企业资产结构分析与优化

罗鑫鑫 许世英

摘 要：在当今经济转型形式下，企业生存竞争激烈，大多企业资产结构和资本结构不合理，需要调整与优化。本文以笔者所在地成都的上市公司为例，对样本公司的资产期限结构、资产形态结构和资产收益结构三方面进行了对比分析，发现从整体角度来看，成都上市公司存在流动资产率相对较低、实物资产率偏低以及价值储存资产占比较低等问题。企业应该多方式优化企业期限结构、增加实物资产对企业自身的资产结构进行平衡与优化。

关键词：资产结构 成都上市公司 期限结构 形态结构 收益结构

中图分类号：F273.4 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）08（a）-102-03

资产结构是指各种资产占企业总资产的比重 [1]。一个合理的资产结构既可以满足企业日常生产经营需要，又可以提高企业的盈利能力。通常可以从期限、形态、收益等三方面进行结构分析。资产结构的分析与评价对于企业未来的资产结构调整与优化有着重要的意义。其中，对资产期限结构进行分析，可以了解企业所面临的经营风险和财务风险；对资产形态结构进行分析，可以判断企业经营生产能力和未来发展能力；对资产收益结构进行分析，可以掌握企业的收入来源及渠道。

本文选取了笔者所在地成都的上市公司，样本企业“汇源通信”属于轻工机械型；“天翔环境”属于环保科技；“泰合健康”属于是医药制造；“大通燃气”属于基础设施行业；而“长城动漫”属于电视广播行业。同时选取了在成都上市公司中的龙头企业“硅宝科技”和“科伦实业”进行横向比较。

1 资产期限结构分析与评价

资产期限结构是指企业生产经营过程中流动资产与总资产的比重关系。各资产期限结构的状态不同，其资产的流动性、企业的风险水平以及收益实现方式也就呈现不同状 态[2]。本文中所选取的数据直接根据各公司季度资产负债表中的期末余额计算所得，如表1所示。

从表1可以看出，不同行业的资产期限结构不同。于是对企业资产结构的基础评价主要是基于自身企业的纵向比较与不同企业之间的横向对比两方面的数据分析。根据表1中的数据，成都上市公司的资产期限结构分析如下。

1.1 流动资产率持平，公司个体差异较大

以2016年3月数据为例，对样本公司汇源通信、天翔环境、泰合健康、大通燃气、长城动漫的流动占比进行简单的算术平均数，得到平均值为46.41%，与同期的硅宝科技46.93%、科伦实业46.37%相比持平。但本文选取的样本公司中流动资产率最高的是天翔环境69.11%，最低的是长城动漫28.19%，与平均值以及横向比较对象数值相差相对较大，由此分析企业规模、行业的划分、商业模式的选择以及CEO的决策均有可能导致这一差异结果。对于流动资产率相对较低的企业，资产的长期利用效率有待提高，长期资产利用效率提高则流动资产的比重增加；对于流动资产率相对较高的企业，管理层应该合理权衡不同形态的资产，以实现企业资产最优结构，如表2所示。

1.2 短期偿还能力较弱，资产期限结构仍需调整

根据2016年3月的对比数据，对样本“汇源通信”“天翔环境”“泰合健康”“大通燃气”“长城动漫”的流动比率、速动比率以及资产负债比率求其算术平均数，得到1.50、1.29、0.48，而“科伦实业”与“硅宝科技”数据平均数为2.52、2.02、0.40，而2016年9月的数据相比，结构也十分相似。

由以上数据可以证得以上样本企业短期偿还能力相对较弱的结论，但是通过计算，可得汇源通信、天翔环境、泰合健康、大通燃气、长城动漫资产负债率的算术平均数为48%，财务杠杆系数合理，其长期财务风险可控。

2 资产形态结构分析与评价

资产形态结构是指金融资产、实物资产、无形资产以及其他资产的比例关系。这种结构一方面总体反应了企业资产的分布情况；另一方面也反映了企业整体资产的企业债务情况、收益实现方式以及资产流动性的基本情况。本文将债权类资产、货币资金类资产等划分为金融资产，而将有形类资产、基础设施类资产、存货以及价值储藏类资产全部划分为实物资产，将特许权、知识类、商誉类等划分为无形资产 [3]。

表3是根据上述分类而形成的样本各公司的2016年一、三两个季度资产形态结构的基本数据对比表。

与上述分析相同，资产形态结构的分析研究也是通过横、纵向相比来完成，结合表3的数据，对成都上市公司资产形态结构的评价归纳如下。

2.1 实物资产的占比偏低，企业发展收到限制

以2016年3月数据为例，对样本公司汇源通信、天翔环境、泰合健康、大通燃气、长城动漫的实物占比进行简单的算术平均数，得到平均值为30.48%，而相比同期的硅宝科技、科伦实算术平均数为59.70%，前者相比后者少了30%；因而，样本企业的实物资产占比较低。

在企业生存与发展过程中，实物资产的比重至关重要，实物资产是企业赖以生存和发展的物质基础，倘若失去了无形资产的有力支撑，则企业的作用都会受到限制。

2.2 金融资产占比较高，整体流动性比较好

仍然以2016年3月数据为例，尽管长城动漫的金融占比低至20.94%以及大通燃气的金融占比为28.42%，但对样本公司汇源通信、天翔环境、泰合健康、大通燃气、长城动漫的金融资产占比进行算数平均数得到数值为44.82%，而同比硅宝科技、科伦实业算术平均数数据35.63%，而用同类方法对比2016年9月数据，其整體形态也大致相似。因此，成都上市公司金融占比在整体层次上相对偏高。从而说明了企业整体资产的流动性比较好，企业短期偿债能力较强，压力较小。

3 资产收益结构的分析与研究

资产收益结构是指投资类资产、价值储蓄类资产以及经营类资产的比例关系。在本文中，将债券投资和对外股权投资等划分为投资类资产；将交易性金融资产、持有至长期投资、货币、珠宝等资产归类于价值储蓄资产；将存货、固定资产、在建工程以及无形资产、商誉等划分为经营类资产。

资产收益结构展现了企业整体收益各方面的比重以及来源，它对现金流量结构以及利润结构起了至关重要的作用。也反映了企业不同的可持续发展能力和风险等级。表4为成都各公司2016年一、三两个季度的资产收益结构的数据。

根据表4的数据，对成都上市公司资产收益结构评价总结如下。

3.1 经营业务突出，经营占比比重较大

依然以2016年3月数据为例，对样本公司汇源通信、天翔环境、泰合健康、大通燃气、长城动漫经营占比取简单算术平均数得到数值76.50%，而同期的硅宝科技、科伦实业算术平均数数据为84.44%，相差不大。而纵向观察2016年9月数据，发现结果也大致相似。经营性资产占比比重较大说明企业活动以生产经营为主。

3.2 投资占比各公司差异较大

以2016年3月数据为例，对样本公司汇源通信、天翔环境、泰合健康、大通燃气、长城动漫投资占比取简单算术平均数得到数值3.49%，与同期的硅宝科技、科伦实业数据2.20%相差不大；但是通信环境的投资占比为10.40%，远远高于同期的硅宝科技、科伦实业2.20%，而同时泰合健康的投资占比为0.7%，远远低于同期硅宝科技、科伦实业2.20%；企业差异化相对较大，各企业应该在权衡各项资产中作出最优选择。

3.3 价值储值资产占比偏小，战略资产配置应该得到合理优化

从2016年3月数据分析来看，长城动漫的价值储存资产占比为2.14%，直至2016年9月数据升至6.48%，从发展的眼光看来，企业的管理层已经在对其进行改进。对样本公司汇源通信、天翔环境、泰合健康、大通燃气、长城动漫价储占比进行简单算术平均数得到数值11.31%，而同期的硅宝科技、科伦实业算术平均数数据为13.04%，相对较低，而对比2016年9月数据，发现其结果也大致相同。从以上可得，企业的经营性资产较高，其必将压缩投资资产以及价储资产的比重，在一定程度上会影响各公司的战略资产的扩展空间。

4 优化成都上市公司资产结构建议

通过以上对成都上市公司资产结构的数据分析以及结合当前成都经济发展环境和面临的经济转型的形势，本文提出以下建议。

4.1 多方式优化企业资产期限结构

根据2016年国务院在《意见》中指出“加大清欠力度，减少无效占用，加快资金周转，降低资产负债率。多措并举清理因担保圈、债务链形成的三角债。”这一意见与成都企业的生长周期阶段相匹配。成都上市公司应该充分利用政策给予的机会而加强资金集中管理，优化企业债务结构。

4.2 提升实物资产比重，优化企业资产形态结构

企业的资产形态结构的优化程度是由各个方面所形成的最终结果，其中包括企业自身的商业发展战略、经济发展情况以及政府政策导向。

实物资产是所有企业赖以生存和发展的根基，失去了这一基本物质基础，则企业相关资产的作用发挥将会受到一定的限制，收益性无形资产的报酬获得赖以与实物资产相结合，而支出性无形资产的价值必须依靠实物资产的收益才能得到弥补。

4.3 强化投资占比，继续巩固主营业务的主导地位

企业收益结构由经营占比、投资占比以及价储占比所构成，良好的企业收益结构应该由经营占比为主导，相当的投资占比和价储占比所构成。

对成都上市公司的企业收益结构进行分析，营业比重相对较大，说明企业的经营活动中，企业以主营业务为主导，主营收入对企业的收益贡献率較大；而投资占比各公司差异较大，在投资占比较小的公司，应该适当增加投资资产，提高投资比重。而对于投资占比比较大的公司，应该适当控制减少投资资产，将资产收益重心放置于主营业务收入。

参考文献

[1] 阮建军，张志华.佛山本土制造企业资产结构优化研究[J].佛山科学技术学院学报（社会科学版），2017，35（3）.

[2] 夏利华，吴双双，张超，等.财务报表分析[M].北京：清华大学出版社，2014.

[3] 齐灶娥，曾向明.基础会计学[M].南京：南京大学出版社，2014.