“国家队”涌入银行股 散户如何跟进有讲究

闫军

随着中报陆续披露，国家队调仓换股渐露端倪。从今年二季度数据来看，银行股仍然是“国家队”心头所好。《投资者报》记者统计显示，26家A股上市银行中，有20家前十大流通股股东中浮现“国家队”身影。

A股“国家队”包括证金公司、证金公司（资管）、汇金公司、汇金公司（资管）、社保理事会、梧桐树投资六大投资基金。2015年7月6日，21家券商发布联合公告，以2015年6月底净资产15%出资、合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF，被认为是“国家队”进场的开始。

三年多时间来，因“国家队”持股市值比重较大，投资行为对股价走势颇有影响，所以，其调仓换股举动逐渐成为市场捕捉的风向标。

13只银行股被重仓

彼时“国家队”入场便显示出对银行板块的偏爱，持股市值超过100亿的股票有13 只，包括中国银行、工商银行、农业银行、光大银行、兴业银行、交通银行、招商银行7只银行股。

今年1月份，银行股走出强势行情后，证金公司曾对建设银行、兴业银行、工商银行以及平安银行等进行高位抛售。不过，经历2月、3月的连续回调后，“国家队”重新增持银行股。

从目前已披露数据来看，截至今年二季度末，证金公司、汇金公司以及社保基金共驻扎20家银行。当前A股中，仅有杭州银行、无锡银行、江阴银行、吴江银行、张家港行以及成都银行的前十大流通股中未出现上述三家“国家队”身影。

相比一季度，证金公司在二季度增持了包括贵阳银行、兴业银行、光大银行等11只银行股，新进入江苏银行、上海银行两只城商行前十大流通股。此外，社保基金也对中信银行以及南京银行进行了增持。

今年二季度证金公司增持比例最高的是贵阳银行，上半年证金公司增持贵阳银行比例2.23%，总持股比例上升为3.25%，前者也成为贵阳银行第一大流通股股东和第四大股东。兴业银行也获得证金公司超过1%的增持，其半年报显示，证金公司持股比例由一季度末的3.35%上升至3.93%，增幅为1.05%。

同时，证金公司在二季度增持了光大银行、交通银行、平安银行、招商银行、农业银行、中信银行、民生银行、中国银行以及建设银行，增持比例分别为0.57%、0.37%、0.35%、0.33%、0.21%、0.19%、0.15%、0.14%以及0.04%。

值得注意的是，证金公司在二季度大幅建仓城商行，其首度出现在上海银行前十大流通股股东榜，持股比例1.22%；同时证金公司也再度出现江苏银行股东榜，持股比例为0.81%。

此外，社保基金也对中信银行和南京银行进行了加仓。南京银行半年报显示，全国社保基金一零一组合在二季度增持4053万股，期末持股数量2.4亿股，期末持股数量2.82%，而2017年年末持股比例为2.34%；中信银行方面，全国社保基金四一二组合在今年一季度新进之后，选择在二季度持续增持，截至上半年该组合持股比例达0.08%。

指标持续改善成主因

业内人士认为，“国家队”大幅加仓银行股，与银行业稳定的业绩增长和不良的持续改善有关。

从已披露半年报业绩来看，股份制银行、城商行、农商行中报净利润增幅纷纷回升至“双位数”增长。今年上半年，成都银行净利润增幅达到28%，领跑行业。常熟银行、上海银行等净利润增幅同样突破20%。股份制银行中，招商银行、平安银行业绩增幅也超过10%。而国有大行同样增幅明显。

不良方面，银保监会发布的最新数据显示，今年二季度全国商业银行平均不良贷款率为1.86%，较一季度的1.75%增加了11个基点。从上市银行披露的数据来看，银行资产质量呈现分化趋势，上半年多家农商行爆出不良攀升至20%，但是上市银行方面资产质量则持续向好。

今年上半年通过加大清收、核销、转让等举措，多数上市银行不良贷款率呈现下降趋势，已披露数据显示，僅中信银行、华夏银行以及贵阳银行3家银行不良贷款率微升。

具体来看，中信银行将所有逾期90天以上贷款纳入不良，导致不良贷款率较上年末上升0.12个百分点至1.80%；贵阳银行上半年不良率1.39%，较上年末上升0.05个百分点；华夏银行不良贷款率1.77%，比上年末上升0.01个百分点。

过半银行股跌破净资产

与经营业绩转好形成对比的是，当前银行股陷“破净”尴尬境地。A股26家上市银行中包括华夏银行、交通银行、民生银行等15家市净率跌破1倍。在银行估值处于低位的当前，跟着“国家队”能否有肉吃？业内人士观点不一。有分析人士指出，银行股非大资金难以拉升，“国家队”已经在二季度潜伏，投资者此时跟进恐有“接盘”风险。

不过，券商则相对乐观。西南证券发布的研报宣称，政策环境有望持续改善，信贷规模保持稳定，息差延续分化趋势，资产质量改善，降低拨备释放利润三个背景下，作为价值投资优选品种的银行股配置价值或将显著提升。

中泰证券银行业分析师戴志锋认为，银行板块前期预期悲观估值已在底部，在金融“供给侧改革”背景下，如果中国经济经过压力测试，由于折价的银行估值包含了对经济很悲观的预期，届时，银行股会迎来估值修复行情。最看好农、工、建、招等大型银行。不过他也表示，如果基建“大放”，将对银行股带来“短多长空”，银行股短期跟随周期股上涨，但对于中长期资产质量担忧，会抑制长期上涨。