上海市上证综合指数和中国总人口数量与中国GDP的关系

刘隆基 邹仪腾 赵宇

摘 要：自 2016 年 1 月 1 日起，中国将全面放开二胎政策以解决预计的人口老龄化问题，中国人口在未来几年将显著增长，出生率也将显著提高。那么上证综指会随着人口增长而发生变化吗？本文旨在运用 stata 软件探究上证综指的随着人口和 GDP 变化带来的变化，以期预测未来上证综指的变化幅度。

一、上证综合指数概括

中国四大证券交易所之一的上海证券交易所成立于 1990 年 11 月 26 日，经过 27 年的快速发展，2016 年末，沪市上市公司数已经达到 1182 家，总市值达到 28.5 万元，全年累计成交金融达 50.2 万亿元，日均成交达 2056 亿元，股市筹资总额达 8056 亿元；债券市场挂牌只数达8077 只，托管量 6.2 万亿元，累计成交 224.7 万亿元；基金市场只数 137 只，累计成交8.9万亿元；衍生品市场 2016 年全年累计成交 431.9 亿元。沪市投资者开户数量已达22485 万户。

上海证券综合指数，其样本股是全部上市股票，包括 A 股和 B 股，反映了上交所上市股票价格的变动情况，自 1991 年 7 月 15 日起正式发布，自发布以来，上证综指大大小小发生了 13 次暴跌事件。

上证综指的计算主要有三个步骤： [1]从上交所上市股票中抽出少数具有代表性的成份股完成抽样 [2]根据股票单价或者股票的总值进行加权计算[3] 根据步骤2计算出算数平均、几何平均数。

二、中国人口数量变化分析

自新中国成立以来，中国的人口增长随着政策波动。人口增速第一个转折点在 1971年，同年将计划生育作为国策，以期控制人口数量并提高人口素质。事实证明这项政策确实卓有成效，全国范围内人口少生了大概 4 亿，缓解了人口对资源、环境的压力，促进了中国经济社会的发展。

经过了三十五年的计划生育，中国在 2015 年的出生率仅为 1.18，远低于世界 2.5 的平均水平。2015 年 10 月，十八届五中全会开会决定，全面放开二胎政策，并于同年 12 月 21 日上午，在十二届人大常委会第十八次会议初次审议了《人口与计划生育修正案（草案）》。

2016 年 1 月 1 日修正案正式开始施行。

三、中国历年来 GDP 的变化

中国 GDP 是指中国的国内生产总值。众所周知，改革开放以来，中国的 GDP 飞速增长，综合国力显著提升，人民的生活水平显著提高创造了举世瞩目的“中国速度”。2011 年， 中国 GDP 超越日本，跻身为世界第二大经济体。近年来中国经济增长速度有放缓趋势，并首次跌破 7%，但这样的增速在西方看来仍然是飞速。

从对于往年数据的分析中不难看出，中国的产业结构趋于合理，第三产业比重持续走高，并且在 2012 年第三产业超越第二产业已经成为中国的第一大产业，这是一个良性的趋势，随着中国的发展必然还会淘汰一些老旧产业释放出新的产能；而中国在发展过程中造成的对环境的负向影响也将迎刃而解，人民生活进一步改善，有理由相信中国经济增速放缓并不是一个消极信号。

四、研究方法

基本思想：

本文从国家统计局摘取对应数据，通过 stata 软件做对应的回归分析探究上證综指和人口数目以及 GDP 之间的关系。

对于改模型可以将公式表达如下形式：

由回归得到的结果得，方差齐性检验，即 F 值显著大于 P 值，所得的参数均显著不为0；其次，通过对 number 和 population 的正态分布检验可得，变量 number 和 population均符合正态分布（JB 值分别为 0.1857 和 0.4709）；对于变量 number 的 t 检验表明GDP 的变化对于上证综指变化不显著，而变量 population 和常数通过 t 检验证明是统计显著的。

研究结果及分析：

回归分析的方程表明，变量 GDP 和人口数量能反应 52.4%的上证综指的变化，且GDP 每增长一个单位，上证综指变化 0.00151 单位，而人口数量变化一单位会让上证综指变化 0.121 单位。

五、结论

本课题的 R2 略低，也许是添加的变量过少，人口和 GDP 因素不能充分反应出上证综指的变化；其次，两个人口和 GDP 之间会存在多重共线性的问题，VIF 值为 4.69。回归分析的结果表明，中国的 GDP 变化并不会显著影响上证综指，而中国的人口变化会影响上证综指的变化。

参考文献：

[1] 格里高利·曼昆.GDP 核算：经济学原理，1998，1：597-598