发挥资本市场作用 服务经济高质量发展

□ 滕春强

党的十九大报告明确指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。随着供给侧结构性改革、新旧动能转换等措施的深化，各项金融监管措施陆续出台，这对券商的客户群体、竞争环境、业务模式等各方面都产生了不同程度的影响。总体来讲，当前证券行业面临以下外部环境。

一是实体经济对资本市场融资服务提出了更高要求。随着由高速增长阶段转向高质量发展阶段，实体经济对资本市场的服务需求正从传统的投融资需求拓展到提供高附加值金融产品和服务、激发创新活力、激活发展新动能等高质量方面。这对券商的资金筹集、资本运作、价值发现等能力提出了新的更高要求。

二是证券行业监管环境趋严。党的十九大、中央经济工作会议、全国金融工作会议均对防控金融风险、严守不发生系统性风险的底线提出了明确要求。特别是中央经济工作会议，将防控金融风险放在了三大攻坚战的首位。在这些要求下，证监会将严把新股发行审核质量关，全面禁止资管通道业务，加快退市制度改革，并加大对违法违规行为的处罚力度。这些监管措施的出台，对券商股权、债券融资、资产管理等业务的拓展造成了一定压力，但同时也为行业的健康发展营造出规范治理的市场环境。

三是证券行业进入金融科技时代。目前，全球机构通过对外投资、加大科技投入等措施加快布局金融科技。金融科技带来了极具挑战性和竞争力的新对手，也激发了传统金融特别是证券行业的转型和创新。一方面，金融科技丰富了券商的服务手段，拓宽了券商的服务边界，券商能够快速获取和整合客户及项目信息资源，在此基础上可以为客户提供个性化的服务，从而增加客户粘性和满意度。另一方面，金融科技也为证券行业的发展带来了新的挑战。新技术的快速更迭和跨界行业的冲击，在一定程度上加剧了证券行业的竞争，使得证券市场版图发生了较大变化。

四是居民财富出现爆发式增长。伴随着30多年的经济增长，我国居民财富快速积累，涌现出大量的高净值人群。据统计，我国居民个人财富在过去10年实现了约20%的年化增长，预计到2020年达到200万亿元。不断积累的居民财富以及产品配置需求的增加，对国内券商的财富管理能力提出了更高要求。国内券商必须本着“以客户为中心”的原则尽快提升财富管理能力，拓展从资产管理到投资顾问等在内的全价值链财富管理能力，更好地满足客户需求和偏好。

五是资本市场对外开放的步伐进一步加快。随着“一带一路”战略的深入实施，香港与内地债券市场的互联互通，以及正在积极推进的“沪伦通”，我国资本市场双向开放进入更高水平和全新阶段。这一方面会对国内券商现有的经营格局产生冲击和挑战，另一方面为国内券商提供了“走出去”的机遇，有利于提高券商的跨境金融服务能力，更好地为客户提供全球性金融服务。

券商作为资本市场的中介机构，在服务实体经济发展和推进资本市场建设中，发挥着不可替代的重要作用。在当前经济和监管新常态下，券商可以从以下方面推动自身发展，更好地服务实体经济高质量发展。

1.努力适应新的监管要求。证券公司应牢固树立“合规就是效益”“合规就是生产力”“合规人人有责”等合规风控文化，全面加强内部合规风控体系建设，确保合规稳健经营。在各类业务开展过程中，要牢记自身职责和使命，始终将合规风控放在首位，做到勤勉尽责、履职到位。

2.积极发展股权、债券、并购重组等大投行业务。在股权融资方面，国内券商应进一步加大IPO项目的开拓、储备，推动业绩实现快速增长，并结合当前国企混改“双百计划”、供给侧结构性改革、去产能、僵尸企业市场出清等战略机遇，重点向并购重组倾斜。在债券融资方面，券商可将业务重点转向绿色债、金融债以及资产证券化等结构性融资产品。同时，积极探索PPP、FOF等创新业务，拓宽大投行业务发展空间。

3.积极布局金融科技。一方面可以积极运用智能投顾、云平台等金融科技手段优化客户服务模式，为各类客户提供更便捷、高效的服务；另一方面可充分运用大数据、区块链等前沿技术提升公司内部基础平台建设质量，夯实发展基础，有效支撑业务和管理风控。

4.大力发展财富管理业务。成熟资本市场的经验表明，发展财富管理业务有助于提高券商的综合金融服务能力，优化券商收入结构。国内券商应抓住居民财富爆发式增长的业务机会，发挥自身综合业务平台优势，通过集团内部资源的共享和协同，提升资产获取、产品设计、定价、投资管理、产品流动性提供等能力，利用货币、外汇、商品、衍生品等多种工具，有效联结投融资需求，为客户提供广泛的财富与资产管理服务。

5.积极开展跨境业务。券商应根据我国经济对外开放和企业“走出去”战略的需求，在全球主要金融中心和经济中心以及“一带一路”沿线国家设立经营机构，进一步完善国际业务布局，培养专业团队，开展境外业务；积极引进海外资金、机构和人才，支持中国企业全球布局、并购重组和跨境发展，提高我国经济的国际影响力；积极参与“一带一路”建设，为“一带一路”沿线国家基础设施建设、企业并购重组、项目开发等提供资本市场服务和支持。