如何迎来高质量的“春天”

万喆

每次资本市场的“异动”和危机，往往也酝酿着改革的良机。

从十月初开始，美股暴跌引发的恐慌情绪蔓延全球，与此同时，A股估值水平与稳中向好的经济基本面形成反差。人们期盼资本市场的“春天”早日到来，近期监管层也密集喊话，稳定市场信心。

全球经济波动牵一发而动全身，资本市场更是备受关注。此番波动背后，有其深层次逻辑。一方面，2008年国际金融危机爆发后，世界经济在不断的协调、努力中渐渐走出衰退、走向复苏。但近两年来，由于贸易保护主义、单边主义明显抬头，经济复苏的进程受到干扰，国际金融市场也因此跌宕起伏，全球范围的不确定性再次升级。

另一方面，我国正处在供给侧结构性改革的深化期，经济运行总体呈现稳中向好态势，同时稳中有变，特别是受中美经贸摩擦等因素影响，面临一些新问题新挑战。A股出现一些波动，可以说是大背景下市场的正常反应。

此前，中央政治局部署下半年经济工作时，就强调做好包括稳金融、稳预期在内的“六稳”工作。对于资本市场来说，该如何理解这个“稳”字？显然并不是简单的稳指数、稳股价，更重要的是厘清资本市场的基础功能，加强资本市场的制度建设，从根本上稳住人们的预期和信心。

十九大报告指出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。当前，资本市场需进一步明确回归服务实体经济的定位，积极疏通金融“活水”进入实体经济的渠道，更好地实现直接融资“质”与“量”的双重提升。

这就需要监管“正位”。近年来，监管正位成为证券市场监管工作的重要目标。一方面，坚持依法全面从严的监管措施，稳妥有序规范入市资金，清理整顿各类非法配资。遏制违规炒作、市场操纵等重拳出击，查处了一批大案要案，为资本市场切实发挥服务实体经济的功能奠定了基础；另一方面，坚定不移地推进资本市场双向开放。完善沪港通，开通深港通，推进沪伦通，不断完善QFII、RQFII制度，开放外国人A股证券账户开设，推出原油期货，A股平稳纳入MSCI指数等，均取得不少突破。

可以说，当前的资本市场与过去相比已有很大改观，但其发展历程从来不是一帆风顺的，每次资本市场的“异动”和危机往往也酝酿着改革的良机，资本市场正是在这样的改革中一步步完善成熟。当前，只有进一步深化改革，把资本市场健康的土壤孕育起来，使它能够有活力、有动力，融资者和投资者都能够在这个市场中百花齐放，才能迎来真正的春天。

证监会已经宣布，近期将推进多项举措稳定和提振市场信心，包括出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，尽快完善上市公司股份回购制度，深化并购重组市场化改革，等等。市场基础性制度改革和保护投资者合法权益，是资本市場监管的本源性职责，因市场异常波动而提速、深化，再次说明“危”中有机。

除了近期举措，长远来看，监管工作还需更加显现决心、恒心和耐心，既不“一刀切”地下猛药，也不“运动式”监管走过场，有步骤、分阶段地开展市场秩序梳理工作，建立多层次的监管体系。从前端的交易所问询到后端的审计处罚，从建章立制、机制完善到程序修补、检查问责，在每一个环节上狠下功夫、下狠功夫。唯有如此，才能在波动中真正稳住资本市场上各方的预期，让A股迎来更长久、更高质量的春天。