汇率制度分类的文献综述

梁亚栋

【摘 要】 在汇率制度是一国金融制度的重要组成部分，一国选择什么样的汇率制度对于宏观调控效力的发挥有着至关重要的作用。在研究汇率制度对宏观经济绩效影响的问题时，首先需要理清的关系就是汇率制度的分类，不同的分类方法对宏观经济绩效的影响也不近相同。

【关键词】 汇率制度 法定分类法 实际分类法

Moosa（2005）认为汇率制度分类存在理论分类与实践分类（theoretical and practical classifications）两种。前者指落在完全固定和完全浮动汇率制度之间的各种理论上的汇率制度安排。后者又可细分为名义分类法（dejure classification）和实际分类法（defacto classification， Moosa， 2005）。名义分类法又称官方分类法（official classification，Moosa， 2005）， 是以一国政府公开宣称的汇率政策和汇率制度为依据而进行的一种划分方法。各国汇率制度安排的统计及分类工作一直是由国际货币基金组织（IMF）负责的。

IMF在1999年的分类是：（1）无独立法定货币的汇率安排，主要有美元化汇率和货币联盟汇率；（2）货币局汇率；（3）传统的钉住汇率；（4）有波幅的钉住汇率；

（5）爬行钉住汇率；（6）有波幅的爬行钉住汇率；（7）管理浮动汇率；（8）完全浮动汇率。IMF（2006）强调，它的分类体系是基于各成员国真实的、事实上的安排；这一安排已被IMF所认可，而不同于各成员国官方宣称的安排。这一分类方案的基础是汇率弹性（flexibility）的程度，以及各种正式的与非正式的对汇率变化路径的承诺。引人注目的是，IMF从2001年开始将汇率制度分类与货币政策框架联系在一起，即在对各成员国进行汇率制度分类的同时，也对其货币政策框架进行分类。IMF认为，不同汇率制度的划分还有助于评价汇率制度选择对于货币政策独立性程度的含意。

但是IMF的官方分类方法存在比较大的缺陷：一， 它没有区分主要的汇率制度安排之间的差异；二， 传统的分类方法无法真正反映一国实际的汇率行为。针对这种缺陷， 出现了两种补救方法：一是1999年IMF抛弃了近20年来的固定与浮动“两分法” （dichotomy）， 对汇率制度安排做了新的更为详细的分类；二是由经济学家开发的基于实际的汇率行为和/官方干预（由国际储备的变化表示）的行为分类法（behavior classification）或实际分类方法（Nitithanprapas and Willett， 2002）。

最著名的实际汇率分类有：Reinhart 和 Rogoff（2004）的 RR 实际汇率制度分类、Ghosh、Guide、Ostry和Wolf的分类（GGOW分类） 、Levy-Yeyati和Stursenergger的 LYS 实际汇率制度分类。

Ghosh等人（1997）认为，事实分类和法定分类各有优缺点，他们试图将两种分类方法综合在一起。但实际上，他们主要采用的还是基于IMF各成员国中央银行所公开宣称的法定分类，其宏观经济数据也主要来源于IMF的数据库。

GGOW分类有两种：一种是三分法，即钉住汇率制、中间汇率制和浮动汇率制；另一种是更加细致的九分法，即钉住汇率制包括钉住单一货币、钉住SDR、其它公开的一篮子钉住和秘密的一篮子钉住，中间汇率制包括货币合作体系汇率、无分类的浮动汇率和预定范围内的浮动汇率，浮动汇率制包括无预定范围内的浮动汇率和纯粹浮动汇率。Ghosh等人并没有对各国汇率制度进行具体分类，其主要目的是检验汇率制度与宏观经济表现之间的关系。

Reinhart和Rogoff的分类（RR分类）： Reinhart和Rogoff（2004）认为，复汇率制不但在布雷顿森林体系期间还是之后。都是广泛存在的。他们使用了 1946～2001年153个国家由市场决定的平行汇率的月度数据（以五年为计算期限），对汇率制度进行了分类。RR分类在方法上有两个创新：第一个创新是首次采用了平行和双重市场汇率的数据。这些市场不但在发展中国家，而且在一些发达国家也是相当重要的。Reinhart和Rogoff认为，在大部分复汇率或双重汇率经济体中，双重汇率或平行汇率相比较官方汇率而言，不仅是更好的货币政策的风向标，而且是最具经济意义的汇率。因此，RR分类的主要依据是由市场决定的汇率，而不是官方汇率。第二个创新是发展了各国详细的汇率制度安排和相关因素（例如汇率管制和货币改革）的历史年表，并通过使用一套描述性统计学方法，区分了官方宣称的法定汇率和实践中的事实汇率之间的差别。RR分类把这种分类命名为自然分类，并把汇率制度划分为14种类型（如果把超级浮动作为一种独立的类别，则有15种），同时把这14种类型再归纳为五大类，这样就可与IMF的分类作比较。RR分类最有特色的分类是增加了自由跌落，其数据来源与其他分类方法有很大的不同，主要是“Pick貨币年鉴”、Pick黑市年鉴”、“世界货币报告”、IMF和各国央行的数据。

Levy-YeyatiSturzenegger的分类（LYS分类）： Levy-Yeyafi和Sturzenegger-（2003，2005）的分类是基于事实上的分类，LYS分类使用聚类分析方法，计算了1974～2000年向IMF报告的所有183个国家的数据，因此避免了研究者选取分类变量时的随意性。LYS分类有两个：一个是四分法，即浮动汇率、肮脏浮动汇率、爬行钉住汇率和钉住汇率；另一个是三分法，即浮动汇率、中间汇率制和硬钉住汇率。

由于新的分类方法的出现，很多经验研究重新审视了原有的基于名义分类法所得到的结论（Genberg and Swoboda，2005）。这些研究主要集中在两个方面：一，对汇率制度演变趋势及其假说、争议的重新考察；二，对汇率制度与宏观经济绩效（主要是经济增长或产出增长与通货膨胀率等）之间关系的重新考察。本文主要关注了第二个方面的相关的研究。