时代观察

地方债发行迎高峰

近期，财政部下发《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，要求科学安排今年后几个月特别是8月、9月发行计划，加快发行进度。今年，地方政府债券发行进度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。

点评：数据显示，今年8月单月发行新增专项债4280亿元，截至9月中旬，9月新增专项债发行已超2000亿元。根据今年国务院13500亿元地方政府专项债券额度的安排，这意味着除上半年已经完成发行的3673亿元外，其他接近1万亿元的专项债券基本都上将在今年10月前安排发行。除了前面提到的加快专项债券的发行“时间表”外，《意见》还要求加快专项债券资金拨付使用，各级财政部门应当及时安排使用专项债券收入，加快专项债券资金拨付，防范资金长期滞留国库，尽早发挥专项债券使用效益。

从实际发行节奏看，2018年以来，地方债的发行速度较往年总体偏慢。截至今年6月末，地方债共发行1.41万亿元，而2017年同期发行规模为1.86万亿元，今年上半年发行规模明显低于去年同期。8月以来，财政部连发三份文件，从公开承销、弹性招标和专项债发行等角度，进一步规范完善地方债融资机制。目前，政策效果逐步显现，据中国债务信息网发布的消息，9月以来，包括北京、天津、上海、山西、山东、内蒙古、浙江等10余省份均披露了专项债的最新发行消息。

从目前专项债的发行种类来看，土地储备专项债券发行占比较大。专家表示，基础设施领域是专项债资金的主要投向，专项债券中的土储债、公路债和棚改债3个领域都是基建的重要资金来源。专项债的大部分资金实际都会进入基建合理可期，粗略估算，会有几千亿专项债资金为基建输血，这一举措将促进基建投资增长，稳定投资增速。

新政策

《中国证监会监管科技总体建设方案》发布

近日，证监会正式印发《中国证监会监管科技总体建设方案》，明确了监管科技1.0、2.0、3.0各类信息化建设工作需求和工作内容，标志着证监会完成了监管科技建设工作的顶层设计，并进入了全面实施阶段。《方案》明确了五大基础数据分析能力、七大类32个监管业务分析场景，提出了大数据分析中心建设原则、数据资源管理工作思路和监管科技运行管理“十二大机制”，将进一步推进证监会信息系统的资源与数据整合，充分发挥科技在监管工作中的作用，有效提升资本市场监管效能，防范系统性金融风险，切实保护投资者合法权益。

金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税

9月5日，财政部、国家税务总局联合印发《关于金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税政策的通知》。《通知》明确，自2018年9月1日至2020年12月31日，对金融机构向小型企业、微型企业和个体工商户发放小额贷款取得的利息收入，免征增值税。通知要求，金融机构应持续跟踪贷款投向，确保贷款资金真正流向小微企业和个体工商户，贷款的实际使用主体与申请主体一致。

税务部门优化企业税务注销程序

9月18日，国家税务总局印发《关于进一步优化办理企业税务注销程序的通知》，提出下大力气优化企业税务注销程序，实行清税证明免办服务、优化税务注销即办服务、简并办理流程和减少报送资料，切实方便纳税人办税。

加强期货经营机构客户交易终端信息采集

9月14日，证监会发布《关于进一步加强期货经营机构客户交易终端信息采集有关事项的公告》，自公布之日起实施。该公告内容主要有三个方面：一是明确会员对客户的管理。二是保证会员能够得到客户完整准确的信息。三是明确由中国期货市场监控中心负责接收客户交易终端信息。

互联网金融合规发展再进一步

《中国金融新闻网》消息，9月20日晚间，中国互联网金融协会登记披露服务平台公布了25家银行个体网络借贷资金存管系统通过测评的声明。截至目前，已有70余家银行向协会申请测评，后续协会将按照“合格一家、披露一家”的原则，组织通过测评的商业银行及时进行网络借贷资金存管相关信息的披露。

点评：据了解，按照《关于开展网络借贷资金存管测评工作的通知》的工作安排，依据《网络借贷资金存管业务指引》等监管要求及中国互联网金融协会发布实施的《互联网金融 个体网络借贷 资金存管业务规范》等标准，协会自2017年11月份开始组织对申请网络借贷资金存管测评工作的商业银行实施测评。存管测评工作按照“标准统一、质量优先、客观公正、实事求是”的原则有序开展，目的是促进存管银行合规开展存管业务，解决“联合存管”“部分存管”“存而不管”等问题，实现“良币驱逐劣币”的目标。为确保测评达到“标准统一、质量优先、客观公正、实事求是”的要求，协会组织第三方机构采取现场与非现场测评相结合的方式，对相关商业银行网贷存管业务流程与技术系统的合规性、完整性进行了测评。

知情人士称，即日起，通过测评的商业银行将在协会登记披露平台上披露网络借贷资金存管信息相关事项，包括银行名称、存管系统名称及版本号、测评相关报告编号等。商业银行自主决定披露的信息，并对披露信息的真实性、准确性、完整性负责。不过，上述知情人士强调，通过测评的商业银行是指商业银行的网络借贷资金存管业务流程与系统建设在测评时点基本符合测评相关要求，但不构成对其开展的网络借贷资金存管业务持续合规性与完整性的认可。披露的信息不构成对与商业银行开展网络借贷资金存管业务合作或“声称”合作的网络借贷信息中介机构相关情况的认可，出借人、借款人等相关人员须谨慎判断和识别风险。社会公众若发现商业银行披露的信息中存在任何虚假或不实内容，可通过中国互联网金融举报信息平台等合法渠道进行举报。

值得注意的是，除了首批通过测评的25家机构，另有20余家机构已完成第二轮测评，目前正积极进行整改中。根据不完全统计，截至2018年9月20日，已有江西银行、建设银行、徽商银行、浙商银行、江西银行、民生银行等至少61家银行开展了银行存管业务，共计有836家（含问题平台）网贷平台上线资金银行存管系统。

我国加快建立区域协调发展新机制

日前，中央深改委召开的第四次会议上审议通过了《关于建立更加有效的区域协调发展新机制的意见》，强调要努力实现基本公共服务均等化、基础设施通达程度比较均衡、人民基本生活保障水平大体相当的目标。这是对党的十九大报告提出实施区域协调发展战略的又一有力推动，同时表明，区域协调发展仍是今后一段时期的改革重点。

点评：我国地域辽阔、人口众多，各地区自然条件、资源禀赋、经济基础差异很大。因此，有必要通过区域发展总体战略，填补不同地区间的发展鸿沟。我国谋划区域协调发展战略可以说是经历了两个阶段。1999年以来，我国先是“多点开花”，逐步形成西部开发、东北振兴、中部崛起、东部率先的区域发展总体战略。党的十八大以来，中央加强顶层设计，进一步提出“一带一路”倡议和京津冀协同发展、长江经济带发展战略，打造多中心、网络化、开放式的东西南北纵横联动发展新格局。

实现基本公共服务均等化、基础设施通达程度比较均衡、人民基本生活保障水平大体相当是区域协调发展的三大目标。三者相辅相成，共同构成建立区域发展新机制的应有之义。以上三大目标是总体要求，而立足实际，各地还有许多具体任务。比如，新时期西部大开发要提高对外开放和外向型经济发展水平，京津冀协同发展强调以疏解北京非首都功能为“牛鼻子”，长江经济带发展以共抓大保护、不搞大开发为导向，粤港澳大湾区建设则重在加强三地联动，打造国际一流湾区和世界级城市群。最终，各地相应的具体任务又与三大目标有机结合起来，从而提升区域协调发展的整体性和协调性。

实现区域协调发展的总体目标和具体任务，还需多管齐下。专家表示，促进区域协调发展，增强区域发展的协同性、联动性、整体性，关键在于深化改革和体制机制创新。把改革重点放到解决实际问题上来，加快形成统筹有力、竞争有序、绿色协调、共享共赢的区域发展新机制，让人民获得更多改革红利。

新动态

证监会拟完善上市公司股份回购制度

证监会9月6日就《中华人民共和国公司法修正案》草案向社会公开征求意见。为完善股份回购制度，修正案草案对《公司法》股份回购的规定作出以下修改：一是增加股份回购情形，二是完善实施股份回购的决策程序，三是建立库存股制度。证监会将会同有关部门根据公开征求意见情况，进一步修改完善修正案草案，夯实资本市场基础性法律制度。

上半年财政社保和就业支出16482.18亿元

9月4日，财政部发布了2018年上半年财政社会保障和就业支出情况。数据显示，上半年，全国财政社会保障和就业累计支出16482.18亿元，比去年同期增长11.3%。上半年，全国财政社会保障和就业累计支出16482.18亿元，比去年同期增长11.3%。其中，中央本级支出607.98亿元，比去年同期增长10.6%；地方支出15874.2亿元，比去年同期增长11.4%。

首批“多县一行”制村镇银行试点启动

9月17日，银保监会发布公告称，经国务院批准，同意河北、山西、内蒙古、黑龙江、福建、河南、湖南、广东、广西、四川、云南、陕西、甘肃、青海、新疆15个中西部和老少边穷且村镇银行规划尚未完全覆盖的省份开展首批“多县一行”制村镇银行试点。

央行与香港金管局签署合作备忘录

中国人民银行发布消息称，已与香港特别行政区金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，以便利央行票据在香港发行，丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线。下一步双方将继续合作推进相关工作。

我国物联网市场规模跃入“万亿级”

新华社消息，日前2018世界物联网博览会在无锡开幕，会上发布的《2017-2018年中国物联网发展年度报告》显示，我国物联网市场规模已首次突破万亿元。2017年以来，我国物联网市场进入实质性发展阶段。全年市场规模突破1万亿元，年复合增长率超过25%，其中物联网云平台成为竞争核心领域，预计2021年我国物联网平台支出将位居全球第一。

我国人工智能企业数量全球第二

9月17日，2018世界人工智能大会在上海开幕，会上中国信息通信研究院院长刘多表示，目前我国人工智能企业数量超过千家，位居世界第二。近年来，我国逐步走出了一条需求导向引领商业模式创新、市场应用倒逼基础理论和关键技术创新的独特发展路径。截至目前，包括北京、上海、天津、浙江、安徽、吉林、贵州等20省市出台了人工智能产业政策。

各地加速清理PPP退库项目

据《经济日报》报道，财政部近期发布的数据显示，截至9月中旬，各地累计清理政府和社会资本合作（PPP）退库项目2148个，涉及投资额2.5万亿元。与此同时，前3批PPP示范项目整改工作也在顺利进行。

点评：近几年，我国PPP工作取得了明显进展，同时也出现了“鱼目混珠”等不规范问题，累积了一些隐性风险。“2017年年底以来，财政部结合防风险和地方政府债务管理等工作，集中核查了前3批示范项目，对173个进行了分类处置，其中89个要求限期整改。”据财政部有关负责人介绍，目前已有77个按要求完成整改，完成率达86.5%；6个项目正在落实整改措施或优化整改方案；2个项目因程序不合规被调出示范项目名单；4个项目因不再继续采用PPP模式实施或不符合PPP模式要求被调出示范项目名单，并清退全国PPP综合信息平台项目库。

专家表示，规范推进PPP项目是财政部贯彻落实党中央、国务院关于打赢三大攻坚战重要决策部署的一项具体举措。从此次前3批PPP示范项目整改情况来看，项目进一步规范透明，刹住了引发隐性债务的歪风。财政部有关负责人表示，将继续加强督导力度，多举措齐下开展滚动核查和绩效评估，坚持并完善“能进能出”管理机制，不断创新PPP示范项目的管理方式，充分利用大数据、人工智能、云计算、区块链等信息技术，建立跨地域、全行业、穿透行政层级、全生命周期管理的大数据监管服务平台，实现项目信息真实透明、动态监管。

除了规范PPP管理库，财政部还清退处理了连续12个月未更新业绩的PPP咨询机构库入库机构，将22家机构清退出机构库，两年内不得重新入库。专家表示，清理、清退是为了PPP规范发展，而不是叫停PPP。

声 音

中国人民银行行长易纲：

改革开放的实践经验证明，越开放的领域，越有竞争力；越不开放的领域，越容易落后，越容易累积风险。扩大金融业开放将为中国金融业注入新的活力，有助于提高中国金融行业的整体竞争力，实现更高水平、更深层次和更加健康的发展。

中国财政科学研究院院长刘尚希：

多部门同时发力，用操之过急的行政方式遏制隐性债务增长，有可能提前引爆风险炸弹。当前面临的问题是地方政府的或有债务没有可操作的权威定义，导致底数不清，更谈不上或有债务代偿概率的测算分析，无法全面准确揭示其风险。这既可能夸大地方政府的债务风险，也可能缩小风险。如果各自为政来防范化解风险，有可能会引发巨大的操作性风险。对此，我们需要高度关注和予以警惕。当前比任何时候都要协同协调协作，而且需要以改革创新的思维来统筹风险防控。

中国银保监会副主席黄洪：

当前，新兴产业呈现三大特征：一是资本密集型特征，需要大量资金投入；二是高风险高收益特征，需要金融创新予以契合；三是全球化特征，需要加强国际金融合作。

中泰证券首席经济学家李迅雷：

加工贸易背后反映的是一个国家出口的加工深度和制造业基础。要实现贸易结构的优化升级、加快高新技术产业和资金密集型产业的发展，并不是一蹴而就的过程，尽量留住加工贸易，逐步实现加工贸易价值的提升，或许才是切实可行的选择，不能因为要提高附加值，就放弃加工贸易，这是“倒洗澡水，也把孩子一起倒掉”。

中国银行董事长陈四清：

银行业金融机构要把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，着力提升金融服务质效。银行业金融机构应发挥好金融“稳定器”作用，优化风险管理政策，把资源配置到国民经济的重点领域和关键环节。积极支持基础设施领域补短板，推动社会有效投资稳定增长。

中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求：

没有改革开放，就没有中国资本市场。没有中国资本市场的发展,就很难有中国金融体系的市场化改革,很难有今天如此强大的金融体系竞争力。

北京大学国家发展研究院副院长黄益平教授：

过去10 多年，我国汇率市场化改革稳步推进，人民币汇率的弹性和波动性明显上升，我国央行应对汇率过度波动的政策工具充足，经验丰富，能力

阿里巴巴董事局主席马云：

互联网企业，不要去争当“首富”，而是要争当“首负”，必须对用户、对社会负责。负责任的企业首先要积极纳税和创造就业，为社会谋福利。其次，企业的商业模式和社会责任必须融合在一起，不能一边做着有毒的商品，再在年底捐点钱，这样的套路不会长久。增强，而且多次经受住市场考验。在我国经济发展稳中向好的背景下，人民币汇率完全有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。市场应以平常心从积极角度看待人民币汇率的波动。

中非发展基金董事长杨宝华：

在“一带一路”框架下，中国以基础设施互联互通和产能合作为主要抓手，推动非洲发展，这正是“一带一路”倡议与非洲国家加速工业化进程、实现可持续发展需求的高度契合之处。

交通银行首席经济学家连平：

当前，由于国际贸易摩擦加剧，发达国家货币政策持续分化，外汇市场上顺周期行为和“羊群效应”明显，非理性市场预期抬头，有关部门采取措施调节汇率机制和市场供求关系，增加投机性交易成本是十分有必要的。这些举措表明，当局对于外汇市场波动的容忍是有底线的，向市场明确表达了政策导向。

中国银保监会国际部负责人范文仲：

我们未来金融机构的模式一定会变化的，总部一定会扩大，技术人员占比一定会提升，分支机构一定会减少，越来越线上虚拟化、人工智能化。小微业务一定会崛起，消费金融一定会爆发，这是未来长尾的蓝海，这是可以看到的。

中国经济研究院院长白津夫：

粤港澳大湾区应探索建设数字自贸区。通过电子服务平台，将贸易便利数字化，形成线上线下融合、全流程无缝对接，数据驱动、平台支撑、高效协同响应的经济生态系统，有利于更好发挥大湾区不同关税体制的集合优势。