沃森生物企业投资价值评估

张晋凯 云南民族大学管理学院 50228

一、引言

基本面分析与技术面分析相结合的财务分析研究范式已经是我国案例研究的重要方式。通过系统全面的企业内外经营环境的介绍，自上而下宏观、中观再到微观的因素分析，能够给企业发展趋势的预测提供一个大的“风向标”，即为企业进一步的定量分析奠定背景基础。

二、研究目的

企业的内在价值是一系列综合作用的结果，我们要做的就是不仅仅学会看事物的表面，更要懂得发掘表象后的根源，即企业价值波动背后的各种影响因子。传统的财务分析，只重视财务报表分析，而且大多是“片面化的分析”，认为现在的企业比过去的“自己”要好就是进步。其实，真正的财务分析需要全面的了解企业的生存环境，同时，将环境与企业的发展有机结合，这对于企业的发展预测有重要作用。本文研究的一个重要的目的就是将企业外部环境与内部环境，企业的非财务数据与财务数据相结合进行公司内在价值的科学评估。

三、沃森生物股份有限公司投资价值分析

1、沃森生物股份有限公司基本面定量分析

沃森生物股份有限公司的基本面定量分析，主要从偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力四个方面重点分析，通过“自己跟自己比较的方式”，发现公司发展的趋势。如表3-1所示：

表3-1 沃森生物股份有限公司基本面定量分析

通过对表3-1 的分析，我们可以发现，公司的资产负债率逐年降低，这表明公司的长期偿债能力逐渐增强；在长期偿债能力上升的同时，流动比率也在波动中上升，这正好印证了公司近年来通过投资、项目等盘活资产等措施，着力提升了公司的短期偿债能力；速动比率是公司短期偿债能力的重要指标，通过分析发现公司的速动比率有大规模的提升。

综合公司的具体经营状况以及公司研发申报审批的产品状况，结合公司的进一步的产业优化布局，以及公司在2016、2017新进入注册申报阶段的产品，我们就不难发现公司之所以出现以上盈利能力下降，销售能力下降的重要原因在于，公司的产品结构更新换代，消化落后产品承受了“阵痛”，而新的产品成功审批必然会推动公司未来期的强势反弹。

2、沃森生物股份有限公司基本面比较分析

我们通过将沃森生物股份与同行业平均水平的对比，可以发现公司现今状况的优势与劣势，以便于公司扬长避短。具体如表3-2所示：

表3-2 基本面比较分析

表3-2中，我们对偿债能力即资本结构以及销售盈利能力进行了比较分析，发现沃森生物股份有限公司的总资产水平稍稍高于行业平均水平，远远低于中国医药、云南白药这些行业领军企业的规模，这对于需要高资本投入的医药行业是一种资本上的限制。公司如果想要在医药行业更好的发展，资本量的要求显然是巨大的，公司应该强化融资，扩大资本规模。公司的资本负债率低于行业平均水平，但是高于丽珠集团等行业高水平企业的资产负债率，所以公司需要在扩大规模的同时优化自身的资本结构。

通过对比公司与行业的主营收入的水平，不难发现，公司的销售规模甚至处于行业的平均水平以下，这一方面表明行业竞争激烈，行业的规模逐渐扩大；另一方面也表现出公司产品竞争能力较差，亟需树立自身的品牌形象。通过构筑自身的产品核心竞争力，打造自身的品牌。

四、沃森生物股份有限公司经营存在的问题与提升自身内在价值的对策

（一）公司的销售能力低于行业平均水平有待于加强

公司近年来的收入波动严重，存在大幅下降的趋势，结合行业与企业自身具体分析原因，发现整个行业政策调整，产品结构面临“洗牌重塑”的境况，沃森生物股份优先公司需要积极相应贯彻新政策、调整产品营销策略的同时，积极利用“互联网+”电商平台；完善自身的物流体系，提升冷链物流配送的服务质量。积极开拓销售渠道，为公司恢复供货，抢占市场奠定基础。

（二）公司盈利能力较弱有待于优化提升

公司的盈利能力低于行业的一般水平，这时近年来暴露出来的重要问题，一方面公司为了迎合产品结构升级，消化落后产品会发生“阵痛”。另一方面。公司需要强化重点产品的研发投入，积极争取政策支持，大力引进技术人才，为产品研发助力，构筑核心竞争力。据公司报告得知，公司在2016、2017年的新产品审批通过数量创新高，

五、结论

公司投资价值的评估需要结合基本面分析和技术面分析，基本面分析可以为企业价值评估进行定性的判别，而技术面分析则可以为企业价值评估进行定量的“打分” 。在医药行业大发展、打革新的时代，公司更应该从产业布局的优化、治理结构的改善以及内部四方面能力的提升来构筑提升企业价值的 “合力”。