货币即可参与离岸金融活动。当然，由于离岸金融活动的客户仍然为非本国居民，且负债与资产使用均为境外客户，因而在进行离岸金融活动时也必须要保证账户设计的合理性，这同样是美国离岸金融市场制度的创新所在。一般来说，为保证账户设计的合理性，美联储要求离岸金融活动必须将在岸账户与离岸账户分离开来，并依照银行业务与收支情况设置资产负债账户。此外在离岸金融市场的监管模式方面，美国政府对离岸金融业务在国内的宣传活动以及广告投放提出了明确要求，本国出版的报刊与杂志均不可出现对离岸金融服务的相关宣传，而为了避免企业避税，还通过立法对离岸金融中心的企业注册进行了限制，从而促进离岸金融市场与美国政府的信息交换。

三、我国金融建设对在岸离岸金融市场制度的借鉴

金融市场建设与各国国情存在着密不可分的关系，只有在明确了本国实际情况的前提下，对他国金融市场制度进行借鉴，并将适合本国国情的金融市场制度确立下来，才能够保证在岸离岸金融市场的持续稳定发展。在上世纪六十年代，美国离岸金融市场建立初期的情况虽然与我国当前状况不仅相同，但同样也存在着很多类似之处，因此，美国在岸离岸金融市场制度的创新，对我国金融市场建设来说是非常具有借鉴意义的。首先从市场上来看，离岸金融活动在中国与美国都具有着非常广阔的市场空间，非居民也大多是为了与本国居民进行交易，因而在实际需求上都与传统离岸金融市场存在这一定的差异。为此，我国的在岸离岸金融中心建设同样需要借鉴美国离岸金融市场的建设思路，对本国国情的特殊性进行充分考虑，例如在区域布局上，不仅需要对香港、上海等金融中心进行重点发展，同时也要推动其他各地区离岸金融中心的迅速推广，以满足离岸金融活动的需求。其次，现阶段人民币的国际地位虽然不同于上世纪六十年代的美国，但人民币国际化的趋势却已经开始显现出来，并处于不断加快的进程之中，因此，我国在岸离岸金融市场的建设必须要从人民币在全球离岸市场发展的角度进行考虑，重视境外人民币离岸中心的建设，并在国内建立在岸的离岸市场以实现对接。最后，从资金的流出与流入的角度来看，非本国居民对于经营货币的取现与转账往往会给本国带来一定风险，流入、流出的资金量越大，那么随之而来的风险也就越大，这一问题在当时的美国与现阶段中国都是真实存在的。因此，当前可借鉴美国当时的应对方式，对非本国居民的取现转账行为设置一定的时间周期限制，从而降低资金大量进出的风险。此外，由于我国目前尚未完全实现利率市场化，因而在账户方面同样可以对美国离岸金融市场制度进行效仿，采取在岸离岸账户分离的方式对账户进行安排。但需要注意的是，美国在岸离岸金融市场的发展经验与我国当前面临的现实状况并不完全契合，因而也不可对其金融市场制度进行盲目照抄，例如在经营货币方面，当前人民币不同于当时的美元，尚未完全实现国际化，因而需要提供外币与本币间的自由兑换，而不可完全将人民币作为主要经营货币。

四、结束语

总而言之，美国在岸离岸金融市场制度实现了极具创造性的创新，同时对人民币离岸金融市场建设也有着极大的借鉴意义，但在借鉴过程中，还需要对两国的国情差异进行准确把握。

参考文献：

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