天然气加快发展 行业首选昆仑能源

在近期跌市中，有两类股份表现特别强劲，第一类是内地基建股，第二类是上游石油股。除中海油（00883.HK）外，昆仑能源（00135.HK）也显著跑赢大市。如果市场回复正常，应优先买今年走势偏强的能源股，特别是昆能。

昆仑能源（00135.HK）早前公布，截至2018年6月底止，上半年收入495.93亿元（人民币，下同），按年增加21.8%；纯利30.92亿元，增长21.4%，每股盈利0.3831元。昆能期内勘探与生产业务溢利3.43亿元，劲升113%；天然气销售业务溢利13.14亿元，增长125%；LNG加工与储运业务溢利5.15亿元，飙11.9倍；天然气管道业务溢利12.44亿元，倒退35%。

业绩又提到，按照内地国家能源发展规划，中国天然气在一次能源消费结构中占比力争在2020年达到10%。国际能源署预测，未来五年中国将成为天然气市场增长的主要驱动力之一，占世界天然气消费增量的37%，内地天然气产业将会持续快速发展。

完善LNG产业链

上半年内地有关部门出台《关于理顺居民用气门站价格的通知》、《关于加快储气设施建设和完善储气调峰辅助服务市场机制的意见》等文件，进一步推进天然气市场化改革。内地同时实施《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，天然气市场增长空间进一步扩大，宏观环境对昆能的发展十分有利。

集团的LNG接收站接卸能力占国内三分之一以上，LNG加工能力占国内四分之一以上，已布局形成从接卸、气化装车、加工储运、车船加注完整的LNG產业链。大和总研发表报告指，要选择高质素的能源、公用、可再在能源及环保（PURE）股，先要看其现金流和资产负债表，检视其子行业政策和专注在特定的公司。

大和看好PURE股

报告认为，盈利不是最重要反映可持续增长的因素，特别在可再生能源、香港公用股及环保公司上。大和首选昆能、新奥能源（02688.HK）、中集安瑞科（03899.HK）、粤海投资（00270.HK）、煤气（00003.HK）及龙源电力（00916.HK）。大和表示，今年首十个月，恒指及国指分别跌18%和15%，但以上的PURE股升0%至34%不等，同时其他子行业跌3%至67%。

自今年3月起，人民币兑美元贬值10%，同时中美债券收益率差距正在收窄。随着全球加息，大和建议长期投资者避免选择净债务与权益比率高于150%，及外币债务高于50%的公司，特别是HIBOR落后于联邦基金利率的公司。大和表示，看好强劲现金流支持的收益率增长股票，同时资产负债表风险最小的股票。