上海新华传媒股份有限公司财务战略分析

摘 要 目前，中国传媒产业方兴未艾，不可否认，21 世纪将是一个传媒的时代。电影、电视、网络、报纸、传媒会在我们工作生活的每一个领域凸显出越来越重要的地位，而财务战略对其能否成功起着至关重要的作用，因此，传媒产业的财务战略选择逐渐成为热点问题。本文从基于产品生命周期的财务战略选择视角出发，对上海新华传媒股份有限公司近三年的财务战略选择与产品生命周期是否匹配进行分析，旨在通过上海新华传媒股份有限公司的财务战略选择分析，评价其财务战略选择的合理性与恰当性。

关键词 战略分析；产品；生命周期

一、背景介绍

1.公司概况

上海新华传媒股份有限公司（股票代码600825）简称“新华传媒”承继了新华书店70年的光荣传统，是中国文化战线上的一支重要力量，是中国出版发行行业第一家上市公司，目前已成为一家综合性传媒类上市公司。上海新华传媒股份有限公司目前已形成图书发行、报刊经营、广告代理与物流配送等四大业务板块。其中公司所属的新华书店连锁是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，在全市拥有大型书城、中小型新华书店门市等大中小不同类型的直营網点近200家。

二、近三年财务战略分析

1.产品生命周期判断

由上图可知，新华传媒销售增长率与2014年呈现下降趋势，并出现负增长，且以后年度虽有平稳上升，但依旧停留在负增长状态。因此，由销售增长率小于零，我们可以判断，新华传媒主要产品处于衰退期。

2.财务战略分析

（1）筹资战略分析

由图可知，新华传媒近三年所有者权益比率呈现上升趋势，即：在资本结构中，权益融资比率逐年增加，而负债融资比率则逐年减少。而对于处于衰退期的产业来说，企业仍可继续保持较高的负债率。一方面，这一时期虽然是现有产品经营的衰退期，但也是企业开发新产品、新产业的孕育期。如果新产品的市场发展潜力巨大，理性投资者会甘愿冒风险，高负债率将会伴随高收益率。另一方面，处于产品衰退期的企业具有一定的财务实力，以其现有产业作后盾，高负债率是可行的。所以，在筹资战略上，新华传媒做出的选择有待优化，不必调整其原来处于成长期时激进型的资本结构，可以依旧维持较高的负债率。

（2）股利分配战略

由图可知，新华传媒近三年股利分配率呈现上升趋势，采用现金高股利支付的股利分配战略。当产品进入衰退期后，企业通常不想扩大投资规模，折旧也不会有再用来重置固定资产，企业自由现金流量可能超过披露的利润额，因此可以向股东支付很高的鼓励。这种股利回报既是对现有股东投资的补偿，也是对其在产品导入期和成长期“高风险低报酬”的一种补偿。因此，新华传媒近三年股利分配战略符合基于产品生命周期进行财务战略选择的理论。

三、小结

企业的生存和发展离不开正确的财务战略选择，而且公司的财务战略要服从于公司的整体发展战略，对大型集团公司而言就更是如此。财务战略选择得当，可以给企业的持续发展壮大增加动力；而财务选择一旦出现重大失误，必然影响企业信誉和平稳健康发展，会给企业、债权人、所有者带来损失。因此，企业的高层管理人员应该在综合企业现实情况和未来发展战略的基础上，对筹资来源、资本结构和股利分配等方面做出满足企业发展需要的决定。

作者简介：

岳佳彬（1997.7—），男，汉族，山西阳泉人，江西财经大学，本科，研究方向：财务管理。