有线中移动合作

投资者小心表错情

贝格隆证券

本周初有一只股份大炒特炒，就是股价积弱已久的有线宽频（01097.HK）。有线早前公布，与中移动（00941.HK）旗下中国移动香港签订谅解备录，双方就网络资源、网络建设服务及电视内容互相合作。市场一见到「中移动」，便以为有入股或注资行动，分分钟表错情。

先从业绩入手，截至今年6月底止，有线宽频（01097.HK）中期收入减少8.4%至5.87亿元（港元.下同），期内亏损从去年同期的1.41亿元扩大至2.54亿元，每股亏损0.041元。业绩向下，主要由于广告及订户收入下跌而影响，与此同时，收费电视广告收入下跌的主因，是来自OTT服务（互联网综合视频和应用服务）及数码媒体激烈竞争有关。

从往绩可见，有线提供不少足球赛事，如欧洲联赛冠军杯、德国足球联赛与日本职业足球联赛等。然而在新一个赛季，nowTV已网罗英超、西甲、德甲、法甲及意甲等五大足球联赛。与此同时，今年欧洲联赛冠军杯分组抽签仪式，亦由nowTV提供直播，市场传闻有线极有可能失落今届欧联直播权。

节目叫座力欠奉

除了足球赛事之外，有线余下播放的体育赛事，便仅余赛马频道稍为有叫座力，其余的香港国际七人榄球赛、世界女排联赛、世界男排联赛、2019FIBA世界杯男子篮球资格赛、中国职业篮球联赛、与东南亚职业篮球联赛等，吸引力实在欠奉。

在收费电视以外，有线近年亦积极开拓免费电视市场，已扩展包括英语新闻台及普通话财经台，以支持新成立的香港国际财经台。虽然香港国际财经台现时在第76频道作24小时播放，但基本上并无具体节目内容，相比现时无线电视普通话财经频道、无线财经台以及nowTV财经台比较，实在相当失色。

新瓶旧酒翻身艰难

在本身业务未见起色的情况下，有线与中移动搭上只属权宜之计，因中移动过去在香港进行并购后，相关业务未见特别起色。中移动早年同样透过中移动香港，购入流动电讯供应商万众，但于收购后却继续走万众的旧路，以低价吸纳低端用户，但多年来却保持着接收不稳定或者无信号问题。今次有线与中移动合作，亦只是新瓶旧酒，有线要翻身，路途遥远。

从今次合作可见，有线主要向中移动提供电视内容，以及为后者进行网络建设。此合作虽然长达20年并另加五年延长期，但是次合作并非独家性质，再加上有线的节目质素与网络质素实属有口皆悲，要做到「1+1>2」的效果，恐怕難上加难。有线虽然在本周一大升超过一倍，但后续能否维持，相信难以乐观，建议短炒的投资者应严守止赚与止蚀位。